基金为何追涨杀跌？

　　民生证券最新报告显示，截至5月19日，主动型股票方向基金平均仓位为75.86%，较前一交易日下降0.28个百分点，其中主动型基金减仓0.20%。相对于1个月前，当时上证指数还在3000点上方，主动型股票方向基金平均仓位一度接近85%，其中股票型基金平均仓位甚至逼近86%。与上证指数相比，以上各类基金整体减仓幅度与指数下跌幅度相当。

　　由此，一个虽然反复提及，但又不得不说的话题再度引发思考，为什么公募基金总是在指数见顶时乐观，而指数下跌时又集体悲观呢？

　　原因一：

　　迎合投资者口味

　　对于这个问题，公募基金经理自然有他们难以言语的“苦衷”：仓位虽然是由基金经理控制，而他们也总是根据对市场未来走势的判断而进行操作，而且在执行过程中难免会受到各种因素的干扰。

　　一位基金经理对《第一财经日报》记者表示，公募基金特别是开放式基金每天都要公布净值，因此投资者就会对基金进行比较。净值增长快的受到欢迎，否则就会受到投资者质疑，甚至赎回，所带来的压力其实是每位基金经理的一个心结：时刻需要迎合投资者口味，市场上涨时净值要涨得快、市场下跌时净值要跌得慢。在这一目标执行过程中，势必要对基金仓位进行控制。而为跟上市场节奏，基金经理就必须在市场上涨时加大仓位，而在市场下跌时降低仓位。

　　原因二：

　　“被追涨杀跌”

　　也有基金公司人士对记者表示，基金仓位其实是每家基金公司的核心机密，具体是增仓还是减仓，只有基金公司内部一部分人知道。对于市场上公开的基金仓位报告，基金有时候其实是“被增仓”或者“被减仓”的。

　　上述人士对记者表示，基金经理配置一定量的股票其实都是基于对未来市场的预判，除非出现能够改变市场方向的突发事件，否则基金的配置在一定时间内变化不会很大。但市场波动总会存在，比如一只基金当时留下一定数额的现金留作投资者赎回之用，在股票配置不改变的情况下，市场上涨，由于股票市值也随之增加，基金仓位比例也将随之增加。反之，如果市场下跌，那么基金仓位比例也会下跌。这就出现基金仓位“被增仓”和“被减仓”的情况。

　　据第一财经日报