华夏中富：只有乐观者才善于发现股市机会

　　华夏中富 乐松

　　大盘收出放量中阳，突破了5月19日以来的下降压力位2715点（中小板6275点），另外周五的阳线发生自外盘利空背景下，说明市场有内在上升动力。这根阳线使市场远离继续大幅下跌的风险，脱离底部并总体而言上升号角已经吹响，时间上不用等到下月初了，点位上基本落在我们系统提示的平衡市下轨2610点，走熊的风险大大降低。由此我们想到全球投资之父约翰?邓普顿（John Templeton）爵士说的话：“对投资抱正面态度：虽然股市会回落，甚至会出现股灾，但不要对股市失去信心，因为从长远而言，股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出。”我理解：只有乐观的投资者才善于在股市中发现机会。盲目悲观是最缺乏发现的。

　　下一步操作就看资金K线走出上升趋势，阻力方面，大盘的台阶式下跌，留下了多重下降成本的压力，需要逐步突破但最终本波上升可能创出3067点的新高。在资金与阻力之间需要配合判断，资金为里，阻力为表，只要资金逐步温和放大，如果遇阻再次滑落，会形成低位背离态势，随后也基本剩下上涨一条路。关于热点方面，先把大盘按反弹性质操作，从分化度K线上看，中小板等超跌个股短期为主，后期主流仍有待观察。从热点行业和题材上，近期关注的保障房这个政治性的经济事件题材日趋升温，且建材开始扩散到玻璃、型材等行业，除了显性的保障房外，还有两个潜在的线索：煤炭焦炭、酒类。

　　本周基本面上，国内外都有好的消息，国外，美联储会议在第二轮量化宽松的货币政策结束后没有启动第三轮，从美元指数的强势也可印证。对中国而言热钱流入的量会大大减少，这样来源于外汇占款的基础货币也会大大减少，对冲基础货币的从紧政策就有望停止；国内情况，发改委 和温总理先后表态，虽然6月的居民消费物价还会创新高，但表示有信心有能力保持物价基本稳定，可谓对遏制通胀信心十足。提高存准率后有人在等待加息最后的靴子落地，现在看这只靴子有可能掉不下来了，因为前四次加息都是间隔2个月、在公布完月度宏观经济数据以后很快就宣布，现在已经2个半月，数据公布很久了，没见动静，很可能就真的没有了。这些积极因数估计是在低估值情况下引爆周末放量上升的内在契机。至于央票停止发行等都是意料中的小好事件。

　　考察大盘估值的角度很多，比如平均市净率、比如黄金折价等，各有特点，其中以大股东或高管增减持来评判也是一个重要的指标，它主要是借以观察产业资本对股市的态度，其最大的特长在于兼具估值和供求信息。以近期来说，六月份至今高管总计套现了将近15亿元，每天都有平均十家上市公司净套现，然而到了6月16日出现了六家增持只有四家减持的罕见迹象，随后几日市场净套现家数明显下降，套现资金总额降低，在一定程度上流露出了实业资本对股价的逐步认可。

　　公募基金仓位水平及其增减数据不属于估值体系，而是主力行为数据和一定程度的供求关依据，因此不能用来判断大型的牛熊顶底，而适于协助判断波段顶底，根据基金公司顶部滞后底部超前的行为特征，在波段底部有参考意义。截止22日，偏股型基金仓位 82.80%，近期仓位在处于下降通道中逆势回升，上周公募基金主动增仓 3.18%。仓位近期跌破 76%后6月9日后连续回升，本周到目前为止仓位基本维持稳定，有轻微回吐，总体后市下行风险有所降低。