市场调整后期可逐步加仓偏股型基金

　　近期，上证综指下探至年初以来的低点2610点后一路反弹，市场开始憧憬通胀见顶后的政策放松。目前A股市场已进入调整后期，下跌空间有限，下半年市场有望筑底回升。对于风险承受能力一般的投资者，我们建议近期均衡配置高、低风险基金，待通胀压力降低后再增加组合的进攻性。对于前期持有偏股型基金的投资者，我们建议继续持有，不要因为恐慌或短期的净值损失而赎回。正在定投偏股型基金的投资者应继续低成本分批买入，不宜放弃。

　　鉴于市场下跌空间有限，对于风险承受能力较高的长期投资者而言，此时的低估值区域提供了逐步加仓偏股型基金的较好时机。操作上，投资者可选择定投那些具有较高成长性且估值合理的指数型基金作为战略性建仓标的，或选择择时能力突出、表现出较好业绩稳定性和持续性的主动投资偏股型基金。(表1)

　　表1：适合长线布局的偏股型基金

　　截至2011年6月30日

　　基金代码 基金名称 基金类型 近3年 近3年 现任经理 基金成立日

　　收益率(%) 收益率同类排名(%)

　　000031 华夏复兴股票型 82.0 1 程海泳 2007-09-10

　　519019 大成景阳(519019)股票型 44.7 10 杨建华 2007-12-11

　　180012 银华富裕(180012)股票型 48.5 6 王华 2006-11-16

　　161005 富国天惠(161005)混合型 54.3 5 朱少醒 2005-11-16

　　162102 金鹰中小盘 混合型 72.1 2 杨绍基，朱丹 2004-05-27

　　163302 大摩资源(163302)混合型 71.7 3 徐强，何滨 2005-09-27

　　159902 华夏中小板(159902)ETF ETF 55.1 4 方军，唐棕 2006-06-08

　　159901 易方达深证100(159901)ETF ETF 31.5 20 林飞，王建军 2006-03-24

　　161604 融通深证100(159901)指数型 29.2 24 陶武彬，王建强 2003-09-30

　　一旦市场底部确立并出现明显的启动迹象时，指数型基金和杠杆基金的右侧交易机会或将逐渐显现。对于有一定市场判断能力、经验丰富的投资者，可以通过参与那些具有市场代表性的ETF(如深100ETF等)快速建仓，充分享受大盘上涨所带来的投资收益。对于风险偏好更高的投资者而言，则可在二级市场上买入那些采取指数投资策略、杠杆大于1、折溢价范围合理的分级基金高风险子份额，作为博取市场反弹收益的杠杆工具。(表2)

　　表2：采取指数投资策略、杠杆大于1的分级基金

　　截至2011年6月30日

　　代码 基金名称 当前杠杆 价格 净值 折溢价率 母基金跟踪指数

　　(元) (元) (%)

　　150023 申万进取2 0.840 0.704 19.3 深证成指

　　150031 银华鑫利2 0.937 0.836 12.1 中证等权重90

　　150019 银华锐进2 1.325 1.202 10.2 深证100

　　150029 信诚500B 1.67 0.898 0.821 9.4 中证500

　　150013 国联安双禧B 1.67 1.123 1.042 7.8 中证100

　　上市交易的分级基金优先级份额目前仍处于折价状态。其中，有存续期的固定收益份额的违约风险极小，当前价格测算的隐含收益率与同期限的债券收益率相比仍然具有优势，给稳健型投资者提供了较好的机会。(表3)

　　表3：有存续期的固定收益份额 

　　截至2011年6月30日

　　基金代码 基金名称 约定收益率(%) 折溢价率 隐含收益率 到期期限 母基金

　　(%) (%) (年) 投资类型

　　121007 瑞福优先(121007)5.75 - - 1.05 灵活股票

　　150006 长盛同庆A 5.6 -2.1 5.74 0.87 灵活股票

　　150010 国泰估值优先 5.7 -2.2 5.84 1.62 灵活股票

　　150020 富国汇利A 3.87 -4.4 4.07 2.20 债券

　　150025 大成景丰A 4.03 -4.2 4.22 2.30 债券

　　164207 天弘添利A 3.9 - - 0.251 债券

　　150034 泰达聚利A 4.55 - - 4.87 债券

　　161016 富国天盈A 4.55 - - 0.502 债券

　　注：1.天弘添利A每3个月开放一次申赎；2.富国天盈A每6个月开放一次申赎。

　　数据来源：招商证券(600999,股吧)研发中心，wind