问诊“僵尸基金”

　　近一段时间市场行情比较低迷。一批阳光私募基金产品尤其是结构化产品遭遇清盘，引发市场对阳光私募投资风险和生存环境的讨论。相对于私募基金的清盘，公募基金产品一直没有出现过此类现象。事实上，共募基金产品中存在一批“僵尸基金”，已经逼近了被清盘的条件，却通过各种方式维系着生命……

　　“僵尸基金”多达30余只

　　2011年一季度季报中的数据显示，共有申万菱信盛利强化、万家双引擎等32只产品资产净值低于1亿元。按照有关规定，基金首发时候的募集份额总额应当不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币，且份额持有人不少于200人。这就是说，这些基金的资产管理规模已经远远低于基金首发标准。

　　对于存续的开放式基金，清盘条件主要有两个：一是基金持有人连续60日不足100人，二是连续60个工作日基金资产净值低于人民币5000万元，基金管理人在经证监会批准后，有权宣布该基金终止。可见，相对于基金首发来说，基金清盘的要求相对宽松。

　　即便如此，经过4月中旬以来的调整，这一批基金的资产规模有可能进一步缩水。假设这些基金的份额不变，我们用它们一季度的份额乘以最新的单位净值估算出它们最新的资产管理规模。结果显示，如果这段期间没有净申购，那么已经有3只基金最新的资产净值低于5000万元的生死线，分别是万家双引擎灵活配置混合基金、宝盈中证100指数增强基金和申万菱信盛利强化配置混合基金。此外，天弘永利债券基金、天治稳健双盈债券基金、天治趋势精选混合基金、长盛环球行业精选股票基金(QDII)、天弘永定价值成长股票基金、泰达宏利集利债券基金、信达澳银稳定价值债券基金的规模也比较小，38只基金资产净值可能低于1亿元。

　　如何走出产品发行的怪圈

　　对于基金行业而言，自从2007年末资产管理规模达到3万亿元的峰值后，便一直徘徊在2万亿～2.5万亿元的水平之间，至今已经有4年。笔者在2008年4月发表文章《基金行业阶段性拐点已现》，当时被基金行业的从业者们批评为危言耸听。如今，3年多过去了，基金行业资产管理规模停滞不前，这其中固然有市场环境不好的原因，但相较于私募、信托、保险、银行理财产品、券商资产管理的快速发展，基金行业的停滞不前一定是由于存在自身的原因。

　　应当说，近几年基金产品的发行速度是非常快的，，产品数量增加带来单只产品平均份额的下降以至于出现“僵尸基金”也就不足为奇了。如何打破这种怪圈，是基金行业管理者们必须思考和面对的问题。

　　(作者为《股市动态分析》副总编)

　　基金产品 2011年一季度 2011年一季度 单位净值 最新资产净值

　　资产净值(万份) 份额(万份) (2011.06.20) (按一季度规模不变估算，万元)

　　万家双引擎灵活配置混合 5062.80 5325.14 0.887 4723.398

　　宝盈中证100指数增强5411.09 5874.68 0.841 4940.603

　　申万菱信盛利强化配置混合 5015.62 5082.04 0.9814 4987.512

　　天弘永利债券A 5194.55 5212.98 0.9981 5203.073

　　天治稳健双盈债券 5526.94 5248.34 1.0207 5356.98

　　天治趋势精选混合 6651.02 6324.27 0.964 6096.598

　　长盛环球行业精选股票(QDII) 6798.79 6608.50 0.948 6264.856

　　天弘永定价值成长股票 7394.35 6999.28 0.9019 6312.65

　　泰达宏利集利债券A 6526.51 6176.71 1.0289 6355.221

　　信达澳银稳定价值债券A6744.56 6214.52 1.089 6767.613

　　浦银安盛优化收益债券A6751.35 6471.33 1.048 6781.953

　　国联安安心成长混合 7032.33 9368.46 0.745 6979.5

　　东吴优信稳健债券A 7260.38 7097.35 0.9844 6986.63

　　东方策略成长股票 7662.85 5317.11 1.3649 7257.326

　　国投瑞银新兴市场股票(QDII－LOF) 7881.85 7300.18 1.033 7541.085

　　国联安红利股票 8892.22 8756.76 0.889 7784.762

　　申万菱信收益宝货币 7899.75 7899.75 1 7899.747

　　诺德增强收益债券 8198.10 7892.49 1.018 8034.55

　　金元比联成长动力混合9165.72 9406.25 0.869 8174.031

　　金元比联丰利债券 8480.39 8535.14 0.961 8202.266

　　金元比联核心动力股票8960.11 9245.95 0.893 8256.637

　　大摩基础行业混合 9303.16 17142.40 0.4845 8305.493

　　诺德成长优势股票 9427.60 7991.65 1.05 8391.237

　　诺德灵活配置混合 9508.38 7113.89 1.2229 8699.578

　　博时亚太精选股票(QDII)9091.33 8953.78 0.972 8703.077

　　华泰柏瑞上证中小盘ETF联接9996.56 10187.13 0.861 8771.115

　　益民货币市场 8818.49 8818.49 1 8818.491

　　长城稳健增利债券 9331.48 8250.52 1.073 8852.807

　　中欧新蓝筹混合 9779.84 10238.88 0.8725 8933.421

　　华宝兴业海外中国股票(QDII) 8993.96 8276.97 1.08 8939.126

　　华富策略精选混合 10563.95 10060.47 0.8906 8959.857

　　金元比联价值增长股票10036.15 10891.03 0.825 8985.097

　　信达澳银精华配置混合10080.02 7247.62 1.251 9066.772

　　中海蓝筹混合 9912.44 9817.17 0.9365 9193.782

　　汇丰晋信平稳增利债券A 9217.83 9290.39 0.9982 9273.664

　　长信中证央企100指数(LOF) 10403.20 10176.71 0.933 9494.872

　　泰信优势增长混合 10831.26 11019.40 0.889 9796.245

　　数据