汇丰晋信基金：随时准备撤回到成长股

　　专访汇丰晋信基金公司副总经理兼首席投资官林彤彤

　　早报记者 柯智华 肖莉

　　在做了十几年的基金经理之后，林彤彤说，公募基金经理摆脱不了对业绩排名的在乎，他也一样。

　　早报记者近日对林彤彤进行了专访，而在当日12时结束采访后，林彤彤重新回到办公桌，敲打键盘看了下行情。“我不说每天吧，也是经常会看，不仅是我管理的基金，更多的是公司旗下其他的基金。”林彤彤说。

　　林彤彤目前担任汇丰晋信基金公司副总经理和首席投资官，同时兼任汇丰晋信龙腾(540002)的基金经理。截至6月3日，汇丰晋信龙腾在林彤彤4年零245天的任期内取得了133.485%的收益率。

　　林彤彤另一个为业内所乐道的身份是，和华夏基金王亚伟、华安基金尚志民同为目前仅存的中国任职最长的基金经理。他曾在华安基金工作了8年，先后担任过4只封闭式基金的基金经理，2006年加入汇丰晋信基金公司。林彤彤与老同事尚志民同龄，都出生于1971年，今年正好步入不惑之年。

　　“我的敏感度不够，我的配置中一直有一半的东西是长线的。我自己有预期的，短期而言不可能跑在前面。” 林彤彤的话仍带有些福建口音，但每一个字咬得却特别清晰，“我希望3到6个月表现不会特别差，一年表现为中等，3到5年表现比较优秀，（总排名）在前面三分之一或四分之一，这是我的目标。”

　　一半配置在成长股

　　进入基金业前，林彤彤曾是中国银行(601988,股吧)漳州分行的一名信贷员。1998年华安基金创立，他以研究员的身份进入该公司，半年后开始管理基金安信，此后先后担任基金安久、基金安顺、基金安瑞的基金经理，直到2006年3月离职。

　　“（1999年）"5·19"行情那时我还不太懂，对投资没啥认识。真正对我的投资产生影响的，是在2001年到2005年（连续5年熊市），不管宏观经济怎样，只要选对了个股，如云南白药(000538,股吧)、烟台万华(600309,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)等公司，盈利都会很好。”林彤彤说。

　　其实，林彤彤为市场所津津乐道的两大重仓股是盐湖钾肥（1999年建仓）和烟台万华（2001年建仓），持有期都超过5年。其间，盐湖钾肥5年利润复合增长率64.3%，股价涨幅高达272.67%。而烟台万华每年利润增长率超过50%，股价涨幅则高达100.30%。

　　2001年9月20日至2003年9月17日，林彤彤同时担任基金安瑞和基金安顺基金经理，在此期间收益率分别为-18.66%和-3.36%，而同期上证指数大跌428点或23.54%。

　　林彤彤喜欢成长股，在他管理的龙腾基金中，成长股占比达到了一半。他认为，“传统行业有暴利，但是更难把握。我还是喜欢有成长性的东西。在我们公司里，我整个组合的市盈率比较高，但只要成长性好，我能够接受。”林彤彤表示，现在更应该买成长股。目前他在观望，随时准备撤回到成长股。

　　但林彤彤并没有对菲利普·费舍（《怎样选择成长股》作者，以投资成长股闻名）表现出明显的好感。当记者问他是否有推崇的投资书籍和投资大师时，其在沉默半晌后并没有推荐。

　　林彤彤说：“我并不是说那些投资书籍没有用，我也会看，但是每个人所处的环境不同，很难完全照搬过来。我自己觉得，还是花钱买来的教训比较好。”

　　“运气不好时不要动”

　　每一位投资人都会犯错，林彤彤也不例外。

　　“我在招聘基金经理的时候，更喜欢犯过错误且近两年业绩又不是非常突出的基金经理。”林彤彤说，这也契合他所提到的“花钱买教训”的观点。

　　当谈及让他记忆最深刻的失败投资经历时，林彤彤讲了唯一一次购买重组股却铩羽而归的经历：两三年前，该股上市公司相关方做出重组的公开承诺，市场也一致认为该公司将会重组，但在他重仓买入后最终“损失无比巨大”。不过，林彤彤最终并未透露该重组股的具体名称。

　　“为什么我不买重组股，不是我不想赚这个钱，是这其中不确定性因素很大。”林彤彤接着说，投资中有很多遗憾，比如挖掘了很多牛股，由于买少了或卖早了，最终赚钱不多，但这些都不后悔，因为是事后才知道的。

　　在投资的三要素用功、心态、运气中，林彤彤更在意心态，“在运气不好的时候不要动，心态决定了投资业绩”。

　　他解释说：“当运气不好，市场走向和自己的判断不一致的时候，心态要放平。这个时候人最容易怀疑自己，想和市场修正一致，但从经验来看，修正后发现自己所做的决策，错误的概率是最大的。”

　　另一方面，林彤彤并不属于交易型投资者，他说，一天很少有超过10个点的交易。“以前试过，但是发现那不是自己擅长的。”

　　“5年前我喜欢集中持股，前十大股占比曾超过50%。现在持仓达到5%就算很高占比了，毕竟没有仔细调研过上市公司（其投资标的多来自研究员推荐），因为现在1到2个月才能调研一次。”林彤彤又补充说，“这并不是说我不相信我们的研究员，如果不相信我就不会买。”

　　了解自己的擅长领域

　　选股曾是林彤彤的特长。在华安基金公司十周年时，他的一位前同事如此回忆道：看了林彤彤的研究报告后，才知道差距在哪里，林彤彤的研究报告详尽细致，通常能写几十页。

　　但在林彤彤看来，现在仅通过勤奋调研已经很难获得超额收益。

　　“客观上讲，我们那一代人写研究报告肯定不如现在专业，只是当时想的可能比较多，比较认真一点。”林彤彤说。他指出，由于股改前上市公司对股价不敏感，不愿意和外界交流信息，因此只有多角度调研才可能得到更多的信息。而现在情况不同了，一家业绩尚可的公司同时有几十家卖方机构（券商）和买方机构（基金公司）在关注。林彤彤说，某种程度上现在是信息过剩的时代，因此当前基金经理的能力更多体现在对信息的判断上。

　　变化还体现在投资的策略上。林彤彤说：“基金经理从宏观、行业配置到个股判断的单打独斗已经行不通，因此需要团队合作，研究员负责选股，基金经理则负责策略和行业配置，并具有投资的决定权。看宏观、看行业还是为选股服务。”

　　经过十多年的A股投资，林彤彤已对自己擅长和不擅长的领域有了了解，并选择做自己擅长的事情。“除了2007年和2008年，我认为市场并没有逼空或逼多行情，因此仓位并不是决定性因素。”林彤彤说，“幸运的是，这两年行业策略上还是比较成功的。我希望不要判断失误，如果发生了，那就努力减少犯错的成本。”

　　林彤彤说，他现在20%的时间用来看个股相关报告，而更多的时间则用在了看策略和行业的报告上。“如果三年前你问我，我会说我擅长的是选股，现在则是看策略和行业了。”