庞大“杯具”重创华商基金 券商为何如此不靠谱

　　庞大集团(601258,股吧)成为新股的两项尴尬纪录创造者。其一是中签率高达21%，成为最容易打中的新股；其二，暴跌23%，成为首日跌幅最大的新股。它颠覆了新股一签难求的历史，也使中签不仅难与稳赚不赔挂钩，更开了打新巨亏的先河。总之，庞大集团带给股东的，是一个“庞大”的“杯具”。

　　5月3日，庞大集团股价继续下跌，收盘报于33.61，下跌2.24%。上市3日累计下跌11.39元，累计跌幅达到25.3%。

　　庞大集团成最惨新股

　　28日在上交所上市的新股庞大集团成为近期最惨新股，收盘跌幅高达23.16%，较发行价45元大跌10.42元，创下A股市场新股上市首日的破发记录。

　　庞大集团首日上市，创出2年来新股首日破发最大纪录。全天该股成交仅6.7亿元，换手率16.62%，如此低的换手率也极为罕见，说明在大幅套牢的情况下，大部分中签者不愿割肉出货。

　　网上中签率高达21.57%，庞大集团被称为A股有史以来最容易中签的新股。资料显示，庞大集团是目前国内最大的汽车经销商集团。庞大集团发行价45.00元，发行市盈率为36.94倍。庞大集团开盘股价即报36.00元，短暂反抽后仍难摆脱下行命运。至收盘，庞大集团报 34.58元，跌幅高达23.16%，这也意味着，22个网下获配对象一日之间合计浮亏达到2.92亿元。同日上市的另外3家中小板公司中，雷柏科技(002577,股吧)、通达动力(002576,股吧)同样出现大幅破发。

　　评论：成破发王是IPO制度酿出的苦酒

　　庞大集团成为“新破发王”是中国股市的一场悲剧，是现行新股发行制度酿出的一杯苦酒。

　　目前的新股发行无疑进入了一个大误区。在市场化发行的名义下，新股发行完全沦为发行人圈钱的工具。所谓市场化，越来越表现为发行人圈钱的最大化、投资者投资风险的最大化、监管者的无责任化。哪怕就是必要的窗口指导都被以市场化的名义抛到了九霄云外。至于A股市场的不成熟，缺少市场化的土壤等因素则不予考虑。而且，这个市场化发行也只是一种跛脚的市场化发行，其市场化的条款是有利于发行人利益的。那些有利于投资者利益的条款，则不纳入市场化发行之列。更加滑稽的是，实行市场化的目的似乎就是为了提高新股破发的比例，以便在数据上与国外股市接轨。至于新股破发带给投资者的损失则不在考虑的范畴，不仅如此，新股破发甚至被视为A股市场成熟的标志。把不成熟的A股市场与成熟的周边股市简单地相提并论。

　　其实，目前新股发行制度带给市场的风险是系统性的。一是在新股上市所带来的巨大利益的诱惑下，发行人对公司的包装与造假。作为保荐机构来说，由于利益上与发行人一致，因此二者常常沆瀣一气，共同损害公众投资者利益。二是新股发审环节把关不严，让一些包装上市公司成功上市。而且在成功上市之后，即便东窗事发，现行的政策法规也没有令其退市的规定，这又进一步增加了发行人造假上市的冲动。三是在新股询价环节以及定价过程中，发行人与保荐机构只有利益而没有责任；其他询价机构也不必为自己的高报价买单，进而导致人情报价、胡乱报价流行；相反报低价者则失去配售资格。这样的询价必然造就高发行价的诞生，新股发行因此沦为了“三高”发行，庞大集团的发行价也因此而高达45元。这种发行制度的弊端显然不是通过破发就能改变的。破发只是徒增投资者的损失而已，破发王诞生得越多，证明投资者的损失越大，其意义仅此而已。