新基点评：银河保本混合型（519676）

基金概况：银河保本混合型（519676）

（数据来源：银河基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对银河基金公司分析：

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    索峰先生，16年证券从业经历。曾就职于润庆期货公司、申银万国证券公司、原君安证券和中国银河证券有限责任公司，期间主要从事国际商品期货交易，营业部债券自营业务和证券投资咨询工作。2004年6月加入银河基金管理有限公司，从事固定收益产品投资工作，曾经担任银河银富货币市场基金的基金经理，2006年3月起担任银河收益证券投资基金的基金经理，2006年9月起担任固定收益部总监。

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分析总结：

    这是银河基金管理有限公司的第一只保本型基金，根据招募说明书显示，本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、国债、AAA的债券、货币市场工具、权证等，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金不投资于资产支持证券，不投资于地方政府债券。本基金的投资对象主要分为两类：保本资产和风险资产。现阶段，保本资产主要是债券，包括国债、高信用等级的AAA级企业债、AAA级金融债、AAA级公司债、央行票据等；风险资产主要是股票和可转换债券等。此外，基金管理人还将在本基金合同和证券法律法规的约束范围内积极参与包括新股申购、新债申购、可转债投资等有可能带来较高收益的风险资产的投资。

    本基金根据中国宏观经济情况和证券市场的阶段性变化,按照优化的投资组合保险策略机制（优化的CPPI策略）对债券和股票的投资比例进行动态调整。本基金投资的股票、权证和可转换债券等资产合并计算为风险资产。股票等风险资产（含权证和可转债）占基金资产的比例为0%－30%，其中权证的投资比例不超过基金资产净值的3%。自本基金成立起的六个月内，或自新的保本周期的集中申购期末起的六个月内，股票等风险资产的投资比例上限不超过基金资产净值的10%。本基金投资的债券和现金等金融工具占基金资产的比例为70%-100%，其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，债券投资比例不低于基金资产净值的65%。本基金投资的债券的信用等级须为AAA级。以后如有法律法规或中国证监会允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围，并依法进行投资管理。

    据易天富研究中心统计，截止2010年底，开放式基金中共有5保本型基金，去年涨幅最大的是南方恒元保本，去年一年的累计收益为13.89%，表现最差也是唯一下跌的是国泰金鹿保本增值2期，下跌了0.90%。5只基金的平均收益为4.89%，略高于三年期银行定期存款。今年以来收益最高的还是南方恒元保本。银河基金公司之前并没有发行保本基金，这是它的第一只保本基金。基金经理索峰先生有16年证券从业经历，身为固定收益部总监对保本类产品的投资经验丰富。近期债券市场表现不错，目前市场资金面仍然宽裕，中短期内债市将延续上涨行情。不过CPI数据继续上行，可能促使央行的货币调控步伐加快，如果对市场资金面产生不利的影响，债市的走势或将发生逆转，而保本基金在资产配置上比债基灵活，股票配置最高能达到30%。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为2011年还会是高通胀的经济形势，因此物价的上涨使得购买力下降，能够实现抗通胀的除了投资大宗商品外就只有股市和楼市了，而目前国家控制物价和楼价，只有股市存在上涨空间。不过，鉴于A股市场波动性较大，对风险较厌恶的稳健型投资者应该配置保本基金和债券基金比较稳妥，两者相互比较保本基金更具优势，因此投资者可以适当配置该保本基金。

(易天富基金研究中心)

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