“火眼金睛”识分级债基风险

　　伴随今年以来分级债基的热销，这一类新型的债券基金投资品种得到越来越多人的关注。但大多数投资者仍对分级债基了解甚微，为此，就如何识辨分级债基的风险，做了以下详细的介绍，希望帮助投资者全面了解分级债基，以做出适合自己的投资选择。

　　从分级债券基金的风险收益特征来看，属于较低风险的证券投资基金品种，其预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。但从当前市场上的分级债券基金来看，即使同属一个基金类型，因产品设计的不同，在风险方面其实隐含较大差异。

　　从分级债券基金的性质来看，存在一定的“杠杆”概念，投资人可以从另外一个角度来理解A、B级之间的关系，作为高风险级别的B级，等于在约定收益的前提下向A级借贷，从而放大资产规模，形成杠杆效应以期获取更高的收益。因此A、B级的规模比例，即决定了B级可能放大的杠杆程度。从当前产品来看，最低杠杆的分级债券基金A、B级的计划分级比例为2:1，而早前发行的富国汇利、大成景丰、泰达宏利聚利、富国天盈分级比例为7：3，嘉实多利的分级比例为8：2，伴随杠杆比例的提高，预期风险也相应增加。

　　从分级债券基金的投资范围进行区分，也存在风险方面的差异，其风险差异在于其资产投资范围中是否可以在二级市场投资股票。目前市场上已经获批或发行的分级债基可分为一级和二级债券基金，一级债基只能参与新股的认购，不能够在二级市场直接投资股票，因此其预期风险要低于如嘉实多利、大成景丰、富国天盈这样可以直接参与二级市场股票投资的二级债券基金。