私募基金押宝中国“游子”公司

　　汤姆·奥尔利克

　　会计欺诈到头来是否给私募基金提供了天赐良机？有些以中国为目标市场的基金似乎正是这么想的。

　　在美国上市的中国小市值公司因受到与己无关的公司会计丑闻的拖累，股票价格走低。10多个中国公司因受到诈骗和管理不善的指控，被迫暂停了美国的股票交易。很多在美上市的中国小型股因此受到外界怀疑，相比于香港或上海上市的同类股市盈率较低。

　　公开市场的投资者对在美上市的中国小型股仍持怀疑态度，但私募股权基金却逐渐显现出价值，有些基金开始努力争取让其中的“精品”上市公司重新私有化。

　　几个“烂苹果”、甚至一堆“烂苹果”都不足以说明所有在美国上市的中国小型股公司全都一文不值。由于私募股权公司有驻中国的团队，他们会比传统投资者对在美上市的中国公司进行更仔细的考量。如果私募股权公司可以避免买到“烂苹果”，那么就意味着私募股权公司有机会收购那些增长前景大好、估值有吸引力的中国公司。

　　重新在中国内地或香港上市，为中国公司提供了一个退出美国市场的机会。私募股权公司希望，更接近这些公司国内市场的投资者能比美国投资者看到更多的市场价值。这种做法能否成功目前尚无定论。美国凯雷投资集团投资中国森林控股有限公司遇到的麻烦提示投资者，私募股权并不能通过调查全面了解自己的投资标的。

　　如果淡出公共视线和所有权新归属带来的优势，能使这些中国小型股公司的合法性有所提高的话，那么退出美国市场就可能是个不错的选择。

　　私募股权公司需要证明，那些对中国小型股公司持怀疑态度的公开市场的投资者们都错了。

　　美国《华尔街日报》文章 原题：私募基金嗅出中国在美上市公司新商机