小盘股惨跌戗杀专户 国泰和易方达产品面临清盘风险
2011-06-17 20:12:44 易天富基金网
即使是作为绝对收益类产品，在近期市场泥沙俱下的下跌中，基金专户产品也未能幸免，净值纷纷跌破一元面值，部分专户今年以来的跌幅超过10%甚至接近公认的20%清盘线。
实际上，从基金专户一对多产品推出3年多来的情况看，很多产品续约率并不高，有数据称或不到50%，这意味着很多产品并未得到投资者的认同。
目前，管理层将取消基金公司200亿元规模门槛规定的消息不绝于耳，不少尚未取得专户资格的中小基金公司摩拳擦掌，纷纷备战专户业务，不仅人员已经配备到位，产品设计也随时可发。
然而基金专户一对多的业绩不佳，或已成为这一市场发展的最大障碍。
逼近0.8元清仓线
由于基金一对多产品规模大多在1亿元到2亿元之间，有的甚至只有数千万元，他们的建仓对象多以中小盘股为主，而这些股票恰恰是今年以来跌幅最大的板块，不少中小板、创业板股票价格跌幅超过50%，这给专户产品也带来相应的损失。
"我们的仓位已经很低了，现在顶多也就20%。"上海某银行系基金投资总监告诉记者，面对5月份以来的暴跌，他的专户团队及时减仓，避免了净值严重受损。
但这样的幸运儿毕竟是少数。通过一些渠道查看的部分基金公司专户净值变化可以发现，相当部分的专户产品在暴跌中受伤惨重，跌破了一元面值。
比如"基金一哥"王亚伟所在的华夏基金旗下的专户产品，华夏光大6月10日公布的净值为1.015元，而年初该专户净值为1.149元，跌幅达到11.66%，即使在公募基金中，这个跌幅也算是较大的了。而华夏农行的净值则从年初的1.10元跌到了0.933元，跌幅更是达到了15.18%。
成立于去年下半年的易方达交行灵活配置2号、易方达招行双核1号则纷纷跌破面值，净值分别为0.925元和0.928元。国泰基金旗下几只产品则更为糟糕，已经跌至8角附近，如中行国泰中诚消费2号净值为0.866元，易方达中行灵活2号净值则为0.864元，甚至距离20%的清仓线也只是一线之间。
"这充分说明一对多产品并没有大家想象中那么灵活，和公募基金一样，他们的仓位仍然习惯性的较高，在遇到下跌行情，也没能及时减仓。"一位基金业内人士告诉记者，如果一周之内暴跌超过5%甚至8%，只能说明该基金的策略比较激进。
记者发现，不少跌破1元面值的一对多产品成立时期大多在2010年下半年甚至年底，当时市场行情并不特别好，也导致了他们的业绩始终未有明显起色，大多在面值附近，因此在2011年下跌行情中，也无法提供足够的安全垫。
反过来，倒是一些今年成立的产品，在建仓方面比较慎重，受伤反而较小。比如成立于今年4月13日的海富通中行恒久2号净值为0.972元，成立于4月25号的国投瑞禧3号净值则为0.997元。
实际上，专户产品尽管以灵活出名，但是其盈利策略依然是做多股票，意味着他们是天然的多头，对目前市道中最合适的做空获利运用甚少，对冲类产品也并不多见。
小基金公司备战专户难言乐观
从2009年的高调起航，经过3年的发展，公募基金专户理财业务发展一度相当顺利，但是随着市场的变化，也出现了一定的沉寂。
"虽然规模上在增长，但是业绩普遍一般，未能达到投资者的预期，操作上也仍有很重的公募基金痕迹，总的来说，不是很能令投资者满意。"深圳某基金公司内部人士向记者表示。
结合目前数据来看，约有六成的专户投资者出现初始资金亏损的情况，而此前，他们大多还有一定的盈利。
在某网站的论坛上，一位投资者就对未能在年初及时赎回所持有的产品后悔不迭，认为"在任何时候赎回都是正确的"，对于基金经理的投资能力，尤其择时能力，更是大加痛斥。分析人士指出，如果市场稍有回暖，不排除这些受伤的投资者有大面积赎回，落袋为安的冲动。
尽管如此，这并未阻止尚未取得牌照的中小基金公司积极备战专户业务。 据悉，200亿规模门槛取消在即，专户资格放宽箭在弦上，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(简称《办法》)有望近期定稿公布，其中将取消"管理证券投资基金两年以上、公司净资产不低于2亿元人民币、管理资产规模不低于200亿元人民币"的业务准入门槛。
"我们一直在准备，目前无论是人员配备，还是相关制度，产品设计，都有了一定的眉目。"一家规模接近200亿元的合资基金公司人士告诉记者，对于这项业务，公司期望很高，毕竟是一项新业务，能给公司带来新的机会。
事实上，他们此前也一直有类似的业务，比如帮股东提供投资建议，给银行理财产品充当投资顾问等，积累了一定的经验，成绩也还不错。
不过，并非所有的基金公司对此都那么热衷。另外一家合资券商的高管就告诉记者，他们兴致并不高，并对专户的前景表示担忧。"我早就说过，这是一项吃力不讨好的业务，成本太高，但并不挣钱，所谓管理费加业绩提成只是一个美好的想象，前提是你能够取得足够好的业绩。"该人士透露，经他研究，资产管理业务发达的台湾也早就有专户业务，但是发展一直不成功，"不能给予太高期望，也就是多开展一项业务"。
事实上，从目前已知的专户一对多产品类型来看，确实也并无太多新奇之处，仍集中在股票型产品、债券产品以及保本基金，盈利手段和公募基金产品并无区别，只是其打出的招牌多是更加灵活，更加机动。
基金公司则试图寻找创新之路，比如同样在专户产品中引入了分级产品。如国投瑞银、广发以及华安等发了多只分级产品，有的甚至分了三级。不过，这其实是在模仿公募基金产品，并不能体现出专户产品"为客户量身定制"的特质。
不得不承认，市场上真正能够体现专户的灵活性，使之区别于公募基金产品的对冲产品仍旧很少，目前利用股指期货做空机制，涉足套保的产品只有国投瑞银和易方达有，其他跟进的公司并不多。（.中.国.经.营.报 .李.辉）
实际上，从基金专户一对多产品推出3年多来的情况看，很多产品续约率并不高，有数据称或不到50%，这意味着很多产品并未得到投资者的认同。
目前，管理层将取消基金公司200亿元规模门槛规定的消息不绝于耳，不少尚未取得专户资格的中小基金公司摩拳擦掌，纷纷备战专户业务，不仅人员已经配备到位，产品设计也随时可发。
然而基金专户一对多的业绩不佳，或已成为这一市场发展的最大障碍。
逼近0.8元清仓线
由于基金一对多产品规模大多在1亿元到2亿元之间，有的甚至只有数千万元，他们的建仓对象多以中小盘股为主，而这些股票恰恰是今年以来跌幅最大的板块，不少中小板、创业板股票价格跌幅超过50%，这给专户产品也带来相应的损失。
"我们的仓位已经很低了，现在顶多也就20%。"上海某银行系基金投资总监告诉记者，面对5月份以来的暴跌，他的专户团队及时减仓，避免了净值严重受损。
但这样的幸运儿毕竟是少数。通过一些渠道查看的部分基金公司专户净值变化可以发现，相当部分的专户产品在暴跌中受伤惨重，跌破了一元面值。
比如"基金一哥"王亚伟所在的华夏基金旗下的专户产品，华夏光大6月10日公布的净值为1.015元，而年初该专户净值为1.149元，跌幅达到11.66%，即使在公募基金中，这个跌幅也算是较大的了。而华夏农行的净值则从年初的1.10元跌到了0.933元，跌幅更是达到了15.18%。
成立于去年下半年的易方达交行灵活配置2号、易方达招行双核1号则纷纷跌破面值，净值分别为0.925元和0.928元。国泰基金旗下几只产品则更为糟糕，已经跌至8角附近，如中行国泰中诚消费2号净值为0.866元，易方达中行灵活2号净值则为0.864元，甚至距离20%的清仓线也只是一线之间。
"这充分说明一对多产品并没有大家想象中那么灵活，和公募基金一样，他们的仓位仍然习惯性的较高，在遇到下跌行情，也没能及时减仓。"一位基金业内人士告诉记者，如果一周之内暴跌超过5%甚至8%，只能说明该基金的策略比较激进。
记者发现，不少跌破1元面值的一对多产品成立时期大多在2010年下半年甚至年底，当时市场行情并不特别好，也导致了他们的业绩始终未有明显起色，大多在面值附近，因此在2011年下跌行情中，也无法提供足够的安全垫。
反过来，倒是一些今年成立的产品，在建仓方面比较慎重，受伤反而较小。比如成立于今年4月13日的海富通中行恒久2号净值为0.972元，成立于4月25号的国投瑞禧3号净值则为0.997元。
实际上，专户产品尽管以灵活出名，但是其盈利策略依然是做多股票，意味着他们是天然的多头，对目前市道中最合适的做空获利运用甚少，对冲类产品也并不多见。
小基金公司备战专户难言乐观
从2009年的高调起航，经过3年的发展，公募基金专户理财业务发展一度相当顺利，但是随着市场的变化，也出现了一定的沉寂。
"虽然规模上在增长，但是业绩普遍一般，未能达到投资者的预期，操作上也仍有很重的公募基金痕迹，总的来说，不是很能令投资者满意。"深圳某基金公司内部人士向记者表示。
结合目前数据来看，约有六成的专户投资者出现初始资金亏损的情况，而此前，他们大多还有一定的盈利。
在某网站的论坛上，一位投资者就对未能在年初及时赎回所持有的产品后悔不迭，认为"在任何时候赎回都是正确的"，对于基金经理的投资能力，尤其择时能力，更是大加痛斥。分析人士指出，如果市场稍有回暖，不排除这些受伤的投资者有大面积赎回，落袋为安的冲动。
尽管如此，这并未阻止尚未取得牌照的中小基金公司积极备战专户业务。 据悉，200亿规模门槛取消在即，专户资格放宽箭在弦上，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(简称《办法》)有望近期定稿公布，其中将取消"管理证券投资基金两年以上、公司净资产不低于2亿元人民币、管理资产规模不低于200亿元人民币"的业务准入门槛。
"我们一直在准备，目前无论是人员配备，还是相关制度，产品设计，都有了一定的眉目。"一家规模接近200亿元的合资基金公司人士告诉记者，对于这项业务，公司期望很高，毕竟是一项新业务，能给公司带来新的机会。
事实上，他们此前也一直有类似的业务，比如帮股东提供投资建议，给银行理财产品充当投资顾问等，积累了一定的经验，成绩也还不错。
不过，并非所有的基金公司对此都那么热衷。另外一家合资券商的高管就告诉记者，他们兴致并不高，并对专户的前景表示担忧。"我早就说过，这是一项吃力不讨好的业务，成本太高，但并不挣钱，所谓管理费加业绩提成只是一个美好的想象，前提是你能够取得足够好的业绩。"该人士透露，经他研究，资产管理业务发达的台湾也早就有专户业务，但是发展一直不成功，"不能给予太高期望，也就是多开展一项业务"。
事实上，从目前已知的专户一对多产品类型来看，确实也并无太多新奇之处，仍集中在股票型产品、债券产品以及保本基金，盈利手段和公募基金产品并无区别，只是其打出的招牌多是更加灵活，更加机动。
基金公司则试图寻找创新之路，比如同样在专户产品中引入了分级产品。如国投瑞银、广发以及华安等发了多只分级产品，有的甚至分了三级。不过，这其实是在模仿公募基金产品，并不能体现出专户产品"为客户量身定制"的特质。
不得不承认，市场上真正能够体现专户的灵活性，使之区别于公募基金产品的对冲产品仍旧很少，目前利用股指期货做空机制，涉足套保的产品只有国投瑞银和易方达有，其他跟进的公司并不多。（.中.国.经.营.报 .李.辉）