吴圣涛：钟情上市三五年的公司

　　口述 东吴基金基金经理 吴圣涛 文机构投资 Institution Investment 宁鹏整理

　　目前，股市估值比较便宜，市场判断相对乐观。

　　从宏观背景来看，目前经济增长减速，货币政策紧缩。很难判断紧缩结束的时间点。然而可以确定的是，现在应该是在紧缩的中后期，是黎明之前最黑暗的时候。

　　对于投资的方向，个人比较推崇两个方向：低估值的中游制造业、银行、保险，还有中小市值的板块中有独特竞争优势的个股。

　　整体而言，无论PE还是二级市场，中小市值的板块都面临着较大的调整。未来中国经济倘若顺利转型，在整体市场调整的过程中部分中小市值个股蕴含着很大的机会。

　　在个股的选择方面，我喜欢挖掘一些有独特竞争优势、好控制的公司。

　　尤其是已上市三到五年的股票，在二级市场上市三到五年后，一批具备竞争力的企业将崭露头角，对其盈利模式和盈利水平的量定也已经比较有把握。

　　最近两年内上市的中小板公司，可能面临整体估值下滑、市值紧缩的背景，一方面是盈利达不到预期，另外还是一个市场逐步检验的过程。中国上市公司整体出现的上市“耐克”效应，在中小公司可能更显著。

　　值得注意的是，有很大一批两三年以前上市的中小市值的公司，无论是盈利模式也好，还是说渠道也好，只要具备独特的、独一无二的竞争优势，个人认为二十倍、三十倍甚至四十倍的估值都不是问题。

　　只要能形成收入利润快速的持续的增长，那么市值在未来有比较大的成长空间，这一小部分中小市值公司可能具备更大的成长潜力，当然这就要考验投资者的选股能力。