风格积极主动 基金青睐周期性行业

　　《红周刊》特约 众禄基金研究中心

　　今年一季度，市场投资风格发生很大转换，去年涨幅较大的创业板和中小板出现大幅回调，传统大盘蓝筹则迎来久违的估值修复行情，并推动沪指冲上3000点重要整数关口。

　　从整体上看，投资风格的转换和行业轮动现象贯穿了整个一季度，资金对低估值、高安全边际的周期类品种的追逐比较热衷，而那些高估值、业绩不确定性较高的中小板和创业板则被相对冷落，尤其是在目前通货膨胀压力高企、紧缩性货币政策频出、房地产调控政策加码和经济增速下滑预期的影响下，投资者更乐于在不确定性的市场中寻求确定性的投资机会。

　　基金整体规模出现萎缩

　　截至2011年第一季度末，基金总数合计854只，比上季度增加54只，基金份额23931亿份，比上季度减少2%，资产净值26247.47亿元，比上季度减少4%。

　　基金业一季度合计亏损额达358.53亿元，主动管理的股基成为亏损重灾区。其中普通股票型基金亏损237亿元，偏股型基金亏损185亿元，平衡混合型基金亏损19亿元，封闭式基金亏损17亿元，合计亏损额达到458亿元。与主动管理的偏股型基金巨额亏损形成鲜明对比的是，被动管理的指数型基金表现一枝独秀。80只指数基金总计实现净利润72亿元，货币市场基金则净赚11亿元。此外值得关注的是，由于海外股市走强，QDII基金一季度也有8.11亿元的盈利。

　　上证指数在一季度表现出触底回升、震荡上升的走势，大多数基金都取得了正收益，然而由于经济形势仍然偏弱，且小盘股累计涨幅过高，投资者对股指后期走势普遍持有观望的态度，在这样的形势下，基金份额增长并不明显，基金资产的增长更多地来源于业绩的上涨。

　　数据显示，2011年一季度，封闭型基金份额未出现变动、股票型基金份额减少0.98%、混合型基金份额减少1.74%、债券型基金份额增加3.31%、保本型基金份额增加30.08%，而QDII份额增加0.30%、货币型基金份额减少16.46%。

　　在对股指后市较为谨慎的态度下，偏股型基金份额有所减少，债券型基金份额增加较多，而剔除新发行基金所带来份额的增加，除QDII基金外，各类基金份额都出现了下降。从整体来看，股票型基金仍然占据半壁江山，债券型基金比例有所增加，封闭式基金由于创新型封基的持续发行，其份额也有较大的增长。