南方基金杨德龙：经济增速小幅回落体现调控效果

　　和讯基金消息　5月11日，国家统计局发布4月宏观经济数据。数据显示，4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。

　　杨德龙表示，整体来看，通胀仍在高位，经济小幅回落，政策仍然偏紧。

　　杨德龙认为，4月CPI、PPI有所回落，但仍将维持在5%以上的高位。从具体类别来看，CPI涨幅回落主要和蔬菜价格涨幅回落有关，而非食品价格涨幅基本和上月持平。未来一段时间将继续维持食品价格回落非食品价格上涨的格局。PPI低于预期，主要得益于大宗商品价格的回落，一定程度上降低了通胀预期。当前，控通胀仍然是宏观政策的首要任务，紧缩性的货币政策在二季度仍不会改变，央行将继续以数量手段为主回收流动性，并辅之以价格手段。随着货币从紧对总需求和通胀预期的影响逐渐显现，对CPI上涨的抑制作用有望在三季度体现，通胀见顶回落，政策紧缩的压力也将缓解。

　　杨德龙指出，工业增加值、进口增速等指标继续回落，显示经济持续降温，过热风险进一步下降，体现了宏观调控的效果。投资增长25.4%，增速超过预期，主要和房地产投资增速超过预期有关。在房地产销售减速的情况下，房地产投资持续高位，主要得益于保障性住房的开工。4月出口增速超预期，表明当前出口增长局面并不悲观，海外需求超预期。顺差扩大一定程度上加大了基础货币对冲压力，流动性相对过剩的局面难以根本扭转。4月进口增速放缓主要原因是实体经济增长放缓预期增强，进口需求减弱。出口的强劲增长有利于弥补内需回落的缺口，有望缓解经济的回落幅度。

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