第八集基金：集合资产+专家理财(上篇)

　　18世纪60年代，率先完成工业革命的大英帝国正是如日中天之时，轻而易举地占据了世界头号强国的宝座。作为当时最大的殖民国家，英国的殖民地和贸易遍及世界各地，大量积累的社会和个人财富促使众多商人纷纷将个人资产转移到海外市场，寻求增值的道路。然而，由于投资者缺乏国际投资知识，更不了解海外投资环境，一时间，大批投资商人受骗上当，甚至倾家荡产。

　　历史的车轮行至此处，一场即将改变世界的金融变革已经在英国悄然酝酿。

　　经过众多惨痛教训之后，一批英国投资商人萌生了集合众多投资者的资金，委托专人经营和管理的想法。这一想法随之得到了政府的支持，很快政府出面组成投资公司，委托具有专门知识的理财专家代为投资，早期的投资信托公司由此应运而生。

　　1868年11月，英国组建的“海外和殖民地政府信托”组织（the Foreign and Colonial Government Trust）在英国《泰晤士报》刊登招股说明书，公开向社会个人发售认股凭证，以分散投资于国外殖民地的公司债为主，通过集合小额投资人资本从而取得规模投资效应，投资总额达到了48万英镑。“海外和殖民地政府信托”的诞生，标志着“投资基金”第一次登上了历史舞台，从此，在世界飞速发展的资本市场上熠熠生辉。

　　上海证券交易所会员部总监——李京真：

　　在社会中，人们各自将自己的资金集合起来，交给专业机构进行运作管理，从而形成风险共担、利益共享的投资模式，这就是证券投资基金的基本结构。因此，从本质上来说，基金是一种集合理财方式。它之所以能够风行全球，在于这种投资理财方式有着先天的优势。

　　首要的就是安全性。

　　其次，是“专家理财”、“集合管理”的特点，它具有“专业化运作”、“风险分散”和“规模效应”的优势。

　　最后，基金有着非常多的种类，可以广泛满足投资者资产配置的个性化需要。

　　所以从某种程度上讲，基金是我们金融工具创新发展史上的里程碑。

　　投资基金虽然起源于英国，但是真正将其发扬光大的却是美国。

　　第一次世界大战后，美国经济空前繁荣，取代英国成为了世界经济的新霸主，一跃从资本输入国变为主要的资本输出国。此时的美国国内外投资活动异常活跃，英国的投资基金制度也很快进入美国金融市场。

　　1921年4月，美国的第一只封闭式基金——美国国际信托证券诞生，这标志着证券投资基金发展告别了最初的“英国时代”，迎来了繁荣的“美国时代”。

　　1924年，“开放式基金之父”爱德华·莱夫勒在美国推出世界上第一只开放式基金——马萨诸塞州投资信托。这一基金是由哈佛大学200名教授出资组成的，最初的资产规模只有5万美元，而如今，它的资产已经超过10亿美元，拥有超过85000个投资人。开放式基金被誉为“美国资本市场最伟大的创举之一”，它的出现给世界基金业的发展带来了一场新的革命。

　　20世纪40年代：第一家对冲基金、第一只货币市场基金、第一只指数基金相继诞生。

　　20世纪90年代：世界上第一只ETF1990年诞生，美国第一只ETF也于1993年问世。

　　博时基金管理有限公司市场部总经理——田昆：

　　开放式基金是指基金在募集成立后，仍然向投资者开放申购与赎回的基金。由于投资者可以随时申购或者赎回开放式基金的份额，因而其份额不是固定不变的。相反，封闭式基金是指在募集成立后进行封闭运作、不向投资者开放申购与赎回、其份额只可以在交易市场上进行买卖的基金。一般情况下，封闭式基金的份额是固定不变的。

　　开放式基金按照资产净值申购和赎回的制度设计彻底改变了投资者对基金投资的认识，同时，随着时间的推移，那些持续业绩表现优异的开放式基金就能持续受到投资者的关注，得到持续的资金注入，从而扩大管理规模。

　　美国目前规模最大的开放式基金是一个债券基金，是由美国太平洋(601099,股吧)投资管理公司(Pimco)投资总监比尔·格罗斯管理的，叫Pimco总体回报基金，规模达到2025亿美元。这个基金的规模如此之大，与它在2008年金融风暴期间的良好表现是分不开的。2008年，在标普500指数跌幅达到38％的情况下，该基金回报率仍达到4.8％，投资者避险的偏好使得这个基金在2009年就净流入了470亿美元左右，是当年度资金净流入最多的美国共同基金。

　　说到开放式基金业绩和规模之间的关系，还不得不提到美国成长基金，该基金规模曾在2007年达到了2023亿美元，目前规模约为1500亿美元。这是一只主动式管理的股票型基金，而且是大盘成长型的股票型基金，所以，做到目前这样的规模很了不起。