基金：通胀或有漫漫长路 相关概念投资成热门

　　

　　关于通胀的各种看法越来越让人迷惑。不过一个显而易见的事实是，认为未来将长期通胀的观点越来越多。

　　可能进入通胀过渡期

　　最近，海富通基金发布了一份关于全球通胀的专题报告。报告指出，由于发达国家产出缺口正在减小、私营部门逐步复苏、能源价格持续走高，以及贸易保护主义等因素，全球抑制通胀的因素正在逐渐减弱。未来10年，全球可能会步入一个向通胀过渡的阶段。

　　不过这份报告同时指出，短期全球范围内抑制通胀的因素依旧存在。眼下，发达国家仍旧保持复苏的势头。全球经济正在实现良性自我循环，商业信心表现良好，工业生产稳步增长，国际贸易持续回升，金融信贷环境得到改善。

　　但是，一些发达经济体却仍在饱受债务问题的困扰。报告指出，此前为应对金融危机，美国等发达国家密集出台了大规模的金融救助和经济刺激措施。这些措施在拉动经济复苏的同时，也使私人部门债务问题向政府公共债务转化。总体上，消费者的债务负担仍然沉重，尤其对美国人而言，去杠杆化将继续限制一段时间内的支出和定价能力。

　　此外，发达国家的银行体系大部分已被严重破坏。历史表明，金融危机本质上是通货紧缩。因此，欧洲、日本和美国不太可能在短期内成为全球经济的增长引擎。虽然希腊、西班牙和葡萄牙等一些欧元区边缘国家已经采取了紧缩的财政政策，使情况在一定程度上得到改善，但总体而言，欧洲经济体的金融危机格局尚未得到彻底扭转。

　　尽管欧盟2013年为欧元区债务国设立的欧洲稳定机构(ESM)资金总额将达到5000亿欧元，目前的欧洲金融稳定机构(EFSF)总规模也有4400亿欧元，如此规模或将足以满足比利时、爱尔兰和希腊等国家今后两年内的金融需求，但假设西班牙、意大利或其他一些小国相继步入危机，须动用更庞大的资金，目前的救援计划将无法应对。

　　这一切都将导致短期内发达经济体的通胀形势倾向于缓和。中国持续增长的生产力，在一定程度上可以抵消工资上涨的成本压力，从而中国出口的持续增长还将继续对全球价格上涨构成一定的阻力。

　　然而，在次贷危机的负面影响逐渐消退后，这种温和的通胀环境可能会在未来几年内发生变化。富通基金认为，美国、欧洲、日本的量化宽松政策在大幅增加公共支出后，最终也将对私营部门的复苏产生推动。届时，私营和公共部门的消费能力相结合，将助推需求，从而消除全球供给过剩，为通胀抬头创造条件。同时，持续走高的能源成本，也将成为助推通胀的动力之一。