弱市避险，可转债凸现良机

　　昨日，本周大盘暗淡落幕，市场“滞涨”之忧渐起，嗅觉灵敏的资金纷纷转向低风险投资寻求避险。昨晚，“扬子投资大学”专家团队成员、汇添富可转债基金拟任基金经理王珏池连线我们表示，在股市全年充满不确定性，债市下半年趋好的背景下，可转债面临投资良机……

　　投资良机从何来——

　　两大因素推升可转债

　　王珏池认为，可转债的投资机会主要来自于以下两方面：第一是很多企业在股市不确定的背景下，把原先发股票的计划改为发可转债。今年以来，共有中石化、国投电力（600886）、川投能源（600674）等5家公司发行了295.2亿元的转债，，使得可转债市场总量迅速超过1000亿元，未来还有民生银行（600016）、中海发展（600026）等9家公司将要发行370亿元左右的转债，可转债市场的扩容已是大势所趋。第二是目前可转债价格处于合理区间，投资价值非常突出，也是非常好的买入时点。此外，由于转债价格还受到正股价格影响，因此未来一些质地良好的可转债的正股价格一旦上升，也会带动可转债实现超额收益。

　　投资门槛怎跨越——

　　个人借可转债基入市

　　伴随着国内第五只专注于投资可转债的基金汇添富可转债基金的发行，可转债投资再度引起了投资者的关注。“正是基于可转债良好的投资机会以及可转债拥有股债双重属性，汇添富推出了可转债基金”王珏池说。该基金主要投资于固定收益类资产，其中对可转换债券(含可分离交易可转债)的投资比例不低于基金固定收益类资产的80%；投资于非固定收益类资产的比例合计不超过基金资产的20%。王珏池表示，由于可转债门槛较高，因此个人投资者更宜借助可转债基金入市，享受基金作为机构投资者的专业优势。而公司在可转债投资上经验丰富，汇添富增强收益债券基金2010年度报告显示，该基金较好地把握了中行转债、新钢转债、博汇转债等可转债的投资机会，其股票研究团队在选股方面也具备较强优势。

　　资金安全咋保证——

　　三大风险要必须可控

　　虽然可转债面临投资良机，但同时其也面临发行机构信用、有无担保以及市场波动情况等三大风险因素。不过，在王珏池看来，这都是可控的，目前发行可转债的公司都是上市公司，公司治理和信息披露都有严格的频率要求和内容规范。信用和担保方面，证监会等相关部门对可转债的发行、监管要求相当严格和规范。市场的波动虽然会使可转债价格跟随正股的价格一起下跌，但由于可转债发行合同中具有“向下修正条款”，因此在正股价格跌到低于可转债价格的一定比例时，经过发行人的向下修正，可转债的投资价值会立即上升，保证投资者的利益。即使正股市场单边下跌，可转债的债性可以起到保护作用，持有到期获得付息还本。 管小峰 徐建华