“高送转”让基金有点受伤

　　本报讯记者 孙琪

　　自去年4季度以来，投资者对“高送转”行情有很强的期待，高送转类股票在今年一季度也确实走出过一波行情。可据好买基金研究中心研究显示，绝大部分基金所投资的高送转个股并没有对基金的净值做出正贡献。

　　基金重仓“高送转”失利

　　好买基金研究中心将每10股送5股或转增5股以上的相关股票认定为“高送转”个股，共有62只个股符合条件。报告显示，持有这62只“高送转”个股占基金净值比例较高（占比超过10%）的有20只基金（详见附表）。

　　截至今年5月20日，62只高送转个股今年以来的平均跌幅为4.94%，明显强于同期的中小板指数（-11.85%）和创业板指数（-23.05%）。大部分“高送转”个股的涨跌幅在-30%—0%。由于“高送转”类股票个股之间分化较大，而多数基金所重仓的高送转个股并没给基金带来高收益。

　　报告显示，投资“高送转”个股比例最高的基金是天治品质优选(350002)，占该基金所有股票投资比例的24.41%。此外，华泰柏瑞积极成长、华商盛世成长(630002)也投了较多的“高送转”个股。但遗憾的是，这些基金所投资的“高送转”个股中鲜有表现强势的。驻扎的基金数量较多的徐工机械(000425,股吧)、科大讯飞(002230,股吧)今年以来的股价跌幅较大，分别为18.21%和23.21%；而表现较好的精工钢构(600496,股吧)、深圳惠程(002168,股吧)却只有少量基金持有。因此，总体而言，对这20只基金所投资的“高送转”个股一季度价格涨跌幅进行算术平均后可以发现，大部分弱于基金本身的净值表现。

　　不过，也有几只基金吃到了高送转的“甜头”。例如，天弘永定(420003)的富春环保(002479,股吧)，嘉实主题精选(070010)的荣盛石化(002493,股吧)、超日太阳(002506,股吧)等股票，在今年一季度股价均是上涨的。

　　基金参与炒作无优势

　　基金为何没能很好地把握住“高送转”行情？

　　好买基金研究中心研究员葛轶强表示，首先，今年的高送转行情并不明显。今年以来小盘股的调整幅度较大，62只高送转股票中也仅仅不到1/3的个股是上涨的。在这样的大背景下，基金要精准定位强势个股的难度增大。

　　其次，高送转行情本质上是一种概念性的炒作，行情往往是转瞬即逝。而公募基金受限于规模等因素，在投资某只股票时并不会从高送转的角度作为考虑基点，更多的是从上市公司的基本面入手。因此，基金可能无意也无法去参与这种短期的炒作，相对而言，游资或者个人投资者在这种行情中会更有优势。

　　最后，基金投资的高送转个股表现并不理想的另一种可能解释是，基金在分享了这些个股前期的上涨后，在今年一季度开始调仓换股，逐渐从一些前期涨幅较大的小市值股票中撤离，从而使得基金投资占比越高的高送转个股受到这种调仓换股的影响越大，今年以来的表现反而越差。

　　高送转股仓位较重的基金