投资大消费行业：稳健兼顾成长

　　投资标的专注大消费

　　银河消费基金是银河基金公司旗下又一只股票型基金。该基金重点投资与居民消费密切相关的行业中具有竞争优势的上市公司，分享由于中国巨大的人口基数、收入增长和消费结构变革所带来的投资机会。其投资范畴涵盖中证行业中的可选消费、主要消费、医疗卫生、金融地产，电信服务及信息技术。

　　该基金拟任基金经理刘风华女士，拥有13年证券基金从业经历。2002年6月加入银河基金管理公司，历任行业研究员、基金经理助理等职务，2007年1月起任银河银泰混合基金基金经理，现任银河基金管理公司研究部总监。

　　消费行业长期表现优秀，未来前景可期

　　我们统计了中证行业指数的历史走势，发现自2005年起，截止2011年6月10日，消费驱动行业指数累计涨幅整体均显著超越大盘指数，其中中证消费累计收益率537.03%，年化收益率达33.29%；中证医药累计收益率426.24%，年化收益率达30.73%，均大幅跑赢沪深300以及中证500指数，消费驱动行业长期业绩表现良好。而在下跌及震荡市场中，消费驱动行业表现也强于大盘，为投资者带来了丰厚回报。

　　展望消费行业未来发展前景，在经历了金融危机的出口下滑之后，促消费、扩内需已成为中国政府的长期政策目标。我国将转变经济发展方式提升至"关系国民经济全局的紧迫而重大的战略任务"的高度，力求促进消费、投资、出口协调拉动经济增长；"十二五规划"再次提出了"经济结构战略性调整取得重大进展，居民消费率上升，服务业比重和城镇化水平提高，城乡区域发展的协调性增强"的长期目标，明确了拉动内需提振消费的大方向。

　　伴随经济发展和转型进程，中国正逐步从制造大国走向消费大国，2008年跻身全球前五大消费国之列，2009年进一步提升成为全球第二大消费国。数据显示，近年来，中国消费增长率明显高于世界几大发达国家及全球平均水平，但消费对GDP的贡献率仍低于大多数成熟经济体，未来随着经济转型的进一步推行，消费将逐渐超越出口和投资，成为中国新经济(310358)的驱动力。消费驱动行业的投资潜力巨大，投资于消费驱动行业能够为投资者带来长期稳定的回报。

　　基金经理业绩优异，明星团队保驾护航

　　银河消费驱动基金拟任基金经理刘风华女士，于2007年1月起担任银河银泰混合基金的基金经理，经历了完整的牛市、熊市以及震荡市。截止2011年6月10日，上证指数期间下跌3.20%，而其管理的银河银泰混合基金同期净值增长69.81%，超越市场指数73.01%，位列可比基金前30%。且该基金中长期业绩表现良好，近2年、3年业绩均明显超越市场指数涨跌幅，稳居同类产品前20%水平内。

　　根据银河银泰混合基金在不同市场的表现情况，可以看到，刘风华女士选股能力较强，偏好具有一定成长性且估值不高的个股，且前十大重仓股票集中度相对同业较为平衡，同时换手率较低。近些年，基金经理中长期持有消费类股票，也会兼顾周期股的波段行情。这种偏价值的投资风格使其长期业绩表现良好。

　　具体来看，在2008年，银河银泰混合基金凭借较强的选股能力，全年业绩战胜市场指数，表现出一定的防御性；而2010年市场震荡分化，基金较好把握住市场结构性投资机会，净值增长18.51%，超越基准22.95%，表现大幅战胜市场及同业平均水平。我们知道，在单边市场中基金业绩受资产配置影响较大，而震荡市场中业绩主要源自基金的选股能力。2010 年市场结构性特征显著，该基金各期重仓组合在当期及下期整体明显超越市场，为基金贡献较多超额收益，从另一个侧面验证了基金经理具备较强的选股能力。

　　银河基金公司旗下现有9只偏股型开放式基金。公司整体风格较为稳健，旗下主动型股混开基纷纷在业绩中长跑中取得较为优异的表现，在熊市以及震荡市中表现尤为出色。此外，公司投研团队稳定高效，经验丰富，现有32名投研人员，其中骨干队伍非常稳定，均为公司成立初期加入，历经牛熊考验。

　　总结

　　“十二五”规划明确了拉动内需、提振消费的大方向，让人们对13亿人口大消费的前景充满期待。未来随着国内经济结构转型的不断推进，消费驱动行业增速、规模以及在 GDP中占比必将不断提升，前景值得期待。银河消费驱动基金重点投资于与居民消费密切相关的行业中具有竞争优势和估值合理的上市公司，结合基金拟任经理刘风华女士对消费行业丰富的研究经验以及较强的选股及行业配置能力，配合稳健的操作管理风格，有助于基金在中长期市场中取得较好的超额收益。