万手持仓考验6月合约交割

　　昨天收盘后1106合约持仓高达10634手。这创出了期指上市一年多来交割日前现货合约持仓的新高。1106合约携万手持仓进入交割日，也引起了市场对交割日行情的关注。

　　据统计，沪深300期指上市一年多来，共交割了13个合约，交割日前一天的现货合约持仓多数都在5000手以下，超过5000手的仅有三次，分别是去年9月16日的5240手、12月16日的5442手以及今年4月14日的5928手。

　　“这么高的持仓进入交割日，周五应该会有一个大量持仓移向1107合约的过程，期指价格可能会较之前交割日的波动加大。”金石期货户涛对期货日报记者说。期指上市一年来的13次交割中，交割量最小的是第4次交割546手，最大的是今年2月份交割1425手。可见期指的交割率非常低，按照这个情况，那么周五1106合约应该会有至少8000手左右的持仓要移向1107合约。期指上市一年多来，历次交割均平稳度过，市场担心的交割日效应始终没有出现，那么此次1106合约大量持仓的转移，会不会造成市场担心呢？

　　期指4月中旬以来持续下跌，目前抵达一个前期低点的重要支撑位，最近一度出现较强反弹。尽管昨日现指盘中创出新低，但期指1106合约不仅没有创出新低，而且出现了升水。

　　“1106合约周四在跌势中反而转为升水，持仓又高达万手，这显示多头在弱势中并没有认输。”广发期货谢贞联这样分析。

　　“多头坚持到交割日是因为前期6月合约一直在2920—3200之间箱体振荡，昨日收盘在箱底位置，多头希望周五还会出现触底反弹的机会，所以再坚持一天。对于空方而言，当前形势明显有利于空方，尝到胜果后也更加坚定持仓信心”。金汇期货深圳营业部总经理潘云利告诉记者。

　　“多空在1106合约的争夺仍较为激烈，从这几天的移仓情况看，一直是空头主动移仓，那么最后一天多头主动移仓或者平仓的可能性增大。”中证期货刘宾也认为1106合约交割前持仓偏高是多空分歧依然较大的结果。不过他认为，虽然1106合约超过10000手，但也不会形成交割日效应。“中金所缜密的交割制度，积极的投资者教育引导了投资者理性交易，能够确保股指期货合约的顺利交割。”

　　尽管1106合约持仓偏大，但也有其合理性。随着股指期货上市时间的推移以及市场的成熟度提高，市场容量在增大，期指持仓也在增加，所以持仓高也可能会成为一种常态，高持仓低成交也往往是成熟市场的标志。

　　今年以来，期指市场总持仓明显高于去年，多数时间维持在4万手上下，而去年则在3万手上下。“6月合约持仓量一直比较大，我们猜测可能有资金利用季月合约存续期长并且持仓隐蔽性好等原因，在季月合约中提早布局中线仓位，以期获得中线收益。由于目前期指已经提前回归现指，在1106合约空头持仓较为主动的情况下，平仓的积极性较高，期指表现仍会相对坚挺，所以尽管持仓较大，但交割日行情出现的可能性不大。”方正期货王飞这样认为。

　　（招商期货 刘煦然）