独家策略：股指震荡 游资活跃

    导语：在美国股市强势反弹的带动下，早盘上证指数开盘3005.98点，小幅高开；深证指数开盘12779.02点，小幅低开。由于近期表现强势的化工股出现集体回调，因此原有的市场热点只剩下钢铁板块在支撑，并且只是部分个股，而水利建设、稀土永磁、有色金属等前期热点再度活跃，使得市场的赚钱效应依然维持。

市场信息

    一、十一届全国人大常委会第二十次会议20日审议个人所得税法修正案草案。本次修改个人所得税法的主要目的是减轻中低收入者税收负担，加大税收调节收入分配力度。中国财政部部长谢旭人在会上表示，草案拟将工资薪金减除费用标准(个人所得税免征额)由现行的每月2000元提高到每月3000元。谢旭人说，为了有效发挥税收对收入分配的调节作用，草案拟将现行工薪所得9级超额累进税率修改为7级，取消15%和40%两档税率，扩大5%和10%两个低档税率的适用范围。

    二、银监会主席刘明康19日在银监会2011年第二次经济金融形势通报会上表示，要做好房地产信贷风险防控工作，开展新一轮的房地产贷款压力测试。他同时称，要按月度监测日均存贷款流动性水平。这是监管层首次公开表态要展开日均存贷比的监测。

    三、4月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为51.8，其中产出指数预览值51.6。4月汇丰PMI预览值与3月持平，显示制造业总体上平稳运行，但分项产出指数预览值较低，主要原因在于价格上涨对制造业的负面影响在显现。

    四、中国央行周二公布，通过公开市场发行了550亿元人民币一年期央票，中标利率维持3.3058%不变。与此同时，央行还实施了320亿元的正回购操作，期限为28天，中标利率2.6%。

    五、4月19日从财政部网站披露经国务院批准，暂停玉米深加工企业收购玉米增值税抵扣政策，控制玉米深加工过快发展。通知要求，自2011年4月20日起至6月30日，纳税人向农业生产者购进玉米深加工生产除饲料产品之外的货物，不得开具农产品收购发票并计提进项税额。

    六、随着国内沿海地区“迎峰度夏”的来临，煤炭进口规模将日益上升，预计国际煤价将进一步上涨。当前，国际动力煤交易基准价已到129.85美元/吨的历史高点。而截至上周，环渤海动力煤价格指数已连续四周上涨。

    七、央行网站昨天刊发央行副行长胡晓炼近期讲话的全文。文章表示，抑制通货膨胀是当前稳健货币政策的首要任务，未来将进一步增强汇率弹性，减缓输入型通胀压力。这也是央行重要官员首次明确提出，以汇率来应对通胀。

大盘综述与分析

    在美国股市强势反弹的带动下，早盘上证指数开盘3005.98点，小幅高开；深证指数开盘12779.02点，小幅低开。由于近期表现强势的化工股出现集体回调，因此原有的市场热点只剩下钢铁板块在支撑，并且只是部分个股，而水利建设、稀土永磁、有色金属等前期热点再度活跃，使得市场的赚钱效应依然维持。不过权重股表现不佳，银行、券商、保险纷纷下跌，地产股顶住“新一轮的房地产贷款压力测试即将展开”的利空消息反弹，但抛压盘太重，市场难以大幅走高。午后，两市一度跳水，不过中小板和创业板近期走势强于主板市场，尤其是创业板之前跌幅较大，今天反弹力度最大，反而对权重股有所带动，尾盘股指回升，沪深两市一喜一忧。截止收盘沪指报3007.04点，涨8.00点，涨幅0.27%，成交额1449亿；深成指报12753.85点，跌45.39点，跌幅0.35%，成交额1044亿。沪深两市的成交量和上个交易日相比略有减少。个股方面，今天有1328只股票上涨，612只下跌，涨停股有16只，出现5只跌停股。板块方面，今天半数上涨，涨幅居前的是水利建设、黄金概念、生物制药、稀土永磁、触摸屏等等；而下跌的是农药化肥、化工、煤炭、钢铁、金融、石油等等。

    外围市场评述：周二美国股市收高，盘面较为波动。强生等蓝筹股公司业绩超出预期、美国财长盖特纳批驳标普调降美国信用评级前景的决定，推动股市反弹。道琼斯工业平均指数上涨65.16点，收于12,266.75点，涨幅0.53%；纳斯达克综合指数上涨9.59点，收于2,744.97点，涨幅0.35%；标准普尔500指数上涨7.47点，收于1,312.61点，涨幅0.57%。英国FTSE 100指数上升0.46%，报5,896.87点；德国DAX 30指数攀升0.18%，报7,039.31点；法国CAC 40指数收升0.7%，报3,908.58点。当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)6月份交割的黄金期货价格上涨2.20美元，报收于每盎司1495.1美元，涨幅为0.2%。

基金市场分析

    今天沪深股指走势不同，两市一喜一忧，沪指收红深成指收绿。但从盘面上看，今天中小盘股表现明显好于大盘股，权重股尤其较差。沪指的权重股相对跌幅少于深成指的权重股，所以尾盘能收红，而深成指虽然有中小板和创业板的拉动，但比较总规模太小，对指数的贡献不大。不过可以看出，两个小板块确实有超跌反弹的需要，而且很有可能只是反弹的初始阶段。今天的热点比较散乱，近两周比较强势的化工股今天整体低迷，而一些过气的热点如水利建设却涨幅居前，可以多头内部资金的流向已经有所分化。消息面上看，中国财政部部长谢旭人在十一届全国人大常委会第二十次会议上表示，草案拟将工资薪金减除费用标准(个人所得税免征额)由现行的每月2000元提高到每月3000元。草案拟将现行工薪所得9级超额累进税率修改为7级，取消15%和40%两档税率，扩大5%和10%两个低档税率的适用范围。该消息在今后将对消费板块有所提振。据悉银监会将开展新一轮房贷压力测试，这对地产股应属中性偏空的消息，但如果测试完成后表明数据良好，地产股将会出现反弹。央行副行长胡晓炼近期发表讲话，抑制通货膨胀是当前稳健货币政策的首要任务，未来将进一步增强汇率弹性，减缓输入型通胀压力。这也是央行重要官员首次明确提出，以汇率来应对通胀。因此未来人民币升值将呈现加速的状态，对造纸、航空板块有利。从技术面上看，沪指今日收出十字星，KDJ指标迅速走向低位，未来两日有探底的可能性，MACD指标收出绿柱，从趋势上看，目前沪指得到了20天线的支撑，明日将继续考验30日线的支撑力度，该均线是股指一路上涨的重要支撑线。从市场表现来看，涨停股和跌停股都比较多，说明个股分化较为严重，游资还是依旧活跃，这样股指也就不会出现较大的跌幅，所以总体上两市仍处于强势格局中，在基金操作上，今天中小板和创业板开始反弹，之前一直没有减持中小盘类基金的投资者目前仍然可以先持有，反弹一定幅度就可以分批赎回一部分，轻仓的投资者近期可以逢低加仓大盘类的基金。

(易天富基金研究中心)

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