顾蔚：中国需要改革主权财富基金

　　中国的30亿美元外汇储备需要一个或多个更好的去处。中国主权财富基金--中国投资有限公司（中投，CIC）希望接受额外的注资作为开局。不过，进行一次较大规模的改革、创建新的针对政治、社会及金融领域的投资基金，应该是更好的选择。透明度和多元化可以帮助提升收益率，也是造福子孙后代的最好方式。

　　大部分储备目前都在央行下属的外汇管理局下，而储备中的大部分都放在了低收益的外国政府债券上。如果放在其他地方，其中多数都会发挥更大的作用。如国际货币基金组织的建议，中国大概只需投资4000亿美元的安全低收益债券，足以在危机中买下三个月的进口商品即可。

　　剩下的大部分不一定必须放在中投手里。2009年，中投只投资了全部资金的14%到外国股票和另类投资中。大部分钱都被绑定在国内银行和外国固定收益产品上。其收益表现平平，仅能勉强偿还财政部4%的债券利息。2009年中投的全球投资组合收益率为12%，大大低于同期全球股票32%的涨幅。

　　一个可能性是成立新的基金满足中国不断增长的实质的能源需求。保证能源供给是中国发展的重中之重。专注于国外能源和资源资产的基金不必受短期收益困扰，而是应针对长期目标进行评估。

　　考虑中的另一种基金可能针对更多的政治需求。作为第二大贸易国，在美国等旧的贸易伙伴力图削减进口的同时，中国需要开拓新的市场。在其他发展中地区如非洲或拉丁美洲进行投资既可以为中国赢得朋友，又能获得开放的市场。中国已开始做这些工作，不过还需增加透明度减少争议。

　　即使这些新基金中的每一个都如中投一样接受政府注资，仍还会有大量外汇储备盈余。这些储备是在人民币低估的辅助下，近十年贸易顺差累积的结果。对外汇储备系统进行翻修看起来仍很及时，因为解决外汇储备供过于求的最好办法就是从一开始防止囤积。

　　相关背景：

　　中国央行正考虑成立新的外汇储备投资基金，包括能源基金、贵金属基金等，多元化目前持有的30亿美元的外汇储备。央行也在考虑成立一项外汇平准基金。

　　中国的主权财富基金中国投资有限公司（中投，CIC），很快将接受政府1000亿到2000亿美元的注资。中投于2007年成立，已经把拥有的1100亿资金全部分配到海外投资。其全球投资组合2009年的收益率为12%。

　　(顾蔚，Breakingviews的专栏撰稿人，派驻香港。她原是为路透驻纽约记者，负责采写美国软件和科技服务业的报道。之前顾蔚曾经为《财富》杂志中文版,美国《国际财经》等杂志撰稿，并曾在CNN财经节目工作。赴美留学以前，顾蔚在上海有线财经频道（第一财经前身）担任电视财经记者。)□ .顾.蔚　 .财.经.网