二级债基投资价值将在本季体现

　　商报记者 姚晓丹

　　经历了去年四季度的短暂回调后，在今年的震荡市场中，二级债基的“股债兼顾”的优势逐渐体现出来，实现正收益的债基数量逐渐增多。对此，多位基金行业研究员认为，二级债基在二季度的投资价值将体现出来。

　　二级债基震荡市有表现

　　据银河证券统计，截至3月末，二级债基的平均收益率为0.11%。在业绩排行前十名中，除了原来的几位老面孔外，鹏华基金的表现最为抢眼，其旗下的鹏华信用增利债券B、鹏华信用增利债券A、鹏华丰收债券(160612)等今年来的净值增长率分别为1.72%、1.70%和1.69%，不仅全部跻身同类前十，而且整体业绩大幅领先于行业平均水平。

　　从上周市场表现看更明显，一级债基、二级债基上周的平均净值增长率分别为0.36%和0.4%，二级债基的整体绩效表现延续强势。

　　国金证券(600109,股吧)分析师认为，二级债基既可用一定股票仓位追逐股市热点，又可投资债券，寻求在控制风险下的稳健收益，兼顾“股债”两市。从短期看，目前债市在密集加息后风险逐步释放，也显现出较好投资机会，预计二季度会有阶段性行情。

　　鹏华基金固定收益部总经理初冬认为，上半年债市收益率整体下降空间不大，但从全年看，通胀压力最终会缓解，当下很多债券收益率处高位，因此坚信2011年债市整体会有较好表现。

　　新债基或迎建仓良机

　　据Wind统计，目前同期在售的21只基金中，就有5只债基，而且今年已成立了8只债基。银河证券基金研究员认为，在二季度的阶段性行情中，对这批新债基而言将迎来不错的建仓期。

　　“从发行时点看，新债基正迎来一个较好的建仓时点。”初冬分析称，“主要基于三个理由：首先是贷款控制很严，宏观经济景气程度会趋于下降，同时CPI、货币政策方面难有超预期的变化；其次债券市场收益率已处于历史高位；再者，即使考虑最差情况，在半年到一年持有期内获取正回报的可能性较大。因此，新债基在债券部分的建仓会游刃有余。”

　　初冬进一步指出，债券牛市通常与宏观经济的走势密切相关，在宏观经济增速出现向下，市场没有过热状况的时候，往往是债券牛市的开始，历史上有此规律。

　　她认为，未来相对看好信用债和金融债。“目前这两个品种无论是绝对收益率水平，还是跟国债比的收益率利差水平，都在很大程度上高于历史平均水平，因而存在比较好的投资机会。以近期新发的5年期AA级企业债为例，发行收益率已达到6%－7%的区间。同样，期限较长的金融债，绝对回报也处在历史的相对高点。信用债和金融债的绝对回报率已较为可观。”

　　初冬表示，鹏华丰盛债基将在建仓期将以债券配置为主，保持在3－5年的区间内建仓；策略上偏重信用债为主，考虑以3－5年债券作为集中持仓的品种安排。