上海申毅投资咨询公司申毅：我是交易者不是投资者

　　高文婧 张岚

　　● 投资标签：量化投资

　　● 境外经历：在美国俄克拉荷马州立大学攻读统计物理，在俄州大学物理系担任助理研究员。1999年起从事ETF指数基金上市交易和二级市场交易，曾担任高盛欧洲部执行交易董事、对冲基金SAM资产定量管理公司合伙人

　　2010年，上海申毅投资咨询公司董事长申毅开始长驻国内。他对第一财经日报《财商》表示，股指期货推出后，A股有了做空的工具，他的套利交易策略就能够在国内运用上了。

　　当记者称呼申毅为“投资人”时，他果断地纠正：“我是交易者不是投资人，我是交易者中极少数非常喜欢交易的人。”

　　上世纪80年代末，申毅从复旦大学物理系毕业。随后前往美国俄克拉荷马州立大学，主攻非线性流体力学。“我也有过当物理学家的梦想，不过，我学的是流体动力学，这个学科的应用都是核电站、航空航天等涉及国家机密的领域，除非是土生土长的美国人，否则很多研究机构的大门很难向你敞开。”

　　最终，他没有成为物理学家或者工程师，而是成为了金融市场上的一员。

　　交易池是申毅的交易启蒙课，攻读博士期间，他除了做实验，就是喜欢交易期货。他的经纪人建议他去芝加哥试试身手。1996年1月某日，他下午完成论文答辩，连夜开车到芝加哥。那时，期货交易尚未电子化，在现在已经成为古迹的交易池中进行。

　　在那里，申毅学到了基本的期货交易手法。博士毕业之后，申毅在一家做套利交易的基金公司做现货交易，其实就是程序化交易。

　　1998年2月，申毅进入高盛自营部门做资产管理，一开始主要做衍生品套利。“中国学生一般都从研究工作，或者为程序化交易编程开始做起。我的道路与众不同，和做市商比较接近，用公司的自营资金和公众进行交易。”

　　“我进高盛前后做的工作不一样，由之前的趋势交易变成了套利交易，换手的时间越来越短，每次交易的规模越来越大，为了增加安全性，我们需要不断缩短持仓时间，提高交易频率。”申毅告诉记者。

　　那时申毅手上的资产规模为60亿~70亿美元，风险限制是4亿美元。“就是说，当预计风险大于等于4亿美元的时候，得跟领导通个气。”申毅告诉记者。

　　1998年，申毅有过连续3个月每天盈利的记录。这时，上司找他谈话，谈话的内容是他认为申毅并没有承担足够的风险，虽然每天盈利，却没有把交易策略的盈利效用最大化。他建议增加交易频率或者将交易策略用于更大的资产规模，这件事情让申毅印象深刻。

　　“和一般的投资机构强调不亏钱不同，他们（高盛）对员工非常信任，鼓励员工自己有想法，并承担足够风险，因为风险和收益就像是跷跷板，你需要不断尝试找到风险收益的最佳结合点，这可能与是自营资金有关。”在申毅看来，高盛首先是个学校，也是一笔宝贵的行业内资源，他至今都是高盛的客户。

　　申毅在高盛先后任芝加哥分部副总裁、高盛欧洲部执行交易董事。2002年，申毅离开高盛，进入对冲基金管理公司SAM资产定量管理公司担任合伙人。

　　“对我来说，在哪里做都是差不多的事情，主要就是做不同股票的套利。比如，贵州茅台(600519,股吧)和五粮液(000858,股吧)处于同一行业、生产的产品差不多，这时如果在这两家上市公司的股票中寻找到某种规律就可能套利，这叫中性套利策略。”申毅告诉记者。

　　2004年，申毅在上海成立了上海申毅投资公司，该公司以自营资金从事A股套利交易，被人称为是A股市场上第一只对冲基金。

　　“中性套利策略并不需要去判断方向，但是需要做空的工具，原来A股的单边市场中是玩不起来的。”申毅告诉记者。

　　据申毅介绍，从去年5月到现在他的产品取得了20%的年化收益率。由于通过信托发行的阳光私募产品还不能参与股指期货，所以这只产品到现在都是公司自有资金。

　　“我们以后肯定会发阳光化的产品，这个是必然趋势。”申毅告诉记者。