基金“中考”成绩不佳 仅11只股基获正收益

　　公募基金经理“中考”业绩昨日揭晓，仅11名股票基金取得正收益。今年上半年，南方隆元主题以6.89%的净值增长率位居所有基金之首。不过，不少基金认为股市目前处于底部区域，有望迎来拐点。

　　一成偏股基金跑赢指数

　　受A股市场震荡调整影响，今年以来股票基金表现不尽如人意。银河证券基金研究中心数据统计显示，截至6月29日，纳入统计范围的388只偏股型基金今年以来平均单位净值增长率为-8.71%，而同期上证指数跌幅为2.83%，“上半场”偏股型基金跑输指数。

　　上半年市场持续震荡下行，偏股混合型基金业绩惨淡收尾，取得正收益的股票基金仅11只，13只偏股基金业绩跑赢同期大盘，占偏股基金总数的10.4%。

　　上半年投资收官，基金公司业绩表现迥异。而投资风格成为股票型基金排名的决定性因素。南方隆元、鹏华价值钟情蓝筹、金融股，受益于两大板块大幅上涨，今年以来，两只基金排名分列一、二位，而6月以来以社保基金为首，基金沽空银行股，鹏华价值优势受其影响，排名剧烈下滑。

　　上半年创业板和中小板成为最受伤的板块，中小板指数跌幅达14.83%，去年冠军华商盛世成长（630002）因重仓中小板，名声大噪，一举夺魁，而今年却受累中小板下挫，跌幅在13%以上；今年以来创业板跌25.64%，华安策略优选（040008）痴迷于创业板，净值惨跌。去年亚军，美女基金经理陈欣掌管基金银河行业优选（519670）今年踏错步点，重仓股深跌，排名跌至后20%，陈欣也于6月4日离职。

　　打新基金走下神坛

　　从上半年基金排名中可以看出，由于市场低迷等因素，股票方向基金几乎全军覆没。2011年上半年A股市场热点的转换，不少基金未能及时调整持仓结构以及仓位水平，是造成上半年基金业绩不高的重要原因，而持续紧缩的政策也间接影响了股票方向基金的收益水平，但同时也推高了货币基金的收益。

　　而股市震荡，可转债基金发行更是热火朝天。今年以来超三成债基取得正收益，成绩远胜于正收益不足一成的股票基金。6月，央行“加息爽约”，连续两个月上调存款准备金率，市场“缺钱”呼声再起。货币基金顺风顺水，年化收益率一路走高。据金融界基金产品研究中心数据显示，今年以来，半数货币基金收益率超过3%，超过一年前定存，冷却了数月的货币基金热再次升温。

　　但是6月以来，新股频频破发，债基打新受伤颇深。其中长盛积极配置去年受益打新，收益率高达20%，今年以来参与打新7只，4只破发，其中华锐风电（601558）跌幅一度高达26.96%，长盛积极配置从此跌下神坛。

　　王亚伟仍在第一集团

　　而在剧烈调整中，去年部分表现抢眼的基金暂时遭遇净值向下、排名靠后的尴尬：去年排名前十的偏股型基金中，目前仅王亚伟一人在跑完“上半场”之后依然坚守在第一集团。

　　数据显示，截至6月29日王亚伟所执掌的华夏策略和华夏大盘两只基金分别以今年以来净值增长1.66%和1.06%的表现跻身前十。王亚伟在二季度展望中曾表示，看好以银行为代表的低估值绩优蓝筹股；如果不出台更严厉的房地产调控措施甚至政策有所放松的话，调整充分的房地产股将有较大的上涨空间。

　　而具有口水效应的是蒋朋宸、汪澂联合执掌的南方隆元产业主题，上半年以5.77%的回报率稳居同类基金业绩榜单首位，成功上演了排名大逆转。

　　该基金今年一季度、二季度回报率分别为10.13%、-3.96%，均远远跑赢同类基金平均业绩水准；而徐子涵掌舵的银华内需上半年复权单位净值增长率-22.52%，在普通股基中回报率倒数第一，该基金今年一季度、二季度回报率分别为-8.89%、-14.96%，均远远跑输同类基金平均业绩水准。

　　本报记者 崔晶晶

　　拐点有望到来 基金看好下半年

　　虽然上半年成绩不佳，不过不少基金对下半年很是乐观。大成基金认为，此前市场的连续下跌有市场对通胀及经济增长的担忧，但主要还是受到市场资金面紧张的影响，预计这种局面6月底以后会逐步扭转。通胀受控、经济保持快速发展、资金紧张局面有所缓解，这一系列因素对于股市均是利好。目前A股整体仍处于较低水平，大成基金看好A股未来中长期表现。

　　东吴基金日前发布的下半年投资策略报告认为，下半年A股市场仍受通胀情况的密切影响，不过随着三季度经济企稳，通胀逐渐见顶，市场对于政策松动的预期可能将显著升温，市场见底反弹的概率较大。

　　上投摩根杜猛认为，目前市场已处于箱体底部区域。大股东增持增多是入市抄底的积极信号，社保资金、保险资金的入市，更加证明了底部区域的临近。

　　信诚基金刘浩认为，下半年以及明年市场的机会将主要出现在不受政策紧缩影响甚至受到政策鼓励的战略新兴行业，比如科技、节能减排等行业；消费类行业企业；银行、地产等周期类行业，由于估值处于历史低位，也不排除出现良好投资机会的可能性。

　　长盛基金邓永明则看好以下阶段性投资机会，首先是重点关注估值修复的周期股，在业绩向好的背景下有望带来惊喜；其次看好那些面临政策利好的行业，比如加大保障房供应的受益板块；此外还包括在通胀行情中定价能力较强的、成长性较好的上市公司。

　　本报记者 崔晶晶

　　六大中报“预增王” 一饱难管全年

　　分析师认为，靠“卖股卖地”实现的业绩暴增难以持续

　　每到季报、中报和年报公布前夕，总会爆出业绩“预增王”。而今年中报的业绩“预增王”则由青海明胶（000606）、冠福家用（002102）、美欣达、天伦置业（000711）、西安旅游（000610）、浪潮信息（000977）“担纲”，它们的中期业绩增长幅度最低的也在14倍以上，其中，青海明胶暴增145倍，居“预增王”之首。

　　那么，这些“预增王”的业绩来自何处？其可持续性如何？

　　暴增来自“卖股卖地”

　　居“预增王”之首的青海明胶预计，上半年净利润预计为3700万元，同比增长逾145倍；基本每股收益为0.09元，而去年中报的每股收益为零。如此业绩从何而来？

　　记者从青海明胶曾经发布的公告中获悉，公司将其持有的四川禾正100%股权分别转让给重庆莱美药业（300006）和重庆科技风险投资有限公司，这一股权转让将为青海明胶带来近5000万元的净利润。

　　从事陶瓷、玻璃等家用品的销售，首次出现了8652万元的巨额亏损的冠福家用，而今却位居中报“预增王”第二位，预计今年中报净利润增长65-70倍；但同样是因为出售股权而才获得的富贵。公司出售的是原持有的上海海客瑞斯的部分股权，取得投资收益约4000万元。

　　靠转让股权致富的还有天伦置业。“主要是全资子公司广州润龙房地产有限公司将所持河南新景致房地产有限公司70%股权全部转让，形成投资收益约2200万元。”有知情人士说，如果扣除掉这部分的投资收益，从业绩预报上可以看出，天伦置业实际上是亏损的。

　　记者发现，在今年中报六大“预增王”中，除了“卖股求生”外，也有“卖地求生”的。美欣达仅因收到控股子公司湖北荆州市奥达纺织有限公司土地使用权补偿金1.22亿元，便坐上了今年中报“预增王”的第三把交椅，预计盈利6500-7500万元。

　　“卖地求生”的还有中报“预增王”浪潮信息。预计1-6月净利润约为4200-4500万元，同比增长26倍。今年一季度，浪潮信息的利润总额为4006万元，其中包括一地块被济南市政府收储而获得的3544万元资产处置收益。若除去此，其营业利润只有248万元。

　　持续盈利才是关键

　　新时代证券策略分析师白建康说，靠“卖股卖地”实现的业绩增长是不可持续的。如浪潮信息，如果没有政府补助和东港股份（002117）的分红等，公司近5年中有3-4年是亏损的。这对于一家号称“高科技”的上市公司而言科技并未变成现实生产力。

　　当然，具体到每一家上市公司还需要进行具体深入的分析。如在今年中报六大“预增王”中处于“老五”位置的西安旅游就是一例。继去年成功扭亏之后，公司中报预告再次暴涨：累计净利润1500万元，较上年同期增长3050.6%，基本每股收益0.0762元，较上年同期增长3075%。

　　对于业绩暴涨的理由，公司解释为，今年初至6月末，公司投资的西安旅游国际中心项目将继续实现完工公寓部分交付业主，影响公司利润同比大幅增长。

　　青海明胶在2010年年报中列举了9家对公司净利润影响较大的子公司财务状况。在9家公司中仅有3家能够实现盈利，其中四川禾正实现的营业利润最高，为660.97万元。“是一只会下金蛋的鸡”，但青海明胶为何“杀鸡取卵”？

　　记者发现，青海明胶近三年的盈利能力有限，如果没有政府补助的话，青海明胶难逃被ST的命运。

　　据金融投资报