新基点评：华商价值精选(630010)

基金概况：华商价值精选(630010)

（数据来源：华商基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对华商基金公司分析：

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    刘宏先生 ，经济学硕士，具有基金从业资格。特许金融分析师（CFA）。曾任中国移动通信集团公司项目经理、云南国际信托公司资产管理总部高级分析师。2008年4月，加入华商基金管理有限公司，历任行业研究员、2009年11月24日起担任华商动态阿尔法混合型证券投资基金基金经理助理。

分析总结：

    据招募书显示，该基金的投资组合比例为：股票（包含创业板股票）投资比例为基金资产的60％—95％,其中符合该基金定义的价值型股票类资产投资比例不低于股票类资产的80%；债券投资比例为基金资产的0％—35％；权证投资比例为基金资产净值的0—3%；并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。该基金在借鉴经典的价值投资理论的基础上，根据国内的实际情况，将抽象的“价值”概念具体定义为“长期”，“稳定”，“成长”，“估值优势”。具体而言，华商基金认为有价值的上市公司具有长期稳定的发展前景，业绩受经济波动影响相对较小，公司具有的核心竞争优势使公司具有良好的成长性，并且公司的股票价格具有相对估值优势。该基金资产组合中符合上述定义的价值型股票类资产投资比例不低于股票类资产的80%。

推荐理由：

    1、华商价值精选基金以绝对收益为目标，在充分把握国家经济发展政策的基础上，以长期发展的眼光捕捉中长线投资机会，将主要投资目标锁定在“价值相对被低估、成长性受经济周期波动影响较小的优势企业”。我们认为，以此为选股方法，对基金本身的动作会相对稳健，同时目前市场对业绩不佳的个股表现得不再欢喜，近来下跌严重的即为业绩下滑明显的个股，因此选择有价值的个股进行配置，这样的基金更为稳健；

    2、巴菲特倡导的"价值投资"理论，在中国一直表现为水土不服的症状。在经典的价值投资理论中，"价值"与"成长"是对立的，但在刘宏看来，在中国能'成长'即为有'价值'。在他看来，整个中国经济处在一个快速的发展期，如果企业不成长，就意味着后退，更不会产生任何价值。因此这样能更好的结合中国市场的特殊性，才能发挥其的价值，获得较高的收益；

    3、近两年来，华商基金以整体优异的业绩展示了公司的实力，旗下基金产品业绩均位于同类基金前列。在2010年，华商盛世成长基金在全部开放式基金中收益率排名第一，公司旗下全部基金产品综合净值增长率第一，公司管理规模增长第一。可见公司的实力正不断的加强，。但该基金经理从业时间并不长，且无管理经验，因此我们只建议投资者少量的配置该基金

    风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

(易天富基金研究中心)

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