关注指基的编制方法

　　1.被动型基金

　　每周看看指基的表现，似乎可以较为容易地找到短线交易的一个方法：每一周里表现好的品种，常常是前一周里表现弱的品种。市场行情近期就一直是在这种弱势轮动的格局中默默地延续着。不过，截至上周末，指基的表现似乎让人看不懂：周净值增长率领先的是三只老的、跟踪中证500指数的基金，即南方500、广发500、鹏华500；周净值损失幅度最大的，是华夏中小板(159902)ETF，可该基金“过去一年”的净值增长率是第八“过去两年”“过去三年”的净值增长率都是第一。

　　为什么会有这个显著差别的出现呢？根本原因在于相关指数的编制方法。中证500指数是按照总市值来排序的，是跨市场的指数，成份股是非沪深300之外的500只股票；华夏中小板，是深证的单市场指数，即中小板市场的。这两个指数，去年曾经有过不少时间共同前进，但今年，由于市场基本面情况的变化，总体走势上出现一些分化，是正常情况。

　　2.主动型基金

　　标准股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金上周的平均净值增长率分别为0.04%、0.09%和0.19%，易方达、华夏、华商、兴全这四家公司旗下有较多的基金周绩效表现较好，其中易方达科翔、华夏策略混合这两只基金的周净值增长率均超过了2%。

　　在这些基金上周的绩效表现中，一些公司旗下基金的周绩效表现有顶天立地的情况出现，即既有领先，也有垫底的。对此，笔者认为，其中的一些批评是值得商榷的，因为有些人没有考虑到基金的投资定位问题。为了让基金有特色，有的品种是可投资范围是全市场的，有些则是部分市场的，如有的基金只投资大盘蓝筹股票，有的只投资中小市值股票，有的只投资中小板股票，有的投资成长股等。这些，都会影响到相关基金在某些时段中的绩效表现。

　　中国银河证券研究部　王群航