善用保本基金做好资产配置

　　自四月下旬以来，随着通胀数据不断高企和宏观调控加码，A股市场展开了一轮深幅调整，股票类基金净值受大盘拖累，而近期固定收益类产品的发行受到投资者欢迎。对此，正在发行的银华永祥保本混合型基金拟任基金经理于海颖认为，目前市场正处于股票资产和债券资产预期收益风险重新权衡的过程，市场表现以震荡为主，建议投资者不妨结合自己的需求和实际情况，用保本基金做好资产组合配置，谋取良好的中长期投资收益。

　　“翘尾因素依然比较高，另外新涨价因素没有出现明显消退的迹象，预计5月份CPI水平可能仍在高位”，于海颖分析，“通胀的翘尾因素或将在6月份达到高点，而从6月份之后或将呈现逐月走低态势，如果新的涨价因素不出现特别超预期的反弹，下半年通胀的整体趋势是逐步走低，拐点出现的具体时间则仍需观察”.

　　伴随着通胀预期的逐步走弱，预计未来央行更可能通过准备金或者公开市场加大调控力度，“连续加息的空间已经不大”，于海颖认为，“从目前的数据来看，一季度的数据比去年同期和环比去年12月底的数据包括工业增加值数据，都呈现出下滑的态势，继续加息可能会对实体经济有比较大的冲击，从这个角度看管理层会对加息持谨慎的态度”.

　　基于经济形势和宏观调控未来趋势的预期，于海颖认为“现在对债券来说是相对比较好的投资时机”.“连续加息已进入了尾声。宏观经济环比数据的下滑，会让投资者产生对经济增长的担忧，这种环境恰恰是有利于债券市场的。通胀逐步往下走的过程也是有利于债券的走势。从整个市场来看，现在收益率水平比去年上行幅度很大，不管从持有期收益还是资本利得来说，还是有一些空间的”，于海颖如是表示。

　　而对于二季度后股市走势，于海颖认为企业盈利情况仍受到两个重要因素限制：一方面由于原材料价格上涨、工资上涨带来的管理费用上升，都给企业带来较大的成本压力，另一方面发改委对于终端价格的调控，企业无法有效转嫁通胀成本。在企业两头受到挤压的背景下，上市公司的盈利能力确实受到影响，这将令目前的估值承压，影响股市的投资回报水平。

　　对于当前背景下的基金投资，于海颖建议投资者不能盲目跟随市场热点，而应在充分了解自己风险承受能力的前提下，构建风险可控、流动性充足、长期收益良好的资产组合。对于组合基金的选择，于海颖提示投资者最好从历史业绩、投资团队、公司实力等多方面进行考量，选择最合适的保本基金进行配置。