基金一季报分析：基金主动降仓 增持周期性蓝筹板块

　　绝大多数封基金可分配收益为正

　　2011年一季度股票市场继续震荡，封闭式基金多数兑现浮盈。根据10年报公告封基截止年中的已实现收益和未实现收益的数据，以及一季报公告的基金的期间已实现利润和未实现利润，23只基金的可供分配收益为正， 3只基金的可分配收益在0.1元/份以上。基金通乾的可分配收益为0.178元/份，在所有封闭式基金中排名第1，接下来依次为基金景福、基金安顺和基金开元，可分配收益分别为0.164元/份、0.106元/份、0.093元/份。

　　基金整体下降仓位，现金占比大幅提升

　　市场上各类基金股票仓位普遍降低，截止1季度末封闭式基金的平均股票仓位为73.24%，与QDII老基金的75.76%相当，低于股票混合型（剔除指数及QDII）开放式老基金的82.64%，且目前股混开基仓位水平处于历史中高位。债券资产方面，各类基金均选择减持债券资产，但封基及股混开基的债券投资占比却小幅提升。对于现金资产，各类基金均较大幅度提高存款占比。从净资产规模变化情况看，仅考虑老基金，1季度各类基金净资产规模均遭遇不同程度缩水，其中以股混开基规模缩水7.01%，幅度最大。从规模排名前十大的基金公司看，十大基金公司除景顺长城一家主动增仓1.92%外，其余9家均不同程度主动降低仓位。其中，嘉实基金公司主动减仓幅度最大，为-6.20%，而博时以及南方基金公司主动减仓5.94%和5.14%，位居其次。

　　基金一致增持周期性蓝筹，减持“大消费”

　　本季度基金重仓持有的前三大行业是机械设备、金融保险和金属非金属，机械设备再一次成为第一大行业。前三大行业持有比例分别为14.72%、11.87%和7.74%，医药生物制品退出前三重仓行业。从行业的主动调整来看，金融保险、金属非金属和机械设备行业被主动增持的可能大，医药生物、食品饮料、批发零售和信息技术行业被主动减持的概率高。

　　银行股增持明显，行业调整方向与市场一致

　　2011年的一季度，扣除指数型基金外的所有主动型股票型与混合型基金中，基金持股市值前20名的重仓股中有14只与上季度末相同。其中格力电器(000651,股吧)、潞安环能(601699,股吧)、三一重工(600031,股吧)、民生银行(600016,股吧)、浦发银行(600000,股吧)以及上海汽车(600104,股吧)因增持而跻身基金重仓股前20名，而东阿阿胶(000423,股吧)、广汇股份(600256,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)、莱宝高科(002106,股吧)、康美药业(600518,股吧)和五粮液(000858,股吧)退出了前20名。本季度总交易股数有所减少，其中主要由于一季度中包含二月春节因而交易日整体较少，因而无论是净减持股数还是增减股数均低于四季度。剔除交易日较少的因素，本季度基金操作仍较为活跃。

　　1 封基可分配收益分析：绝大多数封基金有分红潜力

　　2011年一季度股票市场继续震荡，封闭式基金多数兑现浮盈，根据10年报公告封基截止年中的已实现收益和未实现收益的数据，以及一季报公告的基金的期间已实现利润和未实现利润，我们测算了11年一季度末的封基可分配收益，测算方法的方法是将截止10年底的已实现收益加上一季度的已实现收益同时减除一季度的分红金额作为截止到年底的已实现收益，将截止10年底的可分配利润加上一季度的净收益减除1季度的分红额度作为截止一季度末的未分配利润，将测算的已实现收益和未分配利润的孰低值作为一季度末的可分配收益。数据显示截止2011年一季度末，23只基金的可供分配收益为正， 3只基金的可分配收益在0.1元/份以上。基金通乾的可分配收益为0.178元/份，在所有封闭式基金中排名第1，接下来依次为基金景福、基金安顺和基金开元，可分配收益分别为0.164元/份、0.106元/份、0.093元/份。