ETF和LOF出现零成交现象 防范流动性风险

　　截至6月7日，沪深300指数收报3004.26点，上周上涨0.78%，本周二上涨0.6%。受基础市场影响，分级基金上周平均上涨0.30%，本周二上涨0.27%；传统封闭式股票基金上周下跌0.25%，本周二上涨0.55%；LOF基金上周上涨0.04%，本周二上涨0.32%；ETF基金上周上涨0.61%，本周二上涨0.57%。市场筑底，上市交易LOF基金成交清淡，甚至出现零成交现象。

　　分级基金中权益类分级基金反弹，固定收益类分级基金微跌。上周权益类分级基金平均上涨0.37%，本周二上涨0.36%；其中权益类分级基金中高杠杆份额上周上涨0.46%，本周二上涨0.37%；涨幅最大是瑞福进取，上周上涨4.40%，本周二上涨0.16%，跌幅最大是银华鑫利，上周下跌1.42%，本周二上涨0.33%。上周固定收益类分级基金平均下跌0.03%，本周下跌0.06%，其中涨幅最大的是嘉实多利分级，上周上涨1.42%，本周上涨0.26%；跌幅最大是富国汇利进取上周下跌0.55%，本周二下跌0.28%。据阿尔法基金研究中心测算，截至上周五分级基金场内份额价格相对场外净值整体出现0.53%折价，由于流动性较差，瑞和远见和瑞和小康整体较场外份额折价4.75%，投资者可重点关注。

　　传统封闭式基金折价率仍有可能继续扩大，封闭式债基不涨反跌。传统封闭式基金是上周唯一下跌的上市基金类别，主要是由于折价率扩大所致——统计数据显示上周传统封闭式基金折价率为7.29%，较前周五的折价率5.67%大幅扩大；本周二传统封闭式基金迅速反弹，涨幅居上市交易基金前列，但我们认为如果市场延续反弹，传统封闭式基金折价率仍有可能进一步扩大。封闭式债券基金上周下跌0.05%，本周二下跌0.05%，据阿尔法基金研究中心测算，截至上周五债券型封闭式基金平均折价率达到3.33%，较上周的3.09%继续扩大。

　　LOF基金方面，数只基金出现连续无成交现象。市场下跌，股票市场成交量急剧萎缩，而本来就成交清淡的LOF基金甚至出现多只基金连续几个交易日没有成交的现象。统计数据显示，上周和本周二的6个交易日中，前后一共有超过20只LOF基金出现单日零成交现象，部分像信诚深度价值股票、中欧沪深300指数更是出现了连续多日的零成交现象。在此情况下统计或者描述LOF基金的品质，仅考虑价格显然有失公允。与此同时值得关注的是，ETF在上周也出现了零申购赎回，而这种现象自5月以来已不是第一次了。上周，华泰博瑞上证中小盘ETF再次出现了零申购零赎回的情况，此外，招商上证消费80ETF、华安上证龙头企业ETF两只基金出现了零申购，净赎回。总体而言，ETF和LOF二级市场交易清淡，投资者在选择时要注意流动性风险。

　　中小板ETF反弹中领跑。统计数据显示，上周和本周二涨幅最大的是华夏中小板(159902)ETF、易方达深证100(159901)ETF、中盘ETF等，上周分别上涨2.25%、1.34%和1.46%，本周二分别上涨1.17%、0.79%和0.55%。如果市场仍延续上涨，则一定要有大盘股上涨的配合，而短期像超大ETF、周期ETF等，也确实存在技术性反弹的要求，建议投资者重点关注。

　　庄 正