QDII逃过A股系统性风险

　　本报记者 孟群舒

　　正当A股市场的基民叫苦连天之际，不少QDII基金的持有人却在“偷着乐”。基民周阿姨去年5月鼓起勇气“出海”，投入1万元买入海富通中国海外(519601)股票QDII，持有至今已有近20%的收益。而她的朋友深信A股肯定跑赢全球市场，选择了一只A股基金，结果一年多时间过去了，上证综指依然在2700点附近徘徊。

　　今年1月-5月，QDII的表现超越了同期A股市场的基金，成为弱市中难得获得不错收益的投资品种。从2007年至今，QDII基金的投资标的、操作模式日益多元化，而QDII基金一直宣扬的分散投资功能，正逐步得到体现。

　　QDII成为前五月冠军

　　在大多数基民心中，守住自家的A股市场，就是守住了金窝银窝。而“出海”，似乎是放下了康庄大道，选择了前途未卜的一条未知路。毕竟，2007年首批QDII基金给大家留下了太深的印象，首批QDII出海之后，恰逢2008年全球金融危机，让不少初次“尝鲜”的投资者亏损过半，铩羽而归。也使得此后的QDII一直难以获得投资者认同。不过，正所谓风水轮流转，随着QDII阵营的扩大，投资标的的多元化，QDII基金不断创造出抢眼的业绩，让人刮目相看。

　　今年1月-5月，QDII基金再次以无可辩驳的业绩证明了自己的价值。据WIND数据统计，截至5月31日，市场上可统计的27只QDII基金平均单位净值增长率为1.31%，而同期普通股票型基金累计下跌8.70%，混合型基金累计下跌6.28%，债券型基金累计下跌0.35%。也就是说，QDII基金跑赢A股股票型基金10个百分点之多。

　　在总体表现跑赢A股基金的情况下，QDII基金的表现可圈可点，最近12个月的回报率比较突出。截至6月7日，上投摩根亚太优势(377016)QDII最近1年来取得了26.58%的回报率，海富通中国海外QDII、华夏全球QDI－I、招商全球资源QDII的回报率均超过了20%。同期，华宝兴业海外中国(241001)QDII、工银中国机会全球QDII、银华全球、南方全球、易方达亚洲精选QDII，回报率也都超过了15%。

　　可见，QDII基金的整体业绩不俗，并非个案。通过海外投资，QDII基金避免了A股市场的系统性风险，并且分享了海外市场的收益，也为投资者赢得了资产增值。

　　大部分海外市场优于A股

　　据王邦祺分析，今年上半年来，成熟市场迎来了经济复苏。美国道琼斯指数上涨了4.72%，欧洲的法国、德国、英国市场分别上涨了10.82%、12.57%和4.20%，即便是大家不看好的意大利和西班牙市场，也上涨了9.87%和11.60%（均以美元调整计算）。因此，在成熟市场有所着墨的QDII基金都有不错表现。

　　相比之下，新兴市场由于在2008年至2010年连续上涨太多，本身面临着回调。不仅如此，由于通货膨胀压力较大，政府普遍采用加息等紧缩政策，也抑制了股市表现。金砖四国之中，除A股市场下跌之外，印度市场下跌了10.42%，巴西下跌8.42%（由于里尔升值，货币调整后下跌3.97%）；得益于卢布升值，俄罗斯市场的货币调整后上涨10.43%，韩国也上涨了4.84%。王邦祺表示，由于从去年起，上投摩根就看好石油，因此配置了能源股，同时选择相对看好的韩国市场，并加大新兴市场波段操作，因此取得了较为突出的业绩。

　　王邦祺表示，除金砖四国外，大部分海外市场都优于A股市场表现。这一情况与2010年类似，2010年A股市场表现在新兴市场中垫底。从全球看，各个市场都有自己的题材和故事，也都蕴藏着不错机会。展望下半年，欧美市场肯定难以延续上半年的表现，三季度新兴市场可能出现较好的投资机会。具体而言：东欧看好波兰；亚洲继续看好韩国，印度也将有机会；拉美的投资焦点可以从墨西哥转移到巴西。

　　借QDII买金买矿买资源

　　除了业绩趋于良好和稳定，QDII基金正日益成为国内投资者不可或缺的投资标的。

　　从投资角度看，成立于2007年和2008年的首批QDII基金大多是主动型投资，投资标的以股票为主，投资地域则以香港为主，基金公司大多组建海外投资团队进行投资。而2010年之后成立的QDII基金，被动投资逐渐增多，诸如国泰纳斯达克100指数基金、嘉实H股指数、大成标普500等权重基金、长信标普100等权重基金陆续面世，通过跟踪海外指数，为投资者提供了分享海外市场平均收益的投资工具。

　　在投资区域进一步细分之后，投资标的也不再局限于股票，而是涉足债券、基金、黄金和商品。以招商全球资源基金、诺安全球黄金基金为代表的QDII，将投资标的瞄准资源、矿产、黄金等抗通胀资产，为国内投资者提供了一条抗通胀的投资途径。截至6月7日，诺安全球黄金今年收益率达到7.8%，成为收益率最高的基金。要知道，在2010年之前，国内都没有以大宗商品和资源为标的的基金产品，投资者要想分享全球商品牛市，只能到外资银行购买海外基金产品，最低投资额必须达到1万美元或5万元人民币。

　　对此，上投摩根全球新兴市场基金经理王邦祺告诉记者，当国内投资者只能选择A股或房地产市场，一旦遭遇政策调控，就找不到可投资的项目。因此，前一段时间资金开始炒大蒜、炒红酒、炒艺术品。实际上，这些投资门类并非一般人所能操作，变现也不方便。相比之下，QDII基金品种的丰富，为国内投资者提供了大量可投资的标的。投资品种越丰富，市场越健康。

　　站在目前时点，王邦祺建议投资者可按照7：3的比例，投资A股基金和QDII基金。他表示：目前A股并不贵，所以投资者可以把较大比例基金资产放在A股市场，海外部分可以配置30%比例。不熟悉海外市场的投资者可以通过定期定投方式，买入QDII基金。

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　　近期，多只全新的QDII基金相继获批，而且投资标的进一步细分，有望拓展新的投资方向，成为新的投资工具。

　　1、泰达宏利全球新格局基金。这只QDII基金以世界经济新格局为出发点，通过综合考虑新兴经济体的迅速崛起和发达经济体在全球经济发展中的地位，分散投资于全球主要新兴市场和发达市场，适度配置大宗商品类基金，力争有效控制风险、抵抗通胀。该基金在股票、ETF及其他类型的公募基金的投资比例为60%-95%，重点关注中国概念投资区域和美国市场。基金将于近期开始募集。

　　2、汇添富黄金及贵金属（LOF）。基于强大的避险需求和投资需求，多家海外机构仍看好贵金属的前景。专家表示，海外成熟市场贵金属基金业绩长期表现出色，国内基金管理公司引进海外绩优基金产品是大势所趋，也使贵金属基金进入国内投资市场成为必然。新近获批的汇添富黄金及贵金属基金，将使得投资者对黄金、白银、铂金、钯金在内的贵金属有了一个更为便捷的“打包”投资通道。