鹏华、易方达基金机构密报
2011-04-20 11:43:53 易天富基金网
加息或难影响债市前景
本周，央行第四次上调存款准备金率，而本月初，央行刚刚宣布自4月6日起上调金融机构存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。其实，在实际投资的过程中，加息只是债券价格的影响因素之一，不是说一加息，债券市场收益率就会受影响。以2003年、2004年为例，央行于2004年10月将一年定期利率上调至2.25%的水平，但债券市场却提前于2003年6月就一直下跌，反而是在加息之后，债券市场一路上涨，出现了久违的大牛市。历史数据显示，加息与债券市场之间的关系非常复杂，并不存在简单的反向关系。
我们认为，今年上半年债券市场收益率可能维持窄幅波动。这主要是因为目前市场普遍预计上半年CPI数据可能维持在较高水平，投资者心态仍较为谨慎。从全年情况看，今年债券市场整体仍会有较好表现，近期相对看好信用债和金融债。目前，这两个品种无论是绝对收益率水平，还是跟国债比的收益率利差水平，都在很大程度上高于历史平均水平。信用债和金融债的绝对回报率已经较为可观，如果投资中再辅以适当杠杆，或将获得不错的投资回报。资料显示，将于今天结束发行的鹏华丰盛稳固收益债券基金属于二级债基。
鹏华基金固定收益部总经理 初冬
关注产业格局好转和创新储备
世界经济正处于再平衡走向再次繁荣的阶段，增长与通胀的关系要着眼于全球经济新格局--金砖之国的崛起和发达国家的自我救赎。中国经济发展仍具相当潜力，但已面临生产基本要素（土地、劳动力、环境等）成本不可逆上升的制约，潜在经济增速下降是趋势，同时产业升级和制度变革是必经之路。因此，产业格局好转和创新储备是未来投资最重要的考量点，而中国城镇化进程为此提供了时间和空间上的基础。
长期看，应主要投资于具有比较优势和竞争潜力的龙头公司，对新兴行业保持足够的关注，但需要冷静判断。今年年初，有机构提出"新周期"一说，我们不清楚具体含义，但我们希望中国经济未来能进入这样一个新周期--即使增长速度不那么快，但增长的质量能有显著的提升。所谓的质量提升至少包括：尊重知识产权以鼓励企业进行真正意义上的创新，消费者的权益受到更多法律保护以提升消费信心（食品安全法、汽车召回等），推进更多市场化的兼并重组，建立多层次的信用体系，等等。
2010年年报显示，潘峰管理的易方达价值成长基金资产规模超过261亿元，成为一只"大块头"明星基金。该基金持股接近200只，其中包括不少小盘成长股，显示其鲜明的选股偏好，不同于大基金通常偏好于权重股的配置型特征。 .北.京.晨.报
本周，央行第四次上调存款准备金率，而本月初，央行刚刚宣布自4月6日起上调金融机构存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。其实，在实际投资的过程中，加息只是债券价格的影响因素之一，不是说一加息，债券市场收益率就会受影响。以2003年、2004年为例，央行于2004年10月将一年定期利率上调至2.25%的水平，但债券市场却提前于2003年6月就一直下跌，反而是在加息之后，债券市场一路上涨，出现了久违的大牛市。历史数据显示，加息与债券市场之间的关系非常复杂，并不存在简单的反向关系。
我们认为，今年上半年债券市场收益率可能维持窄幅波动。这主要是因为目前市场普遍预计上半年CPI数据可能维持在较高水平，投资者心态仍较为谨慎。从全年情况看，今年债券市场整体仍会有较好表现，近期相对看好信用债和金融债。目前，这两个品种无论是绝对收益率水平，还是跟国债比的收益率利差水平，都在很大程度上高于历史平均水平。信用债和金融债的绝对回报率已经较为可观，如果投资中再辅以适当杠杆，或将获得不错的投资回报。资料显示，将于今天结束发行的鹏华丰盛稳固收益债券基金属于二级债基。
鹏华基金固定收益部总经理 初冬
关注产业格局好转和创新储备
世界经济正处于再平衡走向再次繁荣的阶段，增长与通胀的关系要着眼于全球经济新格局--金砖之国的崛起和发达国家的自我救赎。中国经济发展仍具相当潜力，但已面临生产基本要素（土地、劳动力、环境等）成本不可逆上升的制约，潜在经济增速下降是趋势，同时产业升级和制度变革是必经之路。因此，产业格局好转和创新储备是未来投资最重要的考量点，而中国城镇化进程为此提供了时间和空间上的基础。
长期看，应主要投资于具有比较优势和竞争潜力的龙头公司，对新兴行业保持足够的关注，但需要冷静判断。今年年初，有机构提出"新周期"一说，我们不清楚具体含义，但我们希望中国经济未来能进入这样一个新周期--即使增长速度不那么快，但增长的质量能有显著的提升。所谓的质量提升至少包括：尊重知识产权以鼓励企业进行真正意义上的创新，消费者的权益受到更多法律保护以提升消费信心（食品安全法、汽车召回等），推进更多市场化的兼并重组，建立多层次的信用体系，等等。
2010年年报显示，潘峰管理的易方达价值成长基金资产规模超过261亿元，成为一只"大块头"明星基金。该基金持股接近200只，其中包括不少小盘成长股，显示其鲜明的选股偏好，不同于大基金通常偏好于权重股的配置型特征。 .北.京.晨.报