持续下跌中何处寻找“跌出来的机会” 基金会诊近期大跌

　　【易天富核心提示】 上证综指在4月中旬触及3067点之后，一路下泄。在短短一个多月里，跌幅超过10%。突如其来的大跌，让股民和基民猝不及防。不过，机会是跌出来的，大跌之后也孕育着一定的机会。多家基金公司的基金经理进行了分析和解答。

 　　等待时机，精心布局下半年

　　二季度以来，A股市场在持续紧缩政策以及经济增速放缓预期双重压制下，先扬后抑，维持震荡调整格局，大部分投资者对未来走势较为悲观。对此，国投瑞银稳健增长混合基金基金经理朱红裕表示，经济下行带来的悲观情绪已有所释放，虽然市场短期内很难出现趋势性的上涨机会，但没有必要过于悲观，在市场“过渡期”中要学会未雨绸缪，耐心等待诸如CPI、房价、企业盈利变化等指标发出明确反转信号，精心布局下半年市场行情。据晨星统计显示，截至5月20日，他管理的国投瑞银稳健增长基金在成为一季度标准混合型基金冠军之后，近半年来以7.06%的回报率在同类基金中排名第一位。

　　朱红裕认为：目前市场正在等待两大信号的进一步明朗：其一，当前市场的估值水平已进入一个安全投资边际较高的可投资区域，只是房价、CPI数据还未真正下降，需要继续等待；其二，从资金面而言，一些场外资金还未觅到趋势性机会，近两年A股市场缺乏赚钱效应，市场情绪也受到影响，市场不缺资金，只是还未到蜂拥入市时刻。朱红裕认为，长线布局的时刻正逐步来临，相对更看好保险、银行、地产、石化等板块，以及大消费板块充分调整后的投资机会。

　　关注中小板，看好新兴产业

　　面对二季度的两难走势，鹏华基金研究部总经理冀洪涛表示，目前整体宏观经济依然过热，平静的股指背面是暗潮涌动，行业走势很可能出现两极分化的态势。鹏华基金在二季度投资整体将上偏谨慎，在具体的板块和行业上，比较看好中小板和新兴产业的投资机会。

　　虽然一季度GDP增速不到两位数字，但是冀洪涛认为紧缩政策不会就此退出。他表示，从资本市场角度来看，实体经济较热。此外，没有证据显示通胀在短期内有下降的趋势。所以，今年通胀可能会出现前高后不低甚至前高后高的情况。鹏华基金认为调控的力度可能会加大，或将对资本市场有更多超预期的冲击。

　　通过对去年年报和季报的分析，冀洪涛指出，中小板的板块实际上具备超过主板的增速增长，但享受的是主板的估值。因此，中小板的投资价值较为突出。具体到看好的行业上，冀洪涛表示，大消费从整体配置来讲，可作为组合稳定器进行配置。此外，冀洪涛特别看好战略性新兴产业的投资机会，他特别提及了七大战略性新兴产业中的高端装备制造业。为此，鹏华基金也选择在近期发行专注投资新兴产业的鹏华新兴产业基金。

　　长期不确定，明后年或有牛市

　　在两天前召开的主题为 “中国式成长与经济转型新动力”的第五届富国论坛上，富国基金副总经理、富国天益基金经理陈戈表示：目前中小板市场和创业板市场出现了大幅的下跌，这是泡沫破裂的结果。过去一年这个市场经历了太多的泡沫，必然会崩盘。当大家投资不看增长、不看质量、一味炒预期的时候，泡沫必然会产生，也一定会破灭。现在市场出现了大面积的、不分青红皂白的大跌。中小板成长股就像洗澡水，洗澡水有很多的泡沫，泡沫下面有“小孩”，现在市场上是扩张的过程，但是因为泡沫太多，小孩都看不见了，都成了泡沫。但是小孩代表了快速成长的公司。从未来的长期来看，中国经济面临一个转型期，这个转型期经济增速一定会下来。在转型期保持高速成长难度太大了，鱼和熊掌兼得是很难的。

　　摩根大通中国区董事总经理龚方雄表示，医疗保健与服务业是中国未来的成长动力，两者占中国经济的比例会越来越高。

　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟博士认为：中国经济增长前景具有很大不确定性，人口红利将在2015年彻底消失，医疗支出和保障支出将剧烈上升。而高速投资期将在2014年结束，那时中国经济的中期预估将比现在的短期预估更为悲观。因此，A股市场在2012年底到2013年有必要也有理由出现牛市。