经济发展需要大量“天使”降临

　　深圳商报记者 苏海强

　　昨天，出席2011（第十三届）中国风险投资论坛“中国天使投资群体：集结号如何吹响”分论坛的嘉宾围绕中国天使投资的现状、未来等问题坐而论道。他们认为，中国经济的发展需要大量“天使”降临，而欲使“天使”大量光顾，最有效的办法是政府部门设立天使投资引导基金。

　　中国“天使”有点势单力薄

　　泰山天使创业基金合伙人陈亮说，中国的天使投资机会非常大，比欧洲和美国的机会更大。他举例说，在美国，每年风险投资（VC）的总体金额数量和天使投资的总体金额数量是相当的，欧洲也是这样。但在中国，基本上都是风险投资的钱，个人、机构天使化的钱非常少，企业家很难在风险投资之前融到资金。VC对一个项目的投资一般在300万～500万美元之间。现在，中国创业企业家在刚起步的时候，主要从自己家里拿钱，或者是找亲戚朋友借钱，如果把规模做到能吸引300万到500万美元的风险投资，这一过程是非常艰难的。

　　陈亮说，从创始人自己的钱到拿到正式的VC的钱之前有一个巨大的鸿沟，这在美国也叫“死亡之谷”。在美国有一大批活跃的天使投资人在填补这条鸿沟，但在中国还很少。美国有300多家天使俱乐部，而像李开复的创新工场这样的“天使”机构，在中国还不到20个。

　　Angel Vest即“上海天使投资俱乐部”创始人、合伙人陈泰杰介绍，“上海天使投资俱乐部”专门做“天使”投资，但以俱乐部方式来做，不是一个基金。陈泰杰曾在美国做过多年“天使”投资，他说，“天使”投资行业在美国已有差不多50年的历史，但在中国还是最近五六年的事情。中国的VC行业尽管近几年有很大的发展，但大部分是做晚期的项目。

　　从五万元到香港上市

　　深圳力合创业投资有限公司董事长冯冠平以一个故事开头，他说，迈瑞老总几年前在一次论坛上回顾他的成长过程时说，迈瑞一共得到了4 次风险投资，但对企业发展意义最大的是第一次。冯冠平认为，每一个阶段的风险投资都有它的作用，但是毫无疑问，第一期的风险投资对一 个企业来说是最重要的，因为它就决定了企业这个“孩子”能否出生。

　　冯冠平介绍，力合创投成立12年来，所投200多个项目50%是天使投资。正是他们公司对天使投资的一贯关注，他们最初借来的200多万元，使近100个也许很难生存下来的项目存活了70多个，其中14个已经上市，另外60%左右处在发展阶段。力合创投资产也因此达到了60亿元左右，而经过他们投资已经上市的14家公司的总市值更已达到2000多亿元。

　　富汇投资管理有限公司董事长曾军也举了自己的亲身事例来说明冯冠平的观点。他说，1991年，他们花5万元买了中国科学院一位博士生的一项关于烟雾传感器、消防电子产品的技术。从1992年开始做这个技术，到1998年的时候，用了7年的时间，他们就把这个产品产业化，做到全国最大的规模，并一直领先到现在。2005年，公司在香港上市。曾军说，试想，如果没有那5万元类似天使投资的资金，这项技术也许还躺在那位博士的抽屉里。

　　呼吁政府建立天使引导基金

　　陈泰杰认为，中国做天使投资的空间非常大，中国现在不缺创业者，问题是怎么帮助这些创业者发展。

　　曾军认为，现在中国有非常好的创业土壤，只要有好的技术，有好的商业模式，政府还是会给很多的支持。曾军表示，这段时间自己一直在呼吁政府的引导资金更多投向早期项目。

　　中国人民大学风险投资发展研究中心主任刘曼红则说，对于早期项目，政府的资金不能仅在课税环节进行支持，而应该直接拿钱支持。去年国家发改委建立了20家引导基金，似乎只有一家是支持早期项目的。刘曼红认为，一个国家要发展，靠的是创新，靠的是企业增长，在这方面国家如果不支持，谁来支持？国家真正要做的就是帮助市场不能运作的这一块，就是天使投资做的这一块。而这一块资本的空缺，需要国家来弥补。

　　刘曼红强调，如果说风险投资是锦上添花，天使投资则是雪中送炭。企业在发展中有一个“死亡谷”，在这个“死亡谷”阶段，企业特别需要资金，但是他的商业模式还没有成形，VC很难给他投入，政府的钱他又拿不到，所以很多企业在这个阶段死了。拯救“死亡谷”阶段的企业就需要天使投资，它在推动企业增长创新方面起了至关重要的作用。