新基点评：长信利鑫分级A(163004)
2011-06-07 13:45:22 易天富基金研究中心
基金概况：长信利鑫分级A(163004)
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易天富基金大师对基金公司分析：
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基金经理介绍：
易天富基金大师对基金经理评级：
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历史业绩评价：
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分析与总结：
长信利鑫分级债券是长信基金旗下第4只固定收益类基金产品。伴随市场弱势震荡，越来越多投资者开始青睐固定收益类产品的投资，分级债基尤为受到追捧，时见一日售罄的盛况。基金A、B 两级虽然分别募集及申购、赎回，但两级资金将融合一起来进行投资管理。据招募书显示：本基金主要投资于国内依法发行上市的国债、金融债、公司债、企业债、次级债、短期融资券、政府机构债、央行票据、银行同业存款、回购、可转债、可分离债、资产证券化产品等固定收益类金融工具。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证及因投资可分离债券而产生的权证等非固定收益类品种。基金的投资组合比例为：投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，投资于非固定收益类资产的比例不高于基金资产的20%，持有现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。
产品优势
1、利鑫A每6个月开放申赎一次，比存定期流动性更好，收益更高。它的约定收益率为约定收益为1年期银行定期存款基准利率 x 1.1 + 0.8%。根据当前最新央行一年期定存利率3.25%计算，利鑫A的年化收益率为4.375%，较两年定期利率差不多。属于分级基金中等水平收益，介于该基金为一级债基金，因此可以理解。（数据来自中国人民银行，数据截至
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2、利鑫B将在5年时间内实行封闭动作，且通过运用杠杆，有望获得更多的收益。长信利鑫是一级债基，只能将不超过20%的基金资产参与一级市场新股申购或增发新股，且不直接参与二级市场股票买卖，在市场趋势不明朗、股市弱势震荡的当下，是相对更稳健的选择。因此，相比其他二级债基，该基金的利鑫B风险更小。
3、伴随通胀预期，升息周期已经形成，将有力提升债券收益水平，未来债市的投资机会也应运而生。目前市场对经济增长回落的预期增强，因此后市继续大幅加息的可能性不大，即加息已经进入了中后期，在此轮加息周期中，自去年9月份至今，债券市场收益率已有较大幅度上升，尤其是信用债券，收益率和供给都出现双涨，因此无论从分级债券基金的自身特点及市场环境来说，都是不错的投资时机。
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4、基金经理管理的两只固定收益类型基金表现突出。其中长信利息收益A于
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5、公司有着对债券型基金投资的丰富经验。其固定收益团队运作七年来，旗下货币市场基金、债券基金、中短债基金业绩表现稳定突出，特别是今年以来各个产品收益均位居同类前列，即将发行的长信利鑫分级债基的表现值得期待。具体表现如下（数据截至
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结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为追求收益稳定的保守型和稳健型投资者可以配置长信利鑫分级A。而希望在享有低风险的基础上实现最大化收益的投资者则可配置长信利鑫分级B。
(易天富基金研究中心)
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