债基配置机会若隐若现 嘉实进取上市首日涨停

　　晨报记者 李锐

　　“真没想到，作为一只分级债基，嘉实进取上市首日居然封住涨停！”昨天下午刚收盘，有投资者就在网上留言，兴奋之情溢于言表：“本来只是防守型配置，没想到上涨也这么给力！”其实，惊讶得并不只是上述投资者，多家市场研究机构也对此惊呼不已：债券基金的投资机会已经来了？

　　44万元成交封住涨停

　　44万元！这个看似不大的全天成交量，就把多利进取牢牢封在了涨停板。

　　昨日，作为一只分级债券式基金，嘉实多利基金的两类场内份额，即嘉实多利进取、多利优先，首日上市交易。其中，作为激进类份额嘉实多利进取表现惊人，上市首日开盘就封在1.088元的涨停板，并成功持续至昨日收盘。数据显示，嘉实多利进取昨日全天成交量仅为44万元。

　　来自WIND资讯的统计数据显示，嘉实多利进取也是昨日唯一一只收盘涨停的二级市场交易基金。之前公告显示，嘉实多利进取截至2011年5月5日的基金份额净值为0.9885元，上市首日以该基金份额净值0.989元为开盘参考价，所以昨日的涨停价就为1.088元。与此同时，根据2011年5月5日的份额净值1.006元为基准，嘉实多利优先昨日收盘下挫3.08%，几乎成为昨日跌幅最大的二级市场交易基金。

　　5倍杠杆堪称“杀手锏”

　　别的原因不提，嘉实多利进取本身的高杠杆，也是其上市发飙的利器之一。

　　根据产品设计，嘉实多利优先和嘉实多利进取两类份额配比始终保持在8：2。也就是说，嘉实多利进取最高具备了5倍的杠杆水平，这样的高杠杆在目前的二级市场交易基金中还是比较少见。对于投资者而言，“高杠杆”本身就是“杀手锏”，它对投资者和资金的吸引力不言而喻。

　　而在此之前，市场中的类似债券基金产品，比如富国汇利B、天弘添利B，也都是分级债基的激进份额，同样具备杠杆，但杠杆水平都在3倍左右，这明显不如嘉实多利进取的杠杆水平高。此外，嘉实多利优先设定的约定年收益率为5%，要高于目前三年期银行定存4.75%的利率，收益也是相当不错。

　　债基布局曙光初现

　　“4月份央行再次加息后，一年期定存利率已达3.25%，加息周期或已进入中后段，债券市场的布局时机已渐渐到来。”日前，好买基金研究中心的研究报告明确表示。很显然，这对于今年以来持续低迷的债券基金肯定是个好消息。

　　由于结构型债基的激进类份额一般都有3倍左右的净值杠杆，当债市回暖，债基实现正收益的概率增大时，此类份额的投资价值会逐渐显现，建议风险承受能力稍强的中长期投资者可积极布局结构型债基的激进类份额。“嘉实多利进取的涨停，可能与此有关。”昨日，好买基金研究中心研究员曾令华就此分析。当然，另有研究人士指出，在股市持续震荡的背景下，低风险产品本来就相对受宠，而且昨日仅有嘉实多利进取一只产品涨停，其余产品表现一般，债基的布局曙光是否出现还应该继续观望一段时间。

　　不过，今年以来，分级债基阵营扩容之势明显。除了前期发行完毕的嘉实多利、泰达宏利聚利以外，富国天盈分级债券基金刚刚获批，据不完全统计，今年已有10只分级债基向证监会提出募集申请。