独家策略：连续下跌之后 股指超跌反弹

市场概况：

   周二，沪深两市高开高走，个股普涨，终结了四连阴，深成指相对强势，收于5日线上方。早盘开盘后，地产、机械等板块的走强带动了股指上涨，然而建筑、农林等板块的走低加上市场成交量不足，股指冲高回落。午后，煤炭、金属、制造等板块的走强带动了市场做多氛围，个股跟风上涨，小市值个股出现急拉，甚至直线涨停。尾盘，在汽车、资源、化工等板块的带动下，股指收在全天最高点。截至收盘，沪指报2646.48点，涨25.23点，涨幅0.96%，成交额741亿。深成指报11509.98点，涨181.31点，涨幅1.60%，成交额494亿。

消息面：

   1、《上海证券报》报道，中国电力企业联合会昨日公布的数据显示，1-5月，五大发电集团火电业务亏损121.6亿元，同比增亏78.6亿元；其中5月份五大集团火电仍然亏损16.9亿元，亏损额与上月基本持平。中部、东北地区各省份火电企业继续全部亏损；2、随着20日央行上调法定存款准备金率缴款日的到来，银行间市场流动性紧张程度达到高峰。当日，货币市场资金利率全线上扬，7天回购利率突破7%，略低于1月底个别时点。另有交易员透露，为避免银行资金链断裂，20日央行对两家大银行实施了500亿元逆回购操作，但中国证券报记者向这两家银行求证，并未得到确认。

盘面看：

   随着午后的反弹，市场量能略有放大，两市成交量较前一交易日放大近一成。个股呈现普涨格局，下跌个股仅有233只，涨停家数达到了16家，跌停个股有3只。其中涨停个股中有一半以上是中小板股票，同时大部分还是尾盘急拉至涨停，可见目前市场资金参热情并不高。从板块上看，水泥、煤炭、家电、汽车、钢铁、化纤等估值较低的板块涨幅居前。稀土概念股是今天唯一下跌的板块，此外，造纸、基建、公路桥梁、农业、金融等板块涨幅居后。

技术面看：

   正如昨天所判断，两市出现了技术性反弹，其中深成指反弹幅度较大，收出了几乎是光头光脚的中阳线。并最终是站上5日线。受此影响，MACD、KDJ等短线技术指标有所走好，然而由于市场资金参与度并不高，因此连续反弹的空间或较有限。目前沪指仍在5日线，所以明后两天股指重心有望继续上移，进行技术性的修补。创业板与中小板走势相对较弱，主要原因是估值问题，所以在市场不稳定的情况下，这两板块震荡将会加剧。

基金市场：

    据统计，昨日的A股换手率已经创2005年以来新低，昨日换手率为0.4458%，A股成交量合计为92.92亿股，已上市流通A股股数为20845.4亿股。数据显示，虽然日成交量比2005年大盘底部时的15-20亿股增长了5、6倍，但相比已流通A股股数来说，A股换手率是空前的低迷。在四连阴后股指终于出现温和反弹走势，央行提高存款准备金率打破了市场对货币政策放宽的预期，股指四连阴中产生两个向下跳空缺口，缺口的形成不仅意味着短线的极度看空，也意味着短线反弹力量的增强。地产股在机构的看好声中率先连续反弹，基金连续减仓后资金充足，短线或可维持数日反弹，但在政策紧缩及经济增速放缓的背景下，股指反弹力度并不充足，投资者不宜追涨，因此建议投资者持币观望为主，轻仓操作控制风险才是最重要的。激进投资者则在选择流通性较好的上市基金进行短线操作。

(易天富基金研究中心)

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