基金“抗胀”借道蓝筹股

　　今年3月CPI已上涨至5.4%，创下32个月来新高，传统意义上，居民抗通胀的投资类法宝不乏有：炒房、炒股、投基、屯金、古玩、字画收藏等。不过，细数市场上琳琅满目的投资品种，相较于那些需要投入大量精力或具备相当专业水平的投资工具，基金入场门槛低、投资操作简便，又具有专家理财、分散风险的优势，无疑是普通投资者淘金通胀的理想工具。

　　股基整体跑赢CPI

　　可查数据显示，过去5年，基金整体呈现抗通胀的收益。即使在上证综指跌幅逾14%的2010年，288只主动管理型偏股基金 (剔除2010年下半年成立的基金)全年平均回报率5.01％，其中有190只基金取得正收益，占比66％；其中净值回报率超过20％的基金共有25只，62只回报率介于10％-20％之间。

　　目前，我国正处于通胀周期，投资者需要做好长期抗战的准备，基金投资也是一项耐力跑，频繁进出未必划算，不妨选择有实力的基金长期持有。银河证券数据统计，五届金牛得主嘉实基金旗下2010年有6只基金收益超过17%。以嘉实成长投资小组管理的嘉实增长为例，如果投资者从其成立时便介入，那么截至去年底成立以来总回报将高达623.81% ，五年年化回报率达40.11%。

　　最新的市场情况又如何呢？ “伴随着周期股和蓝筹股的上涨，消费股和成长股是下跌的，而成交量并未有效放大，我们判断此轮估值修复行情已经进入下半场，未来市场将处于高位震荡，上涨下跌空间有限。 ”博时创业成长基金经理孙占军指出，上周A股市场涨幅居前的是金融保险和农林牧渔行业。其中金融保险是此轮估值修复行情中的领头羊之一，但未来的持续性还需根据国家未来出台的相关货币政策进行研判。而农林牧渔行业的上涨主要是因为日本地区遭受核辐射威胁后，中国农产品生产企业的订单大幅增加，对股价形成利好。

　　至于近期市场非常关注电价走向，由于国家已经上调了上网电价，暂时未调整终端电价，市场判断出现分歧，博时基金判断，从中长期来看，中国电价在全球范围也处于较低的水平，电价上调是总体趋势，因此投资人可以关注电力股的投资价值。

　　把握蓝筹及消费类股

　　“从国内的情况看，自2010年下半年开始的信贷紧缩已经开始逐步给实体经济的增长带来负面冲击，从上市公司2010年年报即可观察到相应的现象。环比增速下降较为明显的行业包括汽车、机械、地产等。 ”裕阳封闭基金经理王燕告诉记者，在全球经济形势仍较为动荡的时候，一旦政府观察到经济增速有较明显向下的迹象，国内偏紧的政策可能就会适可而止，也就是从环比上看，政策持续加码的压力越来越小。这种政策氛围可能反而给资本市场提供了较好表现的机遇。

　　估值方面，权重板块沪深300指数2011年平均市盈率为20倍，略低于历史均值。从自下而上的角度看，目前的市场有所支撑，整体大幅向下的风险不大。但在市场对中国经济新的长期增长动能没有清晰的判定之前，市场向上的空间可能也较为有限。

　　此外，从企业盈利增长的角度看，2011年上半年的企业盈利增速很可能会低于目前市场的一致预期。在这种情况下，低估值的大盘蓝筹股的投资机会将高于中小盘个股，部分前期跌幅较深，但成长性明确、估值逐步合理的消费类股票也逐步进入可投资的阶段。