QDII如何出海“捞鱼”？

　　本报记者 马黎

　　至6月3日，运行期在2年以上的QDII产品共198款，其中表现较好的产品累计收益高达108.94%，表现较差的产品累计亏损44.03%，两者相差150%左右。可见，如何选择QDII产品显得尤为重要。为此，本报特邀普益财富研究员范杰为投资者做一个梳理。

　　截至6月3日，正在运行的250款QDII理财产品中，累计收益率为正的理财产品有157款。运行期在2年以上的QDII理财产品共198款，自运行以来的平均累计收益率为4.21%。其中，表现较好的是渣打银行的一款产品，其累计收益率为108.94%；表现较差的是花旗银行的一款产品，其累计收益率为-44.03%。

　　据普益财富统计,自去年来,QDII的表现有明显的好转，但表现良莠不齐。运行期在6个月至2年的QDII理财产品有52款，自运行以来的平均累计收益率为15.51%。其中，表现较好的是花旗银行一款产品，其累计收益率为33.87%；而表现较差的同为花旗银行另一款产品，其累计收益率为-3.47%。

　　币种兑换 需区别对待

　　记者：在目前人民币升值预期之下,投资者手中的外币资产该如何打理才能实现保值增值？如何通过银行系QDII产品进行海外资产配置？

　　范杰：今年以来，人民币只有兑美元、港元、日元是升值的，而兑英镑、欧元甚至卢布都是贬值的。可见，将英镑、欧元兑换为人民币投资，并没有规避汇率风险，如果投资者有外币支付需求，甚至还加大了汇率风险。

　　我认为，对于确定的弱势货币，投资者应该在做好流动性规划的前提下，适当兑换。就当前情况而言，美国第二轮量化宽松政策已接近尾声，货币政策有收紧的迹象，这或使美元摆脱下跌趋势；而欧债危机迟迟没有解决，欧元前期因美元疲软而走强，在未来几个月可能面临一定幅度的调整。

　　QDII投资策略：自去年6月开始的本轮人民币升值过程中，人民币兑美元的升值幅度远远小于许多新兴市场货币（比如一些新兴欧洲国家货币、东南亚货币等）对美元的升幅。这意味着，投资这些市场的QDII产品可能分享到该地区货币升值的收益。比如渣打银行的贝莱德新兴欧洲基金，今年前四个月的人民币报酬率超过了一成。

　　结构性QDII 看好农产品

　　记者：今年下半年，哪种类型的结构性QDII产品最具投资价值？同时，投资者在选择挂钩标的后，如何进一步了解其收益结构？

　　范杰：对于结构性QDII来讲，挂钩对象及收益结构是最重要因素。绝大多数结构性QDII的挂钩对象均为海外金融产品或者指数，投资者在投资之前需要对这些挂钩标的有深入的了解，对其走势要有自己的判断。今年一季度，很多理财观点认为黄金、白银牛市会持续，事实上，五月以来，贵金属的单边牛市行情结束。我们预测，贵金属在下半年极有可能面临较大的调整，投资者应该规避单边看多贵金属的结构性QDII；新兴国家通胀仍未得到遏制，紧缩的货币政策有可能使经济增速放缓，投资者也应警惕挂钩这些市场股票、基金的QDII。

　　QDII投资策略：由于主要农产品产量将下降，我们今年看好农产品的结构性QDII。

　　此外，投资者在选择结构性QDII时，应逐步弄清以下问题：第一，QDII产品是否保本，如不保本，有无止损线。对于不保本且未设立止损线的产品，投资者需要谨慎，除非挂钩标的能在有利于投资者的价格范围内波动。第二，弄清挂钩标的价格波动与最后投资收益的关系，并根据自己对挂钩标的价格走势的判断，决定是否投资。

　　识别风险 参考投资方向

　　记者：银行理财产品分为保证收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型，投资者可以根据自己的风险承受能力选择不同类型的产品。而投资者在选购QDII产品时，如何分辨其风险程度？

　　范杰：QDII和普通银行理财产品一样，其风险由其风险结构、收益结构和其投资方向决定。对于单一性QDII来说，其风险很大程度上取决于其投资方向。

　　QDII投资策略：投资于不同资产类别的QDII，可以分散投资风险。除投资方向外，投资者还应关注产品发行银行以及产品投资顾问（相应基金公司）的投资能力，特别是在相应投资领域的QDII产品的历史表现。如投资于开放式QDII,在投资之后，投资者还应密切关注产品净值的变动，以便能及时赎回。