独家策略：市场缩量明显 反弹仍待确认

市场概况：

    周三，两市震荡加剧，沪指全天围绕在2646点上下震荡，量能有明显的萎缩。早盘小幅高开后，消费股大幅的走高，其中酿酒、食品、农业等板块表现抢眼，但地产、建筑等板块的获利回吐，股指震荡加剧。另外金融板块的成交低迷使得深强沪弱。午后，资源股的走低导致两市出现一波跳水，但随后农业、建行、太保等板块股的拉升，推动了股指的反弹，两市上涨家数急增，尾盘权重股的回落，导致股指涨幅收窄，最终小幅上涨以十字星报收。截至收盘，沪指报2649.32点，涨2.84点，涨幅0.11%，成交额653亿创下今年新低；深成指报11543.65点，涨33.67点，涨幅0.29%，成交额484亿。

消息面：

    1、中国央行公告显示，央行昨日发行10亿元1年期央票，参考收益率3.4019%，上行将近10个基点。1年期央票收益率上行并不是直接导致加息的原因，但作为加息信号之一，凸显目前银行间市场资金价格上行压力，这还是会加强市场的加息预期；2、发改委：预计6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份，这也是因为翘尾将比5月份增加0.5个百分点，达到3.7个百分点的全年最高值造成的；下半年由于翘尾的快速回落，新涨价因素继续得到遏制，居民消费价格同比涨幅将高位回落，全年价格将在可控区间运行。

盘面看：

    两市跌多涨少，但由于权重股的拉升，股指勉强收红。深成指再次强于沪指，另外沪市的成交量有明显的萎缩，主要原因为权重股的成交低迷，而深市则与昨日基本持平。两市个股活跃度有所上升，涨停个股达到了12家，跌停个股有3只，主要为补跌。不过，盘面也显示出两个显著的特征，一是娱乐化的趋势较为明显，工行、建行今日再现诡异买单，建行频现230手买单，工商银行则频现250手买单。同样的情况出现在6月20日，当日工商银行股票全天出现超过百笔的740手买单，建行则出现750手买单，这也让市场感受到股票也娱乐的趋势。二是小维生素个股渐趋活跃。从行业上看，陶瓷、水泥、酿酒、智能电网、触摸屏等板块涨幅居前。领跌两市的有环保、水利、纺织机械、化纤、船舶、电器等板块。

技术面看：

    今日延续反弹态势，但震荡有了明显的加剧，主要原因为投资者并不看好当前市场，部分选择了获利了结。沪指缩量站上5日线，而深成指则相对强势站上10日线。尾盘的拉升主要为四大银行的拉升作用，因此今日的反弹显得过于勉强。从60分钟图上看，沪指在2630点附近有支撑，在2660点有均线压制，如能突破，有望反弹至2694点。60分钟线至4月份以来，就对沪指形成了压制，因此短线仍有望进一步反弹。

基金市场：

    从货币资金面的压力来看，本周一迎来了年内第六次的准备金缴款日，SHIBOR各期品种均出现不同程度的上涨，隔夜更是跳升近300个基点，资金紧张局面一览无余。即将到来的7月、8月的到期资金分别为3720亿元和2060亿元，相比6月超6000亿元的到期资金量大幅萎缩。可见，面对目前的通胀形势，短期货币政策仍将保持高压态势，但紧缩的频率和手段或将有所改变。中国央行今日公告显示，央行昨日发行10亿元1年期央票，参考收益率3.4019%，上行将近10个基点。1年期央票收益率上行并不是直接导致加息的原因，但作为加息信号之一，凸显目前银行间市场资金价格上行压力，这还是会加强市场的加息预期。因此市场仍有反弹，难言企稳。但从技术上看，市场成交量有了明显的萎缩，其中沪指单边成交在700亿元之下，大盘短期可判断已经止跌。不过，4月份调整以来连续的技术陷阱警告投资者，对大盘仍需保持一定的谨慎态度，等待反弹信号的进一步明确。因此仍是建议投资者继续观望。

(易天富基金研究中心)

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