新基点评：万家添利分级A（161909 ）

基金概况：万家添利分级A（161909 ）

（数据来源：万家基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    邹昱，复旦大学财务金融硕士。2006年7月至2008年3月在南京银行股份有限公司从事固定收益研究。2008年4月进入万家基金管理有限公司，从事固定收益投资研究工作，并担任基金经理助理。现任固定收益部总监、万家货币和万家稳健增利债券基金基金经理。

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分板与总结：

    万家添利分级债基为万家基金公司旗下的第四只固定收益类投资产品。为满足不同投资者差异化的投资需求，万家添利此次采取了A、B两类份额分开募集的销售模式。万家分级债券基金分添利A和添利B两类份额，两类份额的初始募集比例为2.5：1，这一杠杆比例高于目前市场上几只分级债基的平均杠杆率水平。招募书显示：该基金主要投资于国内依法发行上市的国家债券、金融债券、次级债券、中央银行票据、企业债券、公司债券、短期融资券、资产证券化产品、可转换债券、可分离债券和回购等金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益证券品种。该基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%。

产品优势

    1、添利A类似于一个6月滚动的理财产品。从收益情况来看，添利A的约定年收益率为一年期银行定期存款利率（目前为3.25%）+1.1%，每6个月打开申购赎回一次，采用半年复利计算。按照中国人民银行2011年4月6日调整的存贷利率计算，添利A目前的年收益为4.35%，高于两年期存款利率。（数据来自中国人民银行，数据截至2011年5月12日）

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    2、在基金合同生效起3年内，添利B封闭运作并上市交易。封闭运作使得基金可以投资于流动性不佳但收益较高的信用产品，可以获得较为稳定的投资收益。如果按照添昨A与添利B的份额配比为2.5：1计算，添利B通过基金分级获得了3.5倍的初始杠杆。

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    3、万家基金目前旗下有两只债券型基金，近一年来的表现均好于平均水平。具体表现如下（数据截至2011年5月11日）：

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    4、邹昱先生管理的万家稳健增利从中长期来看，表现稳定，业绩优异。另外其管理的万家货币表现更是抢眼，管理期间涨幅位于75只同类型基金的第5位。具体表现如下（截止2011年5月11日）：

    结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为追求收益稳定的保守型和稳健型投资者可以适当的配置万家添利A。而希望在享有低风险的基础上实现最大化收益的投资者则可以积极选择万家添利B。

(易天富基金研究中心)

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