投资路线图：基金加“周期” 险资守蓝筹 社保大减仓

　　

　　独立的调研团队、丰富的市场经验、敏锐的嗅觉，与中小投资者相比，以基金、险资、社保为代表的机构在资本市场的一举一动都备受关注，其持仓变动也颇具参考意义。从上市公司2010年年报所公布的十大流通股东的持股数据来看，机构投资者去年的持股重点都放在了机械设备、生物医药以及化工三大板块上，但不同的投资风格，则在各类机构投资者的选股、投资细节上得到了体现。

　　基金减“消费”加“周期”

　　参照上市公司年报，在不考虑限售解禁的因素下，基金去年末共进驻1312家上市公司的前十大流通股东名单，共计持有356.21亿股，较去年三季度略减13亿股。

　　分行业来看，基金对于商业贸易、食品饮料、生物医药行业内个股减持态势明显，而上述行业正是基金在去年初大力买入、积极配置的品种。商业贸易去年三季度末共有334家基金进驻该行业(以十大流通股东为参考)，持股为28.33亿股，而经过四季度大举减仓后，基金对该行业的持股规模已降至23.62亿股，家数也减至291家。其中苏宁电器  、豫园商城  等公司位居抛售前列。

　　与此相对比，机械设备、化工、金融、农林牧渔等周期性行业在四季度则受到了基金的普遍增持，所持上述行业的基金数量较三季度末均有明显增长。而细心的投资者不难发现，上述行业的景气度大多是在去年下半年实现了大幅提升，从而使行业内个股的基本面大大改善。

　　以主营化工产品的山西三维  为例，在去年前三季度亏损545.2万元的背景下，公司截至9月末十大流通股东中仅有两只基金，最高持股也不过200万股。而随着公司主要产品BDO价格逐步进入上升通道，业绩向好的预期使得包括中邮系在内的各路基金在四季度大举“杀入”，年末共有6只基金入围十大流通股东，合计持股数高达6648.1万股。山西三维最终则在2010年度如愿扭亏，盈利3300余万元。而山西三维股价也扶摇直上，四季度飙涨逾六成。

　　险资中国人寿  青睐大蓝筹

　　身为险资中的“绝对主力”，中国人寿的持股配置状况备受外界关注。上市公司2010年年报显示，以贵州茅台  、工商银行  为首、相对估值较低的蓝筹绩优企业依旧为其配置重点，这也与险资整体注重风险控制的投资风格不谋而合。

　　根据上市公司截至本月28日所发年报，去年末共有462家上市公司成为保险机构重点持仓对象(即进入十大流通股东)，而从个体来看，中国人寿及其大股东中国人寿集团再次扮演了“险资主力军”的角色，其中“中国人寿-分红-个人分红”、“中国人寿-传统－普通保险”两产品报告期末分别以156家、54家的持股家数位列所有险资产品的第一和第三位，中国人寿集团的“传统－普通保险”也以58家的持股家数排名第二。

　　而人寿系产品对险资的整体支撑在持股市值上也有所体现，仅“中国人寿-分红-个人分红”产品去年末的持股市值便达到了313.75亿元，较第二名高出近一倍，而充裕的资金供给也使得该产品将配置重心放在了大盘蓝筹上。以持股市值排列，该产品去年末前十大持股分别为贵州茅台、工商银行、中国建筑  、建设银行  、中国石化  、中国银行  、深发展、中兴通讯  、光大银行  和江西铜业  ，其中前7家市值规模均超过10亿。

　　与人寿系相比，资金规模相对较小的险资去年四季度则把投资重点则偏向于二线绩优股。其中“平安人寿-传统-普通保险”产品除投资银行股外，年末另重点持有好当家  、银座股份  、康缘药业  、永泰能源  等；“新华人寿-分红-团体分红”产品则主要持有东方电气  、小商品城  、复星医药  、葛洲坝  等。