大摩华鑫：杀跌动能正减弱 大盘或将反弹

    上证综指周涨跌幅为-0.84%，仍勉强收于2700点上方；创业板周跌幅较大，收益率为-2.78%。行业方面，国防军工、房地产、餐饮旅游、有色金属、机械、综合六个行业在上周录得正收益，其中国防军工达到3.18%；而建材、煤炭、电力设备、银行、农林牧渔、汽车行业在上周则跌幅居前。市场风格方面，上周比较明显的特征是新股指数跌幅居前，拟IPO的巴菱科技更是出现中止发行，反映市场打新的热情降至冰点，微利股指数涨幅居前则说明当前市场对重组事件的相对热衷。上周四个交易日三日收红，但总体收益为负，由于市场再次关注国际板可能年内推出以及商业银行的再融资压力，周四一日的跌幅即抹杀全周收益，说明尽管反弹迹象出现，但投资者根本无心恋战，市场整体心态依然脆弱。

    已公布的经济数据正在不断强化市场关于经济放缓的预期，悲观情绪不时冲击市场，在资金面持续紧张的情况下，即便上周有了技术性反弹的条件，但稍有诸如国际板、再融资的利空，市场即掉头向下。但是，基于以下几个因素，我们对市场不应过于悲观：第一，从“小贷十条”对中小企业的支持，以及管理层关于保障房建设的表态可以发现，政策层面已经有了一些积极变化，由于当前保障房建设的核心问题在于资金，如果按照管理层关于保障房11月份之前全面开工的要求，那么，很可能是在财政政策以及结构性货币政策上出现方向上的积极调整；第二，下周即将公布5月份经济数据，考虑到当前相对悲观的预期，如果经济下滑的程度好于市场的预期，则很可能对市场产生积极影响；第三，对个人投资者和产业资本的行为分析也说明当前大盘的杀跌动能正在减弱，因此，后期可能出现反弹行情。