华宝转债：投资标的兼具股性和债性

　　华宝兴业可转债(340001)债券型证券投资基金（简称“华宝转债”）是华宝兴业基金公司旗下的第三只债券型基金，该基金将以不低于80%的固定收益资产投资于可转债，且不直接从二级市场买入股票等权益类资产，其重点投资的可转债是一类兼具股性和债性双重特征的品种。

　　专注可转债投资：华宝转债基金将以不低于80%的固定收益资产投资于可转债，与目前市场上兴全可转债、博时转债、富国转债和招商进取四只以可转债为主要投资目标的基金相比不同，华宝转债不直接参与二级市场股票投资，但可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资分离交易可转债而产生的权证等。但需要在其可交易之日起的三个月内卖出，投资策略相对稳健。

　　兼具股性和债性：从收益的角度来看，可转债是一类兼具股性和债性双重特征的品种，牛市中可转债内含的期权使其可以分享股价上涨带来的收益，熊市中可转债的价格可以受到债券价值的支撑。比如2007年，转债指数全年上涨96.36％，与同期上证指数96.66％的涨幅相当，而2008年，转债指数全年仅下跌9.4％，同期上证指数大幅下跌65.39％。从更长的时间段来看，截至2011年3月31日，转债指数最近五年上涨85.06%，收益较为可观，同时波动明显低于同期上证指数和沪深300。

　　可转债投资机会增加：去年以来随着工行转债、中行转债、石化转债等上市，可转债市场呈现历史性扩容，可转债的存量余额从2010年初约100亿元，增长至目前的超过1000亿元，可转债市场的快速扩容较大改善了可转债市场规模小、品种稀缺的窘状，同时流动性得到提升，为可转债基金的投资提供更广阔的空间。而且，可转债市场经过前期调整后，估值压力在一定程度上得到释放，无论是转股溢价率还是纯债溢价率均下降至较低水平，尤其是大盘转债兼具正股安全边际和转债低估值优势，具备战略投资价值。

　　投资建议：华宝转债基金重点投资的可转债是一类兼具股性和债性双重特征的品种，风险收益水平高于一般债券型基金，属于中低风险水平。作为一类收益相对稳健的产品，适合稳健型投资者长期投资，同时也是积极型投资者平滑组合风险的较好工具。