制造业大开大阖五虎将超配 仅广发银华正收益

　　在第一季度的市场中，更重要的是，有没有避开下跌，譬如同为大制造业范围的大消费股

　　理财周报记者 熊婷婷/文

　　大制造业在每个基金公司的行业配置中都占有不可忽视的比例，大到股票市场标准行业配置比例达到35.38%，但业内仍有不少胃口更大的公司，在制造业上大幅超配，譬如大成、广发、银华、嘉实及上投摩根。但是随着一季报数据的披露，上述五家公司在制造业上获得正收益的只有广发和银华。

　　制造业太大，有公司抓住了机会，但在第一季度的市场中，更重要的是，有没有避开下跌，譬如同为大制造业范围的大消费股。

　　大成基金大幅加仓重庆啤酒(600132,股吧)收获丰，重配医药拖累业绩

　　据wind数据，一季度末大成基金旗下各基金合计持有制造业股票市值达47.88亿元，占总净值比达到53.57%，占股票投资净值比达66.39%，大幅超过股票市场标准行业配置比例35.38%，前十大重仓股中有八只制造业股票。

　　大成所配的制造业股票，在第一季度总体的市值增长率为-2.6%，总体并未带来利润。究其原因，在制造业之下，不少股票也出现了分化的走势。高端装备制造的确给大成带来了利润，但食品饮料、生物医药方面的配置，却拖累了大成一季度的整体业绩。

　　重庆啤酒单只持股市值占大成基金净值比例达到7.48%，为第一重仓股，一季度上涨24.31%。但是随后两只重仓股海正药业(600267,股吧)和五粮液(000858,股吧)，在第一季度都呈现下跌走势。大成基金重仓的云南白药(000538,股吧)、海正药业、东阿阿胶(000423,股吧)、康美药业(600518,股吧)亦未幸免，全部下跌。

　　大制造业的范围中，三一重工(600031,股吧)、中国玻纤(600176,股吧)、三安光电(600703,股吧)、丽珠集团(000513,股吧)、双汇发展(000895,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)、康美药业、青岛海尔(600690,股吧)等都是大成基金第一季度大幅加仓的公司。

　　以三一重工为例，大成旗下基金共有六只产品持有三一重工，一季度各基金合计加仓三一重工3057.52万股，加上原有持股，一季末大成基金合计持有三一重工达4606.79万股。三一重工第一季度累计涨幅达到29.16%。中国玻纤第一季度涨幅25.24%。但其他加仓公司，三安光电第一季度下跌4.27%，丽珠集团第一季度下跌15.84%，而双汇发展第一季度停牌前便下跌了10.41%。

　　广发、银华制造业配置有功，获得正收益

　　广发旗下基金今年以来，除了广发内需外，其他股票及偏股型基金全部为负收益。广发旗下最大规模的基金广发聚丰(270005)第一季度回报为-1.29%。

　　广发基金旗下各基金合计持有制造业股票市值达44.62亿元，占总净值比达到47.39%，占股票投资净值比达55.40%，股票市场标准行业配置比例为35.38%。而广发重配的制造业股票，在第一季度总体的市值增长率为1.29%，总体来说，制造业的配置对广发旗下基金业绩仍然起到增厚作用。

　　在制造业中广发基金持有最多的为食品饮料行业的贵州茅台(600519,股吧)，亦为广发基金总体第四大重仓股。一季末广发基金共持贵州茅台(600519,股吧)1000万股，比去年期末减持100万股，贵州茅台一季度下跌了2.21%。制造行业其他重仓股如盐湖股份(000792,股吧)、泸州老窖、洋河股份(002304,股吧)亦在第一季度呈下跌走势。上涨的机械行业重仓股则包括中恒集团(600252,股吧)，上涨13.62%，一汽轿车(000800,股吧)，上涨4.36%，江淮汽车(600418,股吧)，上涨23.33%。

　　银华旗下各基金合计持有制造业股票市值达32.07亿元，占总净值比为43.53%，占股票投资净值比达57.65%。银华重配的制造业股票，在第一季度的市值增长率为0.91%。银华旗下制造行业第一重仓股为上海汽车(600104,股吧)，在第一季度获得了25.68%的涨幅，第二重仓股美的电器(000527,股吧)，同期亦上涨了7.70%，同时，银华亦持有一汽轿车较多，踩准了上涨的节奏。但是三安光电、五粮液、贵州茅台等一季度表现较差的股票银华亦持有，幸运的是一季度缩水较多的大消费行业银华持有并不多。

　　上投摩根重仓点打击精确，受高估值配置拖累，嘉实多配大消费拉低业绩

　　上投摩根旗下各基金合计持有制造业股票市值达15.25亿元，占总净值比达到50.07%，占股票投资净值比达60.37%，而股票市场标准行业配置比例为35.38%。而上投摩根重配的制造业股票，在第一季度的市值增长率为-17.64%。

　　上投摩根年初策略报告认为，2011年市场可能将继续震荡上行，建议核心+卫星的方式进行行业配置。核心配置包括新兴产业以及收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业，如医药、商贸零售、旅游和品牌消费等。卫星资产包括低估值上游行业或周期性行业估值修复机会，以及积极财政政策下的受益机会。

　　上投摩根的第一大重仓股为大制造行业内的上海家化(600315,股吧)，在第一季度全程处于停牌状态。第二大重仓股格力电器(000651,股吧)二季度上涨24.99%，但第三大重仓股康美药业呈现下跌走势，其后制造行业内的重仓股还包括上涨了35.98%的精功科技(002006,股吧)，上涨了7.7%的美的电器等等。按照重仓股来说上投摩根在制造业内重仓个股选择还是较为精确，但由于其年初策略中的核心配置仍然包括大消费行业，在整体上，上投摩根所配制造业一季度市值仍然是下跌的。

　　截至5月12日，嘉实基金旗下投资于A股市场的股票型及偏股型主动基金，回报全部告负。

　　据一季报公布数据，嘉实基金旗下各基金合计持有制造业股票市值达49.12亿元，占总净值比达到39.80%，占股票投资净值比达51.93%，而股票市场标准行业配置比例为35.38%。而嘉实重配的制造业股票，在第一季度的市值增长率为-12.14%。

　　观其在制造业内的二级行业配置，除格力电器外，排在前列的以食品饮料、生物医药等大消费概念股居多，譬如伊利股份(600887,股吧)、康美药业、上海家化、贵州茅台、人福药业、江中药业(600750,股吧)、东阿阿胶等，在第一季度大多股价遭遇缩水，故嘉实整体配置的制造业最终季度增长率为-12.14%。