哪些基金套牢原始投资者

　　文/本刊记者 张学庆

　　有85只基金净值仍在面值之下,在基金首次募集时买入的投资者悉数被套。投资基金的时机相当重要。

　　买新基金也有风险,如果以为买了价格便宜的新基金风险小那就错了。统计数据显示,去年底之前成立的基金,至今有85只净值仍在面值之下,在基金首次募集时买入的投资者悉数被套。

　　最高损失达三成

　　统计数据进一步显示,被套最深的投资者主要是在2007年8月、11月买入的基金,当时上证综指在5000点以上。其中,国泰沪深300指数基金在2007年11月11日成立,在至今的3年多时间里,净值一路下跌,截至2011年4月12日,净值损失33%,成为目前为止成立以来回报率最差的基金。

　　显然,这只指数基金的发行时间是一个错误,在市场已是5000点的高位发行被动型指数基金,不把基民套牢才怪呢。

　　而2007年3月成立的华富成长趋势(410003)则是亏损时间最长的基金,投资4年的回报率是-1.89%,长期投资者连本金都赔进去了。

　　首批QDII发行至今已有3年半,4只基金净值仍低于面值,亏损幅度从6.2%~31.5%不等。

　　策略失误致亏损

　　如果说被动型基金的大幅亏损完全是发行时机的问题,那主动型基金亏损就不仅与时机有关,还与基金的投资策略相关。

　　2007年8月成立的中邮核心成长(590002)股票基金也恰逢市场在向6000点冲刺的过程中建仓的。由于建仓迅速,在大盘10月16日上冲到6124点后,该基金的净值也在短短两个月中获得了近20%的增长。但随着指数从最高点下行,该基金一蹶不振,净值快速回落,不久就跌破面值。到2008年11月大盘创新低时,该基金距发行时净值下跌近60%,甚为惨烈。虽然之后随市场波动净值有所起伏,但至今没有回到面值之上。如果首批投资者没有在冲高时赎回的话,3年多来亏损近30%。

　　如此的业绩与基金策略失误有关。按照契约,该基金的股票仓位为60%~95%,但在2008年11月最大一波下跌行情中该基金仍保持80%仓位,没有能对下跌趋势作出预判并及时减仓,使得净值折损较大,从此再要翻身就有较大难度。

　　当然,主动基金也有表现出色的。与中邮核心成长同时期成立的工银瑞信红利(481006)股票基金的业绩表现要好得多,至今净值增长率为2.47%。而华夏复兴股票基金更是业绩惊人,成立至今净值回报率高达49%。3年多下来,最好与最差基金业绩回报相差了近70个百分点。业绩的严重分化可以反映出基金操作策略对主动基金业绩的重要性。而投资者如果选错基金品种,长期来看,损失惨重。

　　逆势发行也受损

　　除了在市场高点成立的基金至今亏损外,在2009年四季度成立的基金也在亏损榜中排名前列。如博时超大盘ETF,成立时上证综指为3100点,而现在指数已逾3000点,但基金净值离面值还有很大差距。该基金主要投资上证超级大盘指数中的成份股。截至2010年年底,其前五大重仓股是农业银行、工商银行、浦发银行、江西铜业和紫金矿业。2010年股市整体下跌,小盘股受到市场追捧,超大盘股被市场抛弃,超大盘ETF出师不利,15个月以来净值下跌幅度接近20%,投资者又一次遭受买错基金的风险。

　　在2009年12月同期成立的不少灵活策略基金则业绩良好,其中天弘周期策略基金至今获得了20%的回报率。该基金自上而下地选取优势行业进行主动资产配置,并精选优势行业内的优质上市公司股票构建投资组合。其10大重仓股中有5只中小板股票、1只创业板股票。

　　精选长跑型基金

　　不论是5000点还是3000点买入,既有战胜市场的绩优基金,也有跑输大盘的基金,如何选择长跑能力强的基金确实是一大难题。特别是在市场新基金发行众多的情况下,很难辨别出哪只更好。

　　可以总结的经验是,在市场高点,谨慎看待指数基金,尽管推销者会忽悠指数仍会进一步创新高,指数基金应是最好选择。但若仔细想想,指数从1000点已经涨到5000点了,涨幅足够高,即使再涨,空间也不会太大,投资者应该是获利了结,而不是进一步追高。毕竟,脱离基本面的市场不能持续。主动型基金可以关注发行公司以往的整体业绩和投研团队的整体实力。

　　另外,基金公司推出新产品的时机往往是滞后的,即当股指不断向上,指数基金获得好于主动型基金的业绩,受到投资者追捧时,新的指数基金也在酝酿发行,等到审批后正式发行直至建仓,可能需要几个月的时间。就在这段时间,大盘或已完成最后的冲刺。由于指数基金是被动投资,完全复制指数成份股,因此,不管行情如何,都要建仓,那就可能在指数高点接到最后一棒。

　　数据显示,有24只偏股基金目前的净值水平已高于3年多以前的6124点时的水平,即投资者在市场最高点买入持有这24只基金,至今已获得正回报,其中有10只基金的回报率超过10%,而目前的指数仅在最高点的半山腰。

表1: 成立以来亏损最大的20只基金一览表