易天富基金7月报:机会大于风险 但仍需谨慎

 一、证券市场综述与分析

6月份市场呈现“V”走势。6月上旬沪指一直在2700上方运行，到了中旬股指大幅下挫，创出2610新低点，月末股指出现大逆转发力站上2750点。截止30日，上证综指报2762.08点，涨幅为0.68%；深证成指报12110.93点，涨幅为3.82%。从成交量上看，两市均有了明显的放大，同时中小板与创业板的个股成交活跃度是明显的上升，这有力的激发了市场做多的情绪。受月末整体上行影响，市场上多数的基金是获得了较大的收益。由于目前央票的发行利率连升，因此市场对央行加息的预期不断升温，但该预期一直存在，所以即使未来有加息，只要幅度不大，市场受到的影响或较有限。从走势上看，权重股的下跌，特别是银行板块拖累大盘明显，而资金面的紧张是造成大盘蓝筹股整体表现将受制约的主因。目前市场热点轮动较快，同时受权重影响，市场短线或以横盘震荡为主，在2750附近在构筑一个平台。预计2011年7月份沪指运行区间为2700点至2890点。整体来讲，市场后市的机会正逐渐增多。债券市场方面，6月债市受股市好转影响，出现了较大的震荡，国债指数整月缩量上涨0.17%，并且是不断的小幅上涨；企债指数则因资金面紧张影响，出现了调整，月末受股市影响出现了回落，全月小幅下跌0.06%。

表1：2011 年6 月主要指数表现

名称（代码）	涨跌幅	名称（代码）	涨跌幅
上证综指（999999）	0.68%	深证成指（399001）	3.82%
沪深300 （399300）	1.42%	中证500 （399905）	3.04%
深证100 （399004）	3.49%	中小板指（399005）	4.22%
基金指数（000011）	0.78%	基金指数（399305）	2.09%
国债指数（000012）	0.17%	企债指数（000013）	-0.06%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场回顾

表2：2011 年6 月各类型基金表现

名称	月涨幅
上证指数	0.68%
深证成指	3.82%
封闭式基金(5.27-6.30)	2.19%
股票型基金	2.64%
混合型基金	2.63%
债券型基金	-0.42%
保本型基金	0.48%
QDII基金	-2.24%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

图1：2011 年6 月各类基金对比较图

 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金

1.1 偏股型基金（股票型、混合型）

股票型基金本月涨幅最大，达到了2.64%。涨幅居前的基金多为中小盘风格为主，其中鹏华盛世创新、天弘周期策略、广发聚瑞、银华领先策略四只基金，涨幅均是超过了7%，可以说收益是非常可观的。跌幅居前多为指数型，其中以为重仓金融股的指数为主。另外，信诚中小盘也是出现了下跌1.46%。

表2：2011 年6 月股票型基金前五、后五表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
160613	鹏华盛世创新	7.46%	2008-10-10
420005	天弘周期策略	7.35%	2009-12-17
270021	广发聚瑞	7.33%	2009-06-16
180013	银华领先策略	7.15%	2008-08-20
519983	长信量化先锋	6.70%	2010-11-18
161211	国投瑞银金融地产指数	-0.72%	2010-04-09
450007	富兰克林国海成长动力	-0.83%	2009-03-25
550009	信诚中小盘	-1.46%	2010-02-10
020021	国泰金融ETF联接	-2.30%	2011-03-31
510230	国泰金融ETF	-2.43%	2011-03-31

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

混合型基金6月份平均涨幅为2.63%，与股票型基金相当。融通行业景气、嘉实成长收益、海富通强化回报、中银价值精选、海富通收益增长、广发内需增长，6只基金涨幅均是超过了5%，且均同一个特点，就是持有着较多的水泥、机械的个股。有四只基金出现了下跌，其中宝盈核心优势下跌幅度达到了-1.47%。此外，信诚四季红、申万菱信盛利强化配置、华富策略精选也是小幅下跌。

表3：2011 年6 月混合型基金前五、后五表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
161606	融通行业景气	5.84%	2004-04-29
070001	嘉实成长收益	5.52%	2002-11-05
519007	海富通强化回报	5.34%	2006-05-25
163810	中银价值精选	5.32%	2010-08-25
519003	海富通收益增长	5.18%	2004-03-12
253010	国联安德盛安心成长	0.40%	2005-07-13
410006	华富策略精选	-0.01%	2008-12-24
310318	申万菱信盛利强化配置	-0.19%	2004-11-29
550001	信诚四季红	-0.57%	2006-04-29
213006	宝盈核心优势	-1.47%	2009-03-17

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1.2、固定收益基金（债券型、保本型）

债券型基金6月份出现了下跌，平均收益为-0.42%。166只债基中有19只实现正收益，有10只为零收益，137只债基为负收益。涨幅居前的多为新股增强型，主要原因为近期来新股发行市盈率明显的下降，重新受到了市场的追捧。跌幅居前的多为主题型基金，如可转债基金，此外股票增强型基金也是下跌的主力。

表4：2011 年6 月债券型基金前五、后五表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
050006	博时稳定价值B	1.27%	2005-08-24
050106	博时稳定价值A	1.26%	2005-08-24
202101	南方宝元债券	0.97%	2002-09-20
519989	长信利丰	0.59%	2008-12-29
110018	易方达增强回报B	0.47%	2008-03-19
519112	浦银安盛优化收益C	-1.24%	2008-12-30
530009	建信收益增强A	-1.24%	2009-06-02
531009	建信收益增强C	-1.25%	2009-06-02
050119	博时转债增强C	-1.30%	2010-11-24
100051	富国可转债	-1.60%	2010-12-08

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

目前市场上保本基金继续增加，踢除5月份后成立的基金，共有10只，较前一个月多发两只，整体表现一般，全月上涨0.48%，表现最好的为南方恒元保本，该基金本月涨幅达到了4.33%。其他的9只保本基金均是呈现小幅下跌或者小幅上涨为主。

表5：2011 年6 月保本型基金前五、后五名表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
202211	南方恒元保本	4.33%	2008-11-12
519697	交银保本	0.66%	2009-01-21
202202	南方避险增值	0.65%	2003-06-27
080007	长盛同鑫保本	0.20%	2011-05-24
020018	国泰金鹿保本增值2期	0.10%	2008-06-12
519676	银河保本	0.10%	2011-05-31
470018	汇添富保本	-0.20%	2011-01-26
400013	东方保本	-0.20%	2011-04-14
180002	银华保本增值	-0.38%	2004-03-02
530012	建信保本	-0.49%	2011-01-18

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、封闭式基金

由于5月31日，传统封基并没有公布净值，因此取5月27日的净值，期间封基平均涨幅为2.19%。涨幅居前的多为传统封基，其中基金泰和期间涨幅达到了8.24%，此外杠杆型基金国投瑞银瑞福进取与国泰进取涨幅也是十分的大。债券型封基多数出现了下跌。

表6：2011 年6 月封闭式基金前五、后五名表现

代码	名称	涨幅	成立日期
500002	基金泰和	8.24%	1999-04-08
150001	国投瑞银瑞福进取	8.13%	2007-07-17
150011	国泰进取	7.57%	2010-02-10
184691	基金景宏	7.10%	1999-05-04
184688	基金开元	6.26%	1998-03-27
161115	易方达岁丰添利	-0.50%	2010-11-09
165509	信诚增强收益	-0.60%	2010-09-29
150021	富国汇利分级进取	-1.08%	2010-09-09
164206	天弘添利分级	-1.09%	2010-12-03
150027	天弘添利分级B	-1.98%	2010-12-03

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

截止7月1日，传统25只封闭式基金整体折价继续保持在低位，平均折价率为7.83%。仅有5只基金折价率超过10%。折价率的下降，主要原因为近期大盘有所活跃，导致市价上升，但基金的净值并未能出现较大的上涨，从上图就可以看出，目前封基的涨幅要小于开放式股票型基金。折价率最小的为基金兴华，仅为2%，此外，2013年到期的基金金泰、基金开元折价率也是十分的小。

表7：2011 年7月1日，25只传统封闭式基金益价率前五、后五表现

基金代码	基金简称	单位净值	市价	折价率	到期日期	基金经理
184721	基金丰和	1.0226	0.891	12.8692	2017/3/22	顾义河
500058	基金银丰	1.04	0.909	12.5962	2017/8/14	徐小勇
184728	基金鸿阳	0.8129	0.717	11.7973	2016/12/9	彭敢
500056	基金科瑞	1.0974	0.968	11.7915	2017/3/12	付浩
184698	基金天元	0.995	0.894	10.1508	2014/8/25	陈键 蒋朋宸
500006	基金裕阳	0.9945	0.943	5.1785	2013/7/25	周力 王燕
500009	基金安顺	1.0832	1.033	4.6344	2014/6/14	尚志民
500001	基金金泰	1.0613	1.013	4.551	2013/3/27	程洲
184688	基金开元	1.133	1.088	3.9718	2013/3/27	汪澂
500008	基金兴华	0.9772	0.957	2.0671	2013/4/28	阳琨

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、QDII基金

6月份QDII平均涨幅为-2.24%，是所以基金产品中表现最差的品种。其主要原因为月末受美国经济、原油下跌、希腊问题等因此影响，外围市场出现了较深的调整。但近几个交易日有了明显的回升。35只基金中，仅有两只实现小幅上涨。跌幅最大的为主要投资香港市场的基金，其中11只QDII跌幅均是超过子3%，嘉实海外中国跌幅更是大，达到了-5.04%。

表8：2011 年6 月QDII基金前五、后五表现

代码	名称	期间涨幅	成立日期
519981	长信标普100	1.00%	2011-03-30
163813	中银全球策略	0.70%	2011-03-03
378006	上投摩根全球新兴市场	-0.50%	2011-01-30
100050	富国全球债券	-0.59%	2010-10-20
161714	招商标普金砖四国	-0.94%	2011-02-11
000041	华夏全球精选	-3.50%	2007-10-09
519602	海富通大中华精选	-3.75%	2011-01-27
377016	上投摩根亚太优势	-3.88%	2007-10-22
160717	嘉实恒生中国企业	-3.91%	2010-09-30
070012	嘉实海外中国	-5.04%	2007-10-12

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、上月基金动态

1、六月基金分红

表9：2011 年6 月基金分红情况

代码	名称	单位分红	股权登记日	除息日	派息日
162208	泰达宏利首选企业	0.27	2011/6/7	2011/6/7	2011/6/8
070009	嘉实超短债	0.0029	2011/6/7	2011/6/7	2011/6/8
320004	诺安优化收益	0.01	2011/6/8	2011/6/8	2011/6/10
519025	海富通领先成长	0.15	2011/6/8	2011/6/8	2011/6/10
540001	汇丰晋信2016	0.55	2011/6/10	2011/6/10	2011/6/14
540002	汇丰晋信龙腾	0.4	2011/6/10	2011/6/10	2011/6/14
161010	富国天丰强化收益	0.006	2011/6/13	2011/6/13	2011/6/15
160617	鹏华丰润	0.014	2011/6/13	2011/6/13	2011/6/15
270009	广发增强债券	0.1	2011/6/14	2011/6/14	2011/6/16
519023	海富通稳健添利C	0.011	2011/6/15	2011/6/15	2011/6/17
519024	海富通稳健添利A	0.011	2011/6/15	2011/6/15	2011/6/17
121001	国投瑞银融华债券	0.2	2011/6/17	2011/6/17	2011/6/21
580005	东吴进取策略	0.07	2011/6/17	2011/6/17	2011/6/21
110017	易方达增强回报A	0.02	2011/6/21	2011/6/21	2011/6/22
110018	易方达增强回报B	0.02	2011/6/21	2011/6/21	2011/6/22
630003	华商收益增强A	0.067	2011/6/22	2011/6/22	2011/6/24
630103	华商收益增强B	0.063	2011/6/22	2011/6/22	2011/6/24
213007	宝盈增强收益AB	0.075	2011/6/22	2011/6/22	2011/6/23
213917	宝盈增强收益C	0.075	2011/6/22	2011/6/22	2011/6/23
530008	建信稳定增利	0.1	2011/6/23	2011/6/23	2011/6/24
163806	中银稳健增利	0.07	2011/6/24	2011/6/24	2011/6/28
519078	汇添富增强收益A	0.07	2011/6/24	2011/6/24	2011/6/28
470078	汇添富增强收益C	0.07	2011/6/24	2011/6/24	2011/6/28
288102	中信稳定双利	0.013	2011/6/28	2011/6/28	2011/6/29
253020	国联安德盛增利A	0.017	2011/6/28	2011/6/28	2011/6/29
253021	国联安德盛增利B	0.02	2011/6/28	2011/6/28	2011/6/29
450007	富兰克林国海成长动力	0.18	2011/6/28	2011/6/28	2011/6/29
161713	招商信用添利	0.007	2011/6/29	2011/6/29	2011/7/1
161902	万家债券	0.1	2011/6/29	2011/6/29	2011/7/1
217003	招商安泰债券A	0.03	2011/6/29	2011/6/29	2011/6/30
217008	招商安本增利债券	0.06	2011/6/29	2011/6/29	2011/6/30
217203	招商安泰债券B	0.02	2011/6/29	2011/6/29	2011/6/30
217011	招商安心收益	0.12	2011/6/29	2011/6/29	2011/6/30

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、六月发行的基金

据易天富基金研究中心统计，5月来成立的新发基金达到15只（包括A/B类）。

表10：2011 年6 月发行的基金

基金代码	基金名称	类型	发行时间	基金经理
519099	新华灵活主题	股票型	2011-06-01至 2011-06-24	李昱
150043	博时裕祥分级B	债券型	2011-06-02至 2011-06-08	陈芳菲
660109	农银汇理增强收益C	债券型	2011-06-07至 2011-06-22	史向明
660009	农银汇理增强收益A	债券型	2011-06-07至 2011-06-22	史向明
163003	长信利鑫分级	债券型	2011-06-08至 2011-06-17	张文琍
150042	长信利鑫分级B	债券型	2011-06-08至 2011-06-17	张文琍
163004	长信利鑫分级A	债券型	2011-06-08至 2011-06-17	张文琍
229001	泰达宏利全球新格局	QDII	2011-06-13至 2011-07-15	王咏辉
377240	上投摩根新兴动力	股票型	2011-06-15至 2011-07-08	杜猛
100055	富国全球顶级消费品	QDII	2011-06-15至 2011-07-08	张峰
540010	汇丰晋信科技先锋	股票型	2011-06-20至 2011-07-15	邵骥咏
161217	国投瑞银中证资源	股票型	2011-06-20至 2011-07-15	刘伟 董晗
519678	银河消费驱动	股票型	2011-06-23至 2011-07-22	刘风华
582202	东吴增利C	债券型	2011-06-27至 2011-07-22	韦勇
582002	东吴增利A	债券型	2011-06-27至 2011-07-22	韦勇
165512	信诚新机遇	股票型	2011-06-29至 2011-07-26	刘浩

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、基金经理变更

表11：2011 年6 月离职基金经理列表

代码	基金名称	离职日期	基金经理	性别
360005	光大红利	2011/6/2	钱钧	男
519670	银河行业优选	2011/6/4	陈欣	男
398001	中海优质成长	2011/6/9	杨济如	男
519589	交银货币B	2011/6/9	李家春	男
519588	交银货币A	2011/6/9	李家春	男
206004	鹏华信用增利B	2011/6/14	彭云峰	男
206003	鹏华信用增利A	2011/6/14	彭云峰	男
20018	国泰金鹿保本增值2期	2011/6/15	范迪钊	男
20018	国泰金鹿保本增值2期	2011/6/15	翁锡赟	男
20007	国泰货币	2011/6/15	翁锡赟	男
519300	大成沪深300	2011/6/15	杨丹	男
183001	银华全球核心优选	2011/6/20	黄瑞麒	男
470078	汇添富增强收益C	2011/6/21	王珏池	男
519518	汇添富货币A	2011/6/21	陆文磊	男
519517	汇添富货币B	2011/6/21	陆文磊	男
519078	汇添富增强收益A	2011/6/21	王珏池	男

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

四、基金投资策略

1、开放式基金投资策略

1.1、偏股基金投资策略（股票型、混合型）

中国物流与采购联合会1日发布数据显示，6月份制造业采购经理指数（PMI）为50．9%，环比回落1．1个百分点，连续第三个月回落，并且创下28个月以来新低。数据显示，新订单指数为50．8%，比上月回落1．3个百分点，生产指数比上月回落1．8个百分点至53．1%，进口指数则是回落1．8个百分点将至50%以下报48．7%，新出口订单指数为50．5%，比上月回落0．6个百分点，从业人员指数为50．2%，比上月回落0．7个百分点，购进价格指数为56．7%，比上月回落3．6个百分点。分行业看，电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业等12个行业PMI达到50%以上，化学原料及化学制品制造业、纺织业、交通运输设备制造业等8个行业低于50%；分区域来看，东、西部地区PMI高于50%，中部则低于50%；从产品类型看，生活消费品类企业高于50%；原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业低于50%。该数据弱于预期。这可能使过去两个月越来越担心中国经济“硬着陆”的市场进一步承压。一些决策者（及其顾问）可能也会更加担心政策过紧，并且可能考虑略微调整政策立场。因此，这将对股市形成偏利好。

另外，截至6月29日，沪深两市共有794家上市公司预告中期业绩。其中，615家上市公司业绩预增、扭亏和续盈，占比77.46%；79家上市公司业绩预减，占比9.9%；89家业绩预亏，占比11.2%；其余11家上市公司预告中期业绩不确定。上市公司的业绩报表，整体上还是较为乐观，在目前经济转型的格局下，经济稍有下滑，属正常调整，但并非如大家所预期的经济恶化。我们认为，随着中报的披露，A股或将出现一波结构性行情。市场在接下来的市场当中，如果权重股如金融一类个股继续能够具有威胁力的发飙，市场的年线压制只能是形同虚设。但如果，权重蓝筹股无所作为，那么市场短线或以横盘震荡为主，在2750附近在构筑一个平台。随后或将展开反弹，但由于目前资金面仍然较紧，所以反弹空间或较有限，从个股的表现上看，中小市场个股仍然是未来的上涨主力。所以在选择基金上，仍然是建议关注中小盘基金为主。预计7月份上证综指将在2700点至2890点区间震荡运行，建议关注市场成交量的变化。个基金方面，建议投资者控制好仓位。本月推荐：南方中证、易方达中小盘、泰信发展主题、广发核心精选、鹏华行业成长、农银汇理中小盘、天弘周期策略、嘉实服务、汇添富策略回报、景顺长城能源基建、天治创新先锋等。

1.2、固定收益基金投资策略（债券型、保本型）

在6月份，银行间债券市场尽管月初一度呈现窄幅震荡的盘局，但伴随着央行超预期地宣布年内第六次上调准备金率、资金面高度紧绷，债市出现一波较为剧烈的下跌。6月16日前后，10年期国债收益率一度升至4%附近。6月交易所债券市场略有震荡，但在向上过程中已经感受些许压力。国债指数本周呈现上升过程中的小阳线，交易日先涨后跌的形态是近期国债指数的基本格局，这也从另一角度说明了国债指数上扬步履相对沉重。企债指数以及公司债指、分离债指本周均表现为平台整理，在重要的关口面前止步不前或者几番上冲未果，只能原地踏步等待机会。目前资金面稍感紧张，对于债券市场连续上扬形成了某种层面的影响。值得注意的是，当前1年期国债与3年期国债收益率明显倒挂，继续彰显了市场资金面仍较为紧张的状况。虽然6月份经济数据还未公布，但是5月份居民消费价格指数数据同比上涨5.5%，预计6月份的数字可能达到年内高点。之后到年底，冲高回落的概率增大，年底通胀压力也逐步减小。下半年市场处于加息的后半场，债券的价格已充分体现加息预期，未来债券收益率可能还有一定的上升，但上升幅度估计不会太大。

    从当前主导债市运行的主要因素来看，资金面、通胀、新债供求关系等各类因素中，资金面状况仍是其中一个极为关键的因素。中国人民银行30日发行了50亿元的3个月央票和150亿元的3年期央票，参考收益率分别为3.0801%和3.89%。至此，本周央行公开市场实现净投放1200亿元，为连续第七周净投放资金。按月统计，6月份央行公开市场操作向市场净投放资金3990亿元，为连续第三个月净投放资金。至此，央行公开市场已经连续三个月向市场注入资金，共计净投放资金9240亿元。央行这种一收一放的操作，并不利于回收市场流动性以控制节节攀升的CPI数据。6月30日，中国人民银行发行了50亿元3月期央票，发行利率为3.0801％，较上期上涨8.16个基点。同时，暂停了近一个月的3年期央票重启发行，发行量为150亿元，发行利率为3.89％，较上期上升9个基点。连续几期3个月央票、1年期央票及3年期央票发行利率的跳升，几乎让市场认定年内第三次加息已快呼之欲出。这在一定程度上预示着，虽然即将再次加息，但本轮加息周期已经接近尾声。

    综合来看。预计未来债券市场随着股市的走好，将呈现弱市震荡格局为主，因此建议投资者可关注股票增强型债基、或者新股增强型债基，具体可关注中银稳健增利、华商收益增强、建信稳定增利、长盛积极配置、易方达增强回报、富国优化增强等。

2、封闭式基金投资策略

随着股票市场的转好，封基近一周来成交量有所上升，但仍然有多数封基的成交量未能放大，可见目前市场上封基的流动性十分的不足。7月1日，成交额超过一千万的仅有基金丰和、基金科瑞、基金开元、基金鸿阳、基金同盛、基金久嘉、基金天元、基金银丰。传统封基目前折价率仅为7.83%，超过10%的仅有5只，因此整体而言，目前封基仍然不是建仓的时机。另外，杠杆型封基由于波动性较大，在股市上涨的过程中，表现强于整体基金，甚至可与股票相比，因此短线投资者则可以在波动较大的时间段中，选择流动性较好的封基进行短期操作。目前看来银华锐进，是成交量较大，波动性最强的杠杆封基。此外双禧B、申万进取也较不错。对于7月份的行情，我们认为，机会大于风险，其中主要原因为中报的披露，可以形成做多的热点，因此预计7月沪指震幅在2700到2890点之间。我们还是强调关注市场的成交量，并且密切关注货币政策的变化。因此本月我们不建议配置传统封基，但可以选择杠杆型基金进行波段操作，具体基金如：银华锐进、双禧B、申万进取。

3、ＱＤＩＩ基金投资策略

2011年上半年世界经济波澜不断：日本经济遭受大地震、海啸及核泄漏事故这三重打击，美国经济复苏低于预期且失业率反弹，欧元区边缘国家主权债务危机形势严峻，通胀开始从新兴经济体向发达国家蔓延，西亚北非政局陷入动荡。不仅如此，全球金融市场也随着经济基本面、流动性状况、投资者信心等因素的变化而跌宕起伏。从全球主要股票市场指数走势图线看，上半年整体出现上涨或下跌的趋势都很不明显，这反映出投资者对世界经济前景和政策走势的判断不明朗，无论是买进还是卖出似乎都很纠结。上半年金融市场乏善可陈的主要原因有三，一是担心中国“硬着陆”；二是希腊债务危机蔓延，南欧国家形势依然严峻；三是担忧美国经济“二次探底”。

再看希腊债务危机。虽然希腊是一个欧元区小国，GDP只占区内总值的3%，但是其骨牌效应显著，已经牵连到了葡萄牙、爱尔兰、西班牙等南欧国家。更糟糕的是，法国、德国这样的欧元区核心国家以及英国的银行持有不少希腊的债券，如果希腊宣布破产，这些银行的资本金就会被“吃”掉。当地时间6月29日，希腊议会以微弱多数通过了新一轮以提高税收和预算削减为目标的五年期财政紧缩计划，以满足获得第五笔救助资金的条件。浦永灏表示，总体来说，财政紧缩计划的通过暂时缓和了希腊债务违约的风险，至少到明年3月份资金方面没有缺口了。当然，希腊债务危机能否彻底解决关键还要看其体制上的改革，能否恢复竞争能力，在经济上独立，而不是靠外援。

　　从美国经济来看，尽管其先行指标——制造业采购经理指数（PMI）最近几个月持续放缓，令金融市场充满美国经济“二次探底”的恐惧，但浦永灏认为，PMI放缓并不意味着“二次探底”。其理由是，首先，美联储的货币政策仍保持宽松，今年不大可能加息，加息时点可能会将延迟到明年年中劳动力市场明显好转之时。其次，美国没有明显的通货膨胀。第三，美国企业的盈利状况较好，现金比较充裕。他认为造成美国PMI急剧放缓的因素有三个，即日本大地震造成全球供应链中断、美国出现了干旱等严重自然灾害、美国的存货回补已经结束。在这三种情况下PMI出现回调是正常的。

综合上半年全球金融市场表现疲软的上述三个原因来分析，预计今年下半年全球经济将继续复苏。根据IMF的最新预测，2011年世界经济将增长4.3%，虽然低于去年5.1%的水平，考虑到基数效应，仍可得出世界经济继续维持温和复苏趋势的结论。因此投资者可以选择少量的QDII进行配置，以分散A股带来的单一风险。具体基金可关注如：工银全球配置、国泰纳斯达克100等。