社保基金选股思路显露 深挖潜力冷门股

　　作为A股市场一支重要的机构力量，社保基金尽管总规模不算大，但其领先的"政策敏感性"使其屡屡扮演市场先知先觉的角色，其一举一动亦成为市场重要的投资参考。近日，珞珈投资对2010年上市公司年报和一季报进行研究后，对社保基金选股思路进行了一番梳理。

　　社保新进的西安饮食（000721）和西安民生（000564），均属于微利的世博园概念股。研究报告认为，与基金偏好估值合理的白马消费股不同，社保基金介入上述两家公司更侧重于战略拐点的把握，西安饮食和西安民生都属于区域老字号企业，具有一定品牌效应和文化积淀，世博园和城镇化加速给区域品牌企业所带来的增量效应或许是社保看重的。

　　近期社保多次成功"押中"高送转公司，但细究其选股逻辑，并非单一追逐高送转的小盘股，其增仓和新进的小盘股在其所处的细分行业大多拥有"护城河"，如政策扶持、技术优势、垄断效应等。如社保四季度新进的创业板公司盛运股份（300090）主要生产垃圾焚烧尾气净化设备,其干法脱硫除尘一体化尾气净化设备技术领先，正在由单纯的尾气净化设备提供商向垃圾焚烧全设备供应商转型。同时切入固废处理、节能减排和进口替代等多个概念。社保增仓的盾安环境（002011）在污水源热泵应用领域保持着先发优势，其在1月获得的10亿元大订单证明公司有实力在该领域拔得头筹。另外，东港股份和国腾电子（300101）这两家社保基金持仓的公司，也分别属于票证印刷和北斗卫星元器件的行业龙头。

　　深挖潜力冷门股

　　与公募基金偏好新兴产业等热门行业不同，社保在传统行业的配置上并不低，而其选股则更偏爱冷门股。以社保新进的渤海物流（000889）为例，其业绩乏善可陈，但该股2008年底曾上演过股权争夺战，在津京唐经济圈加速建设的背景下，渤海物流的商业价值或被重估。

　　社保加仓的广东明珠（600382）、英力特（000635）、大冶特钢（000708）分别属于建筑、化工、钢铁等传统行业，往往会被市场忽略。但广东明珠的主要投资收益来自参股的铁矿；英力特完整的产业链使其PVC成本明显低于同行，即使在全行业亏损的2008年依然实现0.317元盈利；大冶特钢的工业特种钢是高铁等高端制造业的基石。珞珈投资认为，上述潜在题材很多时候会被公司所处的传统行业所掩盖，而社保介入显示传统行业中仍有金可挖。

　　避开热点反向操作

　　社保基金对当前主流市场抱有很大期望的银行、地产并不热衷，反而对一季度表现不佳的医药坚定看好。从当前已披露报告来看，对今年一季度两个热点行业地产和金融，社保基金依旧保持一贯低调，在其持有的181家公司中，只有津滨发展（000897）、荣盛发展（002146）、滨江集团（002244）、华发股份（600325）4家地产公司和深发展这一只银行股。仅津滨发展为去年四季度新购进。在香港市场，今年一季度社保基金也维持了对银行股的减持态度。

　　相反的是社保基金最少已持有17家医药行业个股，市值已达35.74亿元。2010年四季度末，出现社保基金组合数量最多的个股为双鹭药业（002038），从资金量来看，双鹭药业也是目前社保基金增持最明显的上市公司。从持股市值来看，社保101组合、104组合、108组合和109组合共计持有10.87亿元双鹭药业，较去年三季度增加6.07亿元。另外，还有7只医药股中也有新进的社保组合，分别是上海医药（601607）、健康元（600380）、天坛生物（600161）、誉衡药业（002437）、仙琚药业、诚志股份（000990）、长春高新（000661）。□ .陈.诚　 .长.江.日.报