债券基金打新亏损 祸起投研短板
2011-06-25 09:34:55 易天富基金网
前两年曾为债券基金带来不菲收益的打新，却在2011年成为债券基金的噩梦，也成为债券基金业绩表现两级分化的重要原因。
从参与打新较为积极的债券型基金因打新亏损与收益贡献占比分析可知，其业绩受到新股的拖累最大。然而管窥基金打新亏损背后的真实原因，记者发现，亏损只是表象，折射出来的其实是基金公司的投研能力良莠不齐。
被殃及的债基
今年以来债券基金整体跑输债市指数。银河证券基金研究中心数据显示：截至6月17日，65只一级债券基金今年以来单位净值平均下跌1.32%，64只二级债券基金今年以来平均亏损1.79%，而同期中信标普全债指数上涨了1.24%。
从单只基金的成绩单看，今年以来债券型基金整体表现不佳，一级债券基金中有17只保持正收益，表现最差的3只基金跌幅超过5%，甚至超过了不少偏股型基金；二级债券基金同样如此，只有10只债基单位净值不缩水，表现最差的3只基金分别亏损6.45%、6.37%和5.78%。
华商稳定增利债基基金经理张永志告诉记者："市场下跌以及新股破发等因素导致打新亏损。"
"从参与打新较为积极的债券型基金来看，其业绩受到新股的拖累较大。"好买基金研究中心首席分析师曾令华表示，"在债券市场表现平稳的情况下，打新股的收益成为造成一级债基业绩分化的主要原因，二级债券基金除了打新之外，净值还会受到股票仓位高低的影响。"
作为投资固定收益品种的产品，债券基金参与一级市场的网下打新，往往能带来不菲收益。好买基金统计数据显示，从打新的参与度来看，位于前十的基金仅有1只是偏股型基金，其余均为债券型基金，分列前三位的是工银瑞信信用添利债券基金、工银瑞信增强收益债券基金和富国天利增长债券基金，分别参与打新20次、19次和17次。
然而比较上述3只基金可知，今年以来的业绩下滑与打新有直接的因果关系。以今年参与打新最多的基金工银瑞信信用添利债券基金为例，截止到6月16日，工银瑞信信用添利债近3月、近一年业绩排名靠后。在今年一季度打中的12只股票中，百润股份（002568）、宝泰隆（601011）、三江购物（601116）等在4月1日至6月16日跌幅超过30%，平均跌幅为19.98%;4月1日以后获配的新股中庞大集团（601258）、明牌珠宝（002574）等跌幅也都较大。
如果假设其规模（41.81亿元）保持未变，4月1日至6月16日，新股共损失为0.93亿元，对业绩贡献度为-2.23%，而同一期间，基金业绩为-2.13%。"这表明基金业绩受新股拖累较大。"曾令华判断。
工银瑞信公司方面解释说，之所以参与新股较多，主要是管理的固定收益资产规模较大。目前在公募基金中排名第三，账户较多，因此在报价数量和中签数量相对多些。在"市场持续下跌的趋势下，我们的部分新股投资出现了一定亏损"。
从参与打新较为积极的债券型基金因打新亏损与收益贡献占比分析可知，其业绩受到新股的拖累最大。然而管窥基金打新亏损背后的真实原因，记者发现，亏损只是表象，折射出来的其实是基金公司的投研能力良莠不齐。
被殃及的债基
今年以来债券基金整体跑输债市指数。银河证券基金研究中心数据显示：截至6月17日，65只一级债券基金今年以来单位净值平均下跌1.32%，64只二级债券基金今年以来平均亏损1.79%，而同期中信标普全债指数上涨了1.24%。
从单只基金的成绩单看，今年以来债券型基金整体表现不佳，一级债券基金中有17只保持正收益，表现最差的3只基金跌幅超过5%，甚至超过了不少偏股型基金；二级债券基金同样如此，只有10只债基单位净值不缩水，表现最差的3只基金分别亏损6.45%、6.37%和5.78%。
华商稳定增利债基基金经理张永志告诉记者："市场下跌以及新股破发等因素导致打新亏损。"
"从参与打新较为积极的债券型基金来看，其业绩受到新股的拖累较大。"好买基金研究中心首席分析师曾令华表示，"在债券市场表现平稳的情况下，打新股的收益成为造成一级债基业绩分化的主要原因，二级债券基金除了打新之外，净值还会受到股票仓位高低的影响。"
作为投资固定收益品种的产品，债券基金参与一级市场的网下打新，往往能带来不菲收益。好买基金统计数据显示，从打新的参与度来看，位于前十的基金仅有1只是偏股型基金，其余均为债券型基金，分列前三位的是工银瑞信信用添利债券基金、工银瑞信增强收益债券基金和富国天利增长债券基金，分别参与打新20次、19次和17次。
然而比较上述3只基金可知，今年以来的业绩下滑与打新有直接的因果关系。以今年参与打新最多的基金工银瑞信信用添利债券基金为例，截止到6月16日，工银瑞信信用添利债近3月、近一年业绩排名靠后。在今年一季度打中的12只股票中，百润股份（002568）、宝泰隆（601011）、三江购物（601116）等在4月1日至6月16日跌幅超过30%，平均跌幅为19.98%;4月1日以后获配的新股中庞大集团（601258）、明牌珠宝（002574）等跌幅也都较大。
如果假设其规模（41.81亿元）保持未变，4月1日至6月16日，新股共损失为0.93亿元，对业绩贡献度为-2.23%，而同一期间，基金业绩为-2.13%。"这表明基金业绩受新股拖累较大。"曾令华判断。
工银瑞信公司方面解释说，之所以参与新股较多，主要是管理的固定收益资产规模较大。目前在公募基金中排名第三，账户较多，因此在报价数量和中签数量相对多些。在"市场持续下跌的趋势下，我们的部分新股投资出现了一定亏损"。