上投摩根：当下是买股较好时机

　　下半年重点挖掘低估值的消费、医药和新兴产业板块

　　商报记者 姚晓丹

　　在上投摩根昨日召开的中期策略报告会上,公司投资组合部总监张军表示,预期下半年CPI将有所回落,A股市场呈大箱体震荡,目前正处于寻底区域,股指下行空间有限。中长期看,通胀可能难以回到以前周期的低水平,消费和新兴产业有望成下一阶段的高成长领域。

　　下半年机会相对多

　　关于A股市场,张军认为,近期股指在2600点附近,且从市场情绪看,当前投资者对通胀担心和由之带来的超调,以及经济硬着陆的担心等都已充分体现,据此判断市场已处于箱体底部区域,现在则处于震荡寻底状态,只是真正市场的明朗可能还待6月经济数据的出台,时间窗口在7月中旬。

　　上投摩根数据显示,下半年,国内投资增速将维持20%-30%的高位,消费增速处于低位,进出口增速将下降;但顺差继续,人民币升值预期依然强。张军表示,综合考虑,下半年资金面或有改善,新股IPO数量虽维持高位,但发行市盈率急速下滑,资金抽水受限;同时,下半年新增解禁压力较小;此外,通胀见顶,货币政策趋于稳定;国际板推出也要先营造有利的股市环境。据此,他判断当下是购买股票的较好时机。

　　重点关注低估值

　　在张军看来,下半年行业配置上依然关注低估值行业,以绝对股价和估值都接近历史底部的权重股为基础,重点关注前期已有较多调整、估值低廉的周期股以及继续自下而上收集估值落入合理区间25倍市盈率的消费、医药和新兴产业公司。

　　“以医药行业为例,今年上半年整体表现不好,跌掉一半左右,目前来看,估值水平与2008年最低谷相近,当市场企稳后,估值会修复,在企业年收益稳定的前提之下,医药行业将迎来投资机会。”公司拟任基金经理杜猛表示。

　　此外,杜猛还分析称,现在居民的节能需求很大,未来将在一定程度上推动节能行业公司发展,在得益于能源和电力价格未来两年进入快速上升通道的形势下,相关的工业企业也将有较好的投资机会。

　　海外股市强于债市

　　张军称,关于海外市场投资,目前美国货币政策依然宽松,流动性依然会很充沛,美股估值较低,盈利收益率较国债收益率更高,低利率维持长时间不变,加之新兴市场的通胀即将见顶,此轮紧缩政策周期有望结束。

　　至于最近闹得沸沸扬扬的欧债危机,“短期欧债问题不会有系统性风险,跟去年一样,如果最后的救助方案可以安慰投资者的恐慌情绪,现在欧债问题给投资者带来的恐慌,或许是一个好的进入机会。”张军进一步指出,现在应逐步加仓海外市场,在区域选择上,一是台湾市场,二是韩国市场。此外,新加坡与东南亚一些市场也可以抓住超额收益。新兴市场方面则可以关注能源与消费类公司。