左侧买入机会凸显 关注灵活配置基金

　　中短期买入蓝筹风格基金，中长期优选风格转换灵活基金

　　6月14日，国家统计局发布了5月份CPI数据，5.5％的同比涨幅创下最近34个月来新高。当天下午，央行宣布从20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　在公布数据后的当日，股指也走出反弹行情，上证指数当日报收于2730.04点，全天上涨1.1％。

　　虽然市场依旧维持弱势，但是在整体估值已经较低的情况下，结合择基的角度来看，目前，在市场下跌的左侧应该买入仓位一般的蓝筹风格的基金，在市场企稳反弹后买入高仓位的成长风格的基金。而从中长期来看，那些风格转换相对灵活且投资相对均衡的基金值得关注。

　　低估值凸显左侧买入机会

　　来看上周基金表现。数据显示，上周所有指数型基金的简单平均净值下跌0.69％，表现较好的指数型基金主要有诺安新兴产业联接、上证商品ETF、国联安商品联接、诺安新兴产业ETF、工银央企50ETF。

　　主动股票型开放式基金方面，上周简单平均净值下跌0.92％，表现弱于上证指数。上周中小盘个股相对较为抗跌，而金融等大盘股表现不佳，因此风格表现对主动型基金整体业绩有相当的影响，中小盘个股权重较高的基金表现更为抗跌一些。

　　其间表现较好的主动股票型开放式基金主要有鹏华盛世创新、南方隆元产业、华商产业升级、博时行业轮动、大摩卓越成长。

　　在通胀压力仍较大、经济下滑趋势较明显的背景下，市场在经历了前期的大幅下跌之后仍然没有出现明显的转机。

　　来自海通证券  的观点认为，目前市场虽然仍然维持弱势，但是市场整体的估值已经比较低，特别是蓝筹股市盈率已经降至历史上最低的20％。因此，蓝筹股已经到了可以左侧买入的时机，也就是说蓝筹股可能继续下跌，但是空间有限，离底部不远。

　　同时，成长股经过前期的大幅下跌，估值已从高位进入合理投资区域，但在目前市场政策面和资金面偏紧的状态下仍有可能继续下跌，不过经过杀跌之后，冲在反弹前列的将仍然是成长股。

　　因此，从中短期来看，目前在市场下跌左侧应该买入仓位一般的蓝筹风格基金，在市场企稳反弹后买入高仓位成长风格基金。

　　从中长期投资来看，应优选那些风格转换相对灵活且投资相对均衡的基金。可以关注华安宝利配置、诺安灵活配置、建信核心精选、南方小康ETF。

　　以诺安灵活配置为例，该基金股票投资比例为30％~80％，成立于2008年5月，截至2011年3月31日，基金规模为28.98亿元。优秀的选股和行业配置能力对其业绩的贡献较大，该基金行业配置和持股相对分散，投资运作灵活多变，换手率较高，紧跟市场脉搏。相对分散的持仓结构避免了市场风格突变对基金业绩的短期影响。

　　诺安灵活配置自成立以来业绩持续性较好，早在成立之初的2008年，虽然证券市场大幅下跌，但诺安灵活配置业绩表现出良好的抗跌性，2008年下半年仅下跌了5.87％，在同类混合型基金中名列前茅。2011年市场风格出现较为剧烈的转换，难能可贵的是该基金表现依旧稳健，排名同类混合型基金前15％。

　　再来看华安宝利配置，该基金成立于2004年8月24日，与同类基金相比，该基金呈现出持股集中度较低、行业配置较均衡、换手率较高的特点。截至2011年5月27日，华安宝利配置的业绩从最近3月、最近6月，到最近3年、最近5年，均列同类基金排名前10％。

　　华安宝利配置的行业配置总体来说较为均衡，持有的行业分布较广，重仓行业占比不高，这是其业绩稳定的重要因素之一。

　　通常情况下，该基金不轻易调整重仓行业。一旦对某行业的走势判断较为肯定，就会对相关行业进行果断调整。